Voor beleggers die een hefboompositie willen hebben in de impliciete volatiliteit van opties op de Standard & Poor's 500-index (S & P 500), is de VelocityShares Daily 2X VIX korte termijn ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau-onderliggend Tracker 2017-04 12. 30 (Exp 30, 30) op S & P 500 VIX STF ER8 15-1 21% Created with Highstock 4. 2. 6 ) biedt het. De exchange-traded note (ETN) werkt door het volgen van de dagelijkse procentuele veranderingen in futures op de korte termijn volatiliteitsindex (VIX) en vervolgens de dagelijkse verandering met twee te vermenigvuldigen. Als de aandelenkoers van de ETN bijvoorbeeld op maandag sluit om $ 5 en de prijzen van de VIX-futures de volgende dinsdag met 5% stijgen, stijgt de koers van het aandeel naar $ 5. 50 als de 5% winst van 25 cent wordt verdubbeld en toegevoegd aan de slotkoers van de vorige dag. Wanneer VIX-futures in prijs dalen, wordt het percentageverlies verdubbeld en afgetrokken van de slotkoers van de vorige dag.

AD:

De dagelijkse waarden van de VIX-index worden berekend door de Chicago Board Options Exchange (CBOE), die de veranderingen in optiepremies op honderden S & P 500-opties meet. Toenemende optiepremies impliceren hogere volatiliteitsniveaus en treden over het algemeen op tijdens marktdalingen. Onder deze omstandigheden stijgen de VIX-futuresprijzen in waarde. Wanneer de markten trending hoger zijn, wordt de volatiliteit als lager ervaren, wat de optiepremies en de waarde van VIX-futures vermindert.

AD:

Na het sluiten van elke handelsdag worden de posities in de portefeuille van het fonds aangepast om exacte dubbele blootstelling te bieden voor de volgende handelsdag. Bijvoorbeeld op een dag dat de aandelenkoers van het fonds van $ 5 naar $ 5 gaat. 50, posities worden verhoogd om dubbele blootstelling te bieden op basis van een nieuwe slotkoers. Na afname nemen de posities af om dubbele blootstelling voor de lagere aandelenkoers te weerspiegelen. Aanpassingen na prijsdalingen resulteren in een negatieve samenstelling, aangezien de hefboom wordt verminderd, wat leidt tot een underperformance ten opzichte van de trackingindex, zelfs als de index zijwaarts beweegt of een gematigde appreciatie vertoont. Vanwege de matiging van de prestaties van negatieve samenstellingen, wordt dit fonds doorgaans gebruikt als een tactisch kortetermijnhandelsvoertuig. De opwaartse trendmarkten en de negatieve samenstelling sinds 2012 hebben geresulteerd in lange-termijn opbrengsten voor TVIX die verbluffend slecht zijn. Gedurende deze periode heeft het fonds sterke seizoensgebonden verkooppatronen en zeer korte uitbarstingen van aankopen laten zien.

AD:

Jaarlijkse prestaties

Sinds 2012 bevindt de S & P 500 zich in een gestage opwaartse trend met relatief weinig onderbrekingen, met andere woorden de slechtst mogelijke omgeving voor een fonds dat vertrouwt op onzekerheid, angst en volatiliteit voor zijn rendement. In 2012 begon het fonds het jaar met een aandelenkoers van $ 27, 400, terwijl de S & P 500, die sinds zijn dieptepunt in februari 2009 in rallymodus was, begon bij $ 1, 277.Tegen het einde van het jaar had de S & P 500 zijn best gedaan om het jaar af te sluiten met een winst van 15,9%. Over dezelfde periode verloor de VelocityShares Daily 2X VIX ETN op korte termijn 97. 08%. In 2013, toen de wereldwijde markten zich herstelden van economische stimuleringspakketten en met kwantitatieve versoepeling, verloor het fonds 91, 97%. Aangezien de aandelenrally in 2014 vrijwel onverminderd doorgaat, zakte het fonds opnieuw in met een negatief rendement van 63, 2%.

Tijdens de eerste zeven maanden van 2015 keerde de S & P 500 zijwaarts, maar in augustus 2015 gepubliceerde rapporten over de trager wordende economie in China, in combinatie met de zorgen van beleggers over de dalende energie- en grondstoffenprijzen, duwden de markt in zijn eerste correctie sinds augustus 2011 Ten slotte was de weg geëffend voor een grote prestatie van TVIX, en het leverde een winst van 159 maanden op van 159. 3%. Toen de markt zich echter stabiliseerde, genereerde het fonds gedurende drie van de laatste vier maanden van het jaar verliezen, wat resulteerde in een jaarlijks verlies van 77. 32%. Het jaar-tot-datum (YTD) rendement, vanaf 7 april 2016, was negatief 20. 77%.

Seizoenspatronen

Sinds 2012 vertoont TVIX korte perioden van kopen tussen volatiele en uitgebreide verkoopsequenties. Als gevolg van de dalende markten in januari sinds 2013, heeft het fonds een gemiddelde winst gehad van de maand 30. 4%. Met zijn buitenmaatse winst in 2015 heeft augustus een gemiddeld rendement van 32, 82%. De enige andere maand met gemiddelde winsten sinds 2012 is december, met een rendement van 4. 48%.

Seizoensgebonden verkoop is wijdverbreid. Sinds de lancering van het fonds in november 2010 heeft het nooit een positief rendement gehad in maart, april of oktober. Maart was de slechtste maand van het fonds met een gemiddeld verlies van 34% per jaar. TVIX genereert ook verliezen over lange reeksen. Het fonds boekte bijvoorbeeld verliezen in 10 van 12 maanden in 2013. Het had ook een negatief rendement in negen van de 12 maanden in 2012.

De bottom line

Opkomende markten en relatief weinig gevallen van hoge volatiliteit hebben geresulteerd in een verbluffende reeks verliezen voor TVIX, die een jaarlijks gemiddeld verlies van 82. 39% noteerde van 2012 tot 2015. Het totale rendement van het fonds in die periode was 99. 99% negatief. Seizoensverliezen omvatten de overgrote meerderheid van de kalender. In de 51 volledige maanden sinds begin 2012 heeft het fonds in slechts 13 maanden een positief rendement behaald.