Eens afgedaan als geheimzinnig, riskant en alleen voor de welgestelden, vertegenwoordigen hedgefondsen een groei-industrie. Ze kunnen een hoger dan gemiddeld marktrendement op een vertrapte markt beloven, maar ondanks de aantrekkingskracht van deze alternatieve beleggingsvehikels, moeten beleggers zich wel twee keer bedenken voordat ze de afdekking van het hedgefonds nemen.
Zelfstudie: Hedge Fund Investing
Wat zijn hedgefondsen? Hedgefondsen zijn particuliere beleggingen die een verscheidenheid aan niet-traditionele strategieën gebruiken om te proberen het risico te compenseren, een benadering die - u raadt het al - hedging.
Een van deze technieken is short selling. Hedgefondsbeheerders identificeren een aandeel waarvan de prijs waarschijnlijk zal dalen, lenen aandelen van iemand anders die ze bezit, verkopen de aandelen en verdienen vervolgens geld door de geleende aandelen later te vervangen door anderen die tegen een veel lagere prijs zijn gekocht; kopen tegen deze lagere prijs is alleen mogelijk als de beurskoers daadwerkelijk daalt.
Hedgefondsbeheerders beleggen ook in derivaten, opties, futures en andere exotische of verfijnde effecten. Over het algemeen werken hedgefondsen als limited partnerships of limited liability companies en hebben ze zelden meer dan 500 investeerders elk. (Lees voor meer informatie Kennismaken met hedge-like beleggingsfondsen .)
Argumenten voor hedgefondsen
Sommige hedgefondsbeheerders zeggen dat deze fondsen de sleutel zijn tot consistent rendement, zelfs in ondermijnde markten. Traditionele beleggingsfondsen vertrouwen over het algemeen op de aandelenmarkt om omhoog te gaan; managers kopen aandelen omdat ze denken dat de prijs zal stijgen. Voor hedgefondsen maakt het in principe niet uit of de markt stijgt of daalt.
Hoewel beleggingsfondsen doorgaans proberen een bepaalde benchmark te overtreffen, zoals de S & P 500, houden beheerders van hedgefondsen geen rekening met benchmarks. Ze streven in plaats daarvan naar absoluut rendement; in de meeste gevallen een rendement van een bepaald percentage, jaar in jaar uit, ongeacht hoe goed de markt presteert.
Het argument gaat als volgt: aangezien hedgefondsen de markt niet volgen, beschermen ze op zijn minst de portefeuille van de belegger. Tegelijkertijd, zoals verschillende succesvolle hedgefondsen hebben aangetoond, kunnen ze ook zeer hoge rendementen genereren. Het miljoenenfonds Quantum Fund beheerd door de legendarische George Soros, bijvoorbeeld, pochte samengestelde jaarlijkse rendementen van meer dan 30 jaar met meer dan een decennium. (U kunt meer lezen over George Soros in de Great Beleggers tutorial.)
Waarom beleggers opnieuw moeten nadenken
De argumenten zijn zeker aantrekkelijk, maar wees gewaarschuwd. Om te beginnen is er een grote vangst: de meeste hedgefondsen vereisen een minimale investering van $ 1 miljoen. Toegegeven, beleggers kunnen nu kiezen uit een groeiend aantal 'lite' hedgefondsen, die meer betaalbare minimale investeringen hebben. De laagste daarvan beginnen echter bij $ 100, 000.Voor de meeste beleggers is dat nauwelijks een wisselgeld. Gebrek aan liquiditeit is een ander nadeel. Investeringen kunnen worden geblokkeerd voor maximaal vijf jaar.
Hoe zit het met het risico? Opvallende instortingen zijn herinneringen dat hedgefondsen niet immuun zijn voor risico's. Onder leiding van Wall Street handelaar John Meriwether en een team van financiële tovenaars en Ph. D. s, Long Term Capital Management geïmplodeerd in de late jaren 1990. Het daalde bijna het wereldwijde financiële systeem en moest worden gered door de grootste banken van Wall Street. In 2000 sloot George Soros zijn Quantum Fund af nadat hij enorme verliezen had geleden. (Lees meer over Massive Hedge Fund Failures .)
Voor bijna elk hedgefonds dat zijn deuren opent voor investeerders, wordt een ander gedwongen te liquideren na slechte prestaties. Hoewel sommige fondsen spectaculaire winsten hebben behaald, hebben veel anderen zo slecht gepresteerd dat het gemiddelde hedgefondsrendement onder het marktniveau is gedaald.
Een nadere blik op de risico's Een onderzoek door Yale en NYU Stern-economen suggereerden dat gedurende die periode van zes jaar het gemiddelde jaarlijkse rendement voor offshore-hedgefondsen 13,6% bedroeg, terwijl de gemiddelde jaarlijkse winst voor de S & P 500 was 16,5%. Erger nog, het sluitingspercentage voor fondsen steeg tot meer dan 20% per jaar, dus het kiezen van een hedgefonds op lange termijn is lastiger dan zelfs het kiezen van een aandeleninvestering.
Onervarenheid door het management kan de hoge mate van verloop verklaren. Vergeet niet dat er in de VS duizenden hedgefondsen zijn, een dramatische stijging ten opzichte van 880 in 1991. Dit betekent dat veel van de managers nieuw zijn voor het hedgefonds-spel. Velen zijn afkomstig uit traditionele beleggingsfondsen en hebben geen ervaring met de verkoop van "short" of met de andere gesofisticeerde effecteninstrumenten. Ze moeten leren met vallen en opstaan. Veteranen wijzen er snel op dat succesvolle kortsluiting een lange leercurve inhoudt, die ook moeilijk uit te voeren is. Short selling is bovendien meestal sterk afhankelijk van leverage, waardoor de taak van de manager nog moeilijker wordt.
Zelfs beleggers die zich op hun gemak voelen met het risico, moeten zich nog steeds bewust zijn van andere nadelen. Ten eerste zijn de kosten van een hedgefonds veel hoger dan die van traditionele beleggingsfondsen. Hedgefondsen rekenen doorgaans 1 tot 2% van de activa plus 20% van de winst. Gezien de winsten die managers nemen, leveren hedge funds vaak niet de belofte van marktbeatende prestaties aan beleggers.
Een ander knelpunt is de slechte transparantie. De Securities and Exchange Commission dicteert niet dezelfde strikte regels voor hedgefondsen als voor traditionele beleggingsfondsen. Managers kunnen de portfolio's naar wens samenstellen en er zijn geen regels voor het verstrekken van informatie over holdings en prestaties. Hoewel hedgefondsen onderworpen zijn aan antifraudestandaarden en audits vereisen, mag u er niet van uitgaan dat managers meer op de been zijn dan nodig is. Dit gebrek aan transparantie kan het moeilijk maken voor beleggers om risicovolle fondsen te onderscheiden van tamme fondsen.
Tot slot kunnen hedgefondsen een groot belastingbegrip opleveren. Omdat managers zo vaak kopen en verkopen, hebben beleggers hoge meerwaarden, die normaal worden belast tegen het normale tarief van de inkomstenbelasting.
De bottom line De logica achter beleggen met hedgefondsen is overtuigend, maar voordat u investeert in beleggers, moet u de tijd nemen en de nodige due diligence doen voor het fonds en zijn managers. Ten slotte moeten ze onthouden dat ze de risico's afwegen. Het is misschien verstandig om te overwegen of ze niet beter af zijn met een indexfonds. (Lees voor meer informatie Compensatierisico met opties, futures en hedge funds .)