Van tijd tot tijd komt de praktijk van de verkopende partij in beeld, en meestal is de aandacht die het verzamelt negatief. Maar wat is de short seller eigenlijk? En hebben wij als investeerders - en zelfs leden van de samenleving in het algemeen - baat bij wat volgens velen zijn "berucht" middel is om een ​​inkomen te verdienen? In dit artikel behandelen we enkele van de veelgestelde vragen die mensen hebben over de deugd van korte verkoop. (Raadpleeg de verkorte handleiding voor een complete gids voor short selling.)

Informatieverschaffers
We gaan ervan uit dat iemand die positieve informatie over een bedrijf heeft, ervan moet kunnen profiteren. Dus waarom ondervragen we de verkopende partij die profiteert van het onthullen van negatieve informatie?

Tenzij er een winstoogmerk is verbonden aan het doorzoeken van veel financiële informatie, zou niemand het doen. De bottom line hier is dat de markt baat heeft bij het ontvangen van negatieve informatie voordat het anders zou hebben. Alle beleggers lijden wanneer aandelen die een vals aura van een goede financiële gezondheid uitstralen ongeïdentificeerd blijven. Hoe eerder ze worden gemarkeerd, des te beter, en iedereen - degenen die de voorraad hebben en degenen die dat niet doen - moeten worden gewaarschuwd dat ze hun posities niet moeten behouden of vergroten.

Liquidity Providers
Wanneer kopers willen kopen en niemand wil verkopen, moet de korte verkoper dan toestemming krijgen om die service te verlenen? Wat zijn de gevolgen als hij dat niet doet?

De kwestie van liquiditeit is de sleutel tot het korte verkoopdebat. Kopers die geen aandelen kunnen vinden forceren de prijzen kunstmatig op en verbreden bied / laat-spreads. Het resultaat is altijd een scheve markt en een onbetrouwbare prijsstelling. Simpel gezegd, wanneer er geen aandelen te krijgen zijn, vult de short seller de leegte, leent nu en betaalt later - hetzij met verlies of winst. Vergeet niet dat short sellers alleen geld verdienen als ze gelijk hebben. Ze kunnen een markt niet lager zetten als hun informatie niet klopt of op het verkeerde moment wordt gepresenteerd. Het is negatieve informatie die ervoor zorgt dat de aandelenkoersen dalen. De activiteit van de korte verkoper start alleen dat proces.

Investeringsaanbevelingen
Moet Wall Street exclusieve rechten krijgen op beleggingsaanbevelingen, ondanks het feit dat zij openlijk in een belangenconflict verkeren met beleggers (waarbij zij dezelfde bedrijven onderschrijven die het vervolgens onderzoekt)? Wie moet toestemming krijgen om aanbevelingen voor 'verkopen' uit te geven wanneer Wall Street dat niet doet?

Het is een publiek geheim dat makelaars geen "verkoop" -aanbevelingen kunnen uitbrengen tegen dezelfde bedrijven waarvan ze de aandelen- en obligatie-uitgiften goedkeuren. Het verzekeringsbedrijf is veel winstgevender dan retailinvesteringen. Het probleem blijft dus: wie is bereid om iets negatiefs over een aandeel te zeggen voordat het al steil is gevallen en "het nieuws is uit."Alleen de shortverkoper, wiens onbevooroordeelde werk gedetailleerder moet zijn dan die van Wall Street als hij een kans wil maken om winsten te zien. (Meer informatie hier Aanbevelingen van analisten: Bestaan ​​er verkoopbeoordelingen? )

Forensische accountancy
Hoeveel beleggers weten echt hoe ze een balans of een winstrapport moeten lezen? En moet de korte verkoper met superieure boekhoudkundige vaardigheden worden verboden om zich uit te spreken over wanbeheer en / of fraude die hij ontdekt? krijgen dat voorrecht?

