Open een krant en de kans is groot dat u een nieuwsbericht vindt over de prijs van olie die de ene of de andere richting op gaat. Voor de gemiddelde consument is het gemakkelijk om de indruk te krijgen dat er een unieke, wereldwijde markt is voor deze cruciale energiebron.

In werkelijkheid zijn er verschillende soorten ruwe olie - de dikke, onverwerkte vloeistof die boormachines onder de aarde onttrekken - en sommige zijn meer gewenst dan andere. Het is bijvoorbeeld gemakkelijker voor raffinaderijen om benzine en dieselbrandstof te maken uit laagzwavelig of "zoet" ruw dan olie met hoge zwavelconcentraties. Lage dichtheid of "lichte" ruwe olie is om dezelfde reden in het algemeen gunstig voor de variëteit met hoge dichtheid.

AD:

Waar de olie vandaan komt, maakt ook een verschil als je een koper bent. Hoe minder duur het is om het product in ontvangst te nemen, hoe meer u bereid bent ervoor te betalen. Vanuit transportoogpunt heeft olie die op zee wordt gewonnen, bepaalde voordelen ten opzichte van op het land gebaseerde benodigdheden, die afhankelijk zijn van de capaciteit van pijpleidingen.

Vanwege deze nuances hebben inkopers van ruwe olie - samen met speculanten die het nooit daadwerkelijk zullen afnemen - een gemakkelijke manier nodig om de grondstof te waarderen op basis van de kwaliteit en locatie. Benchmarks zoals Brent, WTI en Dubai / Oman dienen dit belangrijke doel. Wanneer raffinaderijen een Brent-contract kopen, hebben ze een goed idee van hoe goed de olie zal zijn en waar deze vandaan komt. Tegenwoordig vindt een groot deel van de wereldwijde handel plaats op de termijnmarkt, waarbij elk contract is gekoppeld aan een bepaalde categorie olie.

AD:

Vanwege het dynamische karakter van vraag en aanbod, verandert de waarde van elke benchmark voortdurend. Op de lange termijn kan een marker die met een premie verkocht aan een andere index plotseling met een korting beschikbaar komen.

De belangrijkste benchmarks

Er zijn tientallen verschillende oliebenchmarks, waarbij elke olie ruwe olie uit een bepaald deel van de wereld vertegenwoordigt. De prijs van de meeste van hen is echter gekoppeld aan een van de drie primaire benchmarks:

AD:

• Brent Blend - Ongeveer tweederde van alle ruwe contracten over de hele wereld verwijst naar Brent Blend en is daarmee de meest gebruikte marker van allemaal. Tegenwoordig verwijst 'Brent' eigenlijk naar olie uit vier verschillende velden in de Noordzee: Brent, Forties, Oseberg en Ekofisk. Ruw uit deze regio is licht en zoet, waardoor ze ideaal zijn voor het verfijnen van diesel, benzine en andere hoogwaardige producten. En omdat het water wordt aangevoerd, is het gemakkelijk om het naar verre locaties te transporteren.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI verwijst naar olie gewonnen uit putten in de US en verzonden via pijpleiding naar Cushing, Oklahoma. