Sommige slimme bètastrategieën met lage bèta's hoeven toch niet per se een laag risico te zijn. In een recent gesprek met Ben Johnson, directeur van Global ETF-onderzoek bij Morningstar Inc., besprak Rob Arnott, voorzitter van Research Associates, een aantal van de problemen rond de hoge waarderingen van sommige slimme bètastrategieën. Hij zei dat sommige individuele namen met lage bèta's in vergelijking met de totale markt niet per definitie een laag risicopositie hebben.

Beta Defined

Beta is een maat voor de volatiliteit van een effect of portefeuille in vergelijking met de markt. Een bèta van "1" geeft aan dat een ETF of beleggingsfonds samen met de markt beweegt, de S & P 500 als voorbeeld. Een bèta van 0,5 geeft aan dat de beveiliging half zo volatiel is als de markt. Een bèta van 1. 2 geeft aan dat deze 20% vluchtiger is. (Zie voor meer informatie: Smart Beta-fondsen versus indexfondsen. )

Fang Stocks

Arnott gaf het voorbeeld van aandelen met een lage bèta die worden verhandeld tegen hoge waarderingen door de zogenoemde FANG-aandelen aan te halen. Hij gaf dat aan van de vier aandelen, Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0, 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), zouden drie als lage bèta worden beschouwd. Hij waarschuwt dat plaatsing van deze aandelen in de portefeuille van een belegger niet noodzakelijkerwijs het risico van de portefeuille verkleint, ondanks hun lage bèta.

Lage bèta met hoge waardering

Sommige slimme bètastrategieën, zoals lage volatiliteit, hebben een lage bèta ten opzichte van brede marktbenchmarks zoals de S & P 500. Arnott wijst erop dat een aantal van deze ETF's zijn de afgelopen maanden zeer gewaardeerd geworden vanwege hun populariteit bij investeerders. (Zie voor meer informatie: SPLV versus LGLV: ETF's met lage volatiliteit .)

De PowerShares S & P 500-portefeuille met lage volatiliteit (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een voorbeeld: Tot en met 26 augustus 2016 heeft de ETF gemiddeld 13,8% gewonnen in de afgelopen drie jaar versus 11. 73% voor de S & P 500 over dezelfde periode.

• Voor de volgende 12 maanden overtrof de ETF de S & P 500 18,7% versus 14,2% voor de index.
• De bèta van SPLV in vergelijking met de index voor drie jaar is 0. 71 en voor de volgende vijf jaar is 0. 56.
• Volgens Morningstar is de toekomstgerichte koerswinstverhouding 21. 12 versus 17. 41 voor de S & P 500.
• De resultaten voor de iShares Edge MSCI Min Vol VS ETF (USMV

USMViSh Edg MSCI MV51.36-0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zijn vergelijkbaar. De ETF heeft de afgelopen drie jaar een gemiddelde van 14. 12% bereikt ten opzichte van 11. 73% voor de S & P 500 in dezelfde periode.

• Voor de volgende 12 maanden overtrof de ETF de S & P 500 18. 07% versus 14. 27% voor de index.
• De bèta van SPLV in vergelijking met de index voor de volgende drie jaar is 0. 71.
• Volgens Morningstar is de toekomstgerichte koerswinstverhouding 21. 12 versus 17. 41 voor de S & P 500. (Voor meer informatie , zie:
• Smart Beta ETFs Strategies. ) Valuation Matters

"De prijs van alles is van belang; het heeft invloed op hoe het in de toekomst zal presteren. Als u een aandeel kiest, zegt u niet tegen een makelaar: 'Ik wil die aandelen bezitten. Het maakt niet uit wat de prijs is 'of ik hoop dat u dat niet doet. Hetzelfde geldt voor activaklassen, is het rendement hoger of lager dan de historische normen? Is de P / E-ratio hoger of lager dan de historische? Deze dingen zijn belangrijk; ze helpen bij het vormgeven van de toekomstige langetermijnrendementen van wat dan ook. Hetzelfde geldt voor slimme bèta, hetzelfde geldt voor factorstrategieën, en nu heb je de elastiek behoorlijk gestrekt, "vertelde Arnott aan Morningstar Johnson.

Vervolgens noemde hij slimme bètastrategieën zoals lage volatiliteit, hoge kwaliteit en momentum door te handelen op niveaus die hoger liggen dan hun normale historische waarderingen en dat op deze niveaus het voordeel voor beleggers mogelijk beperkt is. (Zie voor meer informatie:

De ware kosten van een slimme bèta-ETF .) Adviseur gedreven

In een artikel op zijn blog eerder dit jaar, bespreekt financieel adviseur Josh Brown wat geld naar laag drijft volatiliteit en gerefereerde ETF's USMV en SLPV.

"De populariteit van deze twee ETF's is tegenwoordig perfect symbolisch voor de stemming tussen financiële adviseurs en hun klanten. En als u iemand in de ETF-branche kent, zullen zij u vertellen dat de belangrijkste bepalende factoren van stromen in deze volgorde zijn: 1) recente uitvoering 2) of er al dan niet adviseurs zijn verkocht en 3) recente prestaties. ETF's verkopen zichzelf niet en retail doe-het-zelvers zijn niet de drijvende krachten achter AUM-stromen - alleen adviseurs kunnen de ETF-naald echt verplaatsen. "

De bottom-line

ETF's met lage volatiliteit en andere beleggingen in lage bètaposities zijn van nature een lager risico. Zelfs deze beleggingen kunnen echter zien dat hun waarderingen oplopen door een instroom van geld. Financieel adviseurs die deze voertuigen gebruiken, moeten zich bewust zijn van de mogelijke consequenties van toekomstige rendementen. (Zie voor meer informatie:

Smart Beta ETF's: de voor- en nadelen .)