Het heeft weinig zin om te geloven dat aandeelhouders slechte informatie zullen ontdekken voordat een korte verkoper dat zou doen.De gemiddelde belegger is geen bijzonder begaafde accountant.Korte verkopers daarentegen - of ze hedge fund zijn managers, adviseurs op het gebied van private equity of alleen scherpzinnige spelers op de markt - behoren tot de best opgeleide financiële geesten in het bedrijf. Als u hen niet toestaat om deel te nemen, komt dit neer op het beperken van het vermogen van de markt om alle beschikbare middelen te gebruiken. informatie.

Insiders uit de branche
Vertrouwen we de insiders van de industrie, die een groot aantal van de short selling cohorten omvatten, om ons te informeren wanneer het sleutelbeheer een bedrijf verlaat? Of wanneer een nieuw product op de markt komt dat het industrielandschap zal veranderen? Of wanneer kostenoverschrijdingen een concurrent teisteren? Profiteren we niet van zijn contacten en informatie?

Laten we wel wezen: een aantal van de beste informatie over Coca-Cola komt van Pepsi-managers. Dat is de realiteit van het hebben van lange termijn industrie-CFO's en bedrijfsaccountants die betrokken zijn bij het investeringsspel. Ze onthullen wat anders al maanden, zo niet jaren niet bekend zou zijn. En ze houden Wall Street eerlijk in het proces. Bubble pricing is niet mogelijk als die "dirty truths" steeds onbedekt blijven.

Legitieme afdekkingspraktijken
Heeft de shortverkoper het recht om risico's te beheren met behulp van long-short strategieën voor portfolio-verbetering, om prijsarbitrage aan te gaan of om een ​​converteerbaar hedge-programma op te zetten voor het geld van zijn eigen of zijn klanten? ?

Er zijn een aantal bewezen en legitieme manieren om het beleggingsrendement te verbeteren en de volatiliteit van de portefeuille te verminderen die gepaard gaat met het inkorten van aandelen (zoals de drie hierboven genoemde). Probeer elke belegger te overtuigen dat een beter rendement en verminderde volatiliteit slecht voor hem zijn. (Meer informatie over hoe u kunt profiteren van een bearmarkt, bekijk Inverse ETF's kunnen een dalende portefeuille opheffen. )

Market Makers
Moet een floor trader een short share krijgen om 'delta-neutraal' blijven en daardoor voorkomen dat zijn bedrijf of zichzelf grote financiële risico's loopt?

Delta-neutraal is een term die offset-transacties beschrijft die resulteren in een nulrisico (en beloning) voor een belegger. Market makers die liquiditeit verschaffen, moeten deze optie ter beschikking hebben om het kapitaal van hun bedrijf te vrijwaren. Een handelaar kan bijvoorbeeld 100 aandelen van ABC Co. verkopen die hij niet bezit aan een klant om een ​​liquide markt te verzekeren. Tegelijkertijd zal hij een call-optie kopen om de short te dekken mocht de prijs van ABC stijgen.Aldus blijft hij delta-neutraal en dekt hij af tegen mogelijk catastrofaal verlies.

Boeren en andere producenten
Moeten degenen die het voedsel dat we eten en de metalen en mineralen die we van de aarde halen, nu een prijs betalen voor hun producten, zelfs voordat het is geoogst?

Het punt is hier dat short selling plaatsvindt waar mensen samenkomen om zaken te doen, en het moet niet worden afgekeurd alleen omdat het op de kapitaalmarkten is gedaan. Short-sellers kunnen net zo goed verliezen in stijgende markten als longs in dalende markten doen. Vraag het aan een sojaboerenboer die zijn oogst zes weken voor de oogst verkocht - en zag toen de prijs met 50% steeg tegen de tijd dat hij aan boord van zijn tractor stapte. Dit zijn de risico's van short selling. (Voor meer informatie over futures, zie Vloeiend worden in opties op futures en Vergroot uw financiën op de graanmarkten .)

Conclusie
Helaas worden short sellers vaak slecht druk op wanneer de algemene markt daalt en iedereen geld verliest. De behoefte aan zondebokken is universeel, en het is jammer wanneer dit gebeurt. Het is ook jammer dat zoveel investeerders blind zijn voor de belangrijke dienstverlening van degenen die het risico lopen "de andere kant van de handel" te nemen.