In april 2009 heeft Direxion Investments zijn Daily 20+ Year Treasury Bull 3X ETF (TMF) en zijn Daily 20+ Year Treasury Bear 3X ETF (TMV) uitgegeven. Elk volgt de prestaties van de NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index, waarbij TMF tracht 300% van zijn rendement te behalen en TMV 300% van zijn rendement.

Als bear ETF, werkt TMV via short selling, handel in derivaten (zoals futures-contracten) en andere met vreemd vermogen gefinancierde beleggingstechnieken. De aard van short selling houdt in dat beleggers worden blootgesteld aan potentieel onbeperkte verliezen, waardoor het mogelijk is dat het fonds slechter zal produceren dan driemaal de verliezen op de winst van de doelindex.

De NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index is een multiple-zekerheid vastrentende portefeuille van tussenliggende Amerikaanse Treasurys. Alle geïndexeerde samengestelde obligaties worden gewogen op basis van hun relatieve resterende openstaande saldi. Slechts 5% van de obligaties in de index hebben looptijden tussen 20 en 24 jaar, terwijl bijna tweederde tussen de 27 en 30 jaar is.

Een belegging in TMV is in wezen een leveraged weddenschap tegen de Amerikaanse tussenliggende obligatiemarkt. Dit betekent dat TMV wordt opgericht om te winnen wanneer de rente stijgt, maar het zal waarschijnlijk worstelen in omgevingen met een lager tarief. De zorgen over obligaties zijn toegenomen in de jaren na de financiële crisis van 2007-2008, hoewel dat niet meteen tot volatiliteit op de obligatiemarkt heeft geleid.

Kenmerken

De Direxion 20+ Year Treasury Bear 3X ETF wordt beheerd door Direxion-aandelen en geadviseerd door Rafferty Asset Management, LLC. Zoals alle triple-leveraged ETF's, wordt TMV actief beheerd en heeft het een gemiddelde kostenratio boven de sector. De expense ratio van het fonds, 0,95%, wordt begrensd door een overeenkomst met Rafferty (zoals veel Direxion ETF's).

Aangezien TMV triple-leveraged en omgekeerd gecorreleerd is, zou de performance ervan het tegengestelde rendement van AXTWEN moeten bieden met een grootte van drie tegen één. Met andere woorden, als AXTWEN een verlies van 2% laat zien, streeft TMV naar een winststijging van 6% (vóór verrekening van kosten en uitgaven).

Beleggers kunnen TMV verhandelen op meerdere platforms, waaronder de New York Stock Exchange, zonder commissie te betalen. Ze kunnen een gratis prospectus online ontvangen via Rafferty Asset Management, LLC.

Geschiktheid en aanbevelingen

Alle ETF's dragen marktrisico's, maar leveraged ETF's zijn volatieler en risicovoller dan de meeste. Beleggers worden blootgesteld aan veel meer dramatische schommelingen in de aandelenkoers. Aangezien TMV wordt gevolgd om de prestaties van een obligatie-index te meten, draagt ​​dit ook extra rente- en kredietrisico's.

Beleggers die geïnteresseerd zijn in TMV (of TMF), moeten het nieuws van de Federal Reserve en de Treasury Department nauwlettend volgen.De obligatiemarkt beweegt wanneer de Fed rentetarieven manipuleert; een hogere rente is een goed teken voor TMV, omdat hogere rentetarieven de obligatiekoersen doen dalen.

De acties van de Amerikaanse Schatkist hebben invloed op de kredietwaardigheid van de Amerikaanse staatsschuld. Van oudsher beschouwd als luchtdicht zonder risico op wanbetaling, heeft de VS in de nasleep van de financiële crisis een kleine downgrade van ratingbureaus ondergaan.

Voor beleggers die moderne portefeuilletheorie (MPT) volgen, heeft TMV een bèta van -3. 25 versus de best passende index (door Morningstar beschouwd als de Barclays US Treasury Long TR USD) en een -10. 68 beta versus een standaardindex. De standaard achterstand op de alfawaardering van vijf jaar is 10. 41 en de bijbehorende Sharpe -ratio van vijf jaar is -0. 66.

Veel handelaren mogen zowel TMV als TMF verhandelen, waarbij ze één houden als een primaire hefboom en de andere als een afdekking. Deze strategie neemt een deel van het risico op verlies weg (ongeveer evenredig aan de verhouding tussen de twee investeringen), maar ook een mogelijk winstpotentieel.

Over het algemeen is TMV alleen geschikt voor beleggers die begrijpen en ervaring hebben met hefboominstrumenten. Het kan een zeer lonende manier zijn om in te zetten op stijgende rentetarieven, maar de volatiliteit is niet voor bangeriken.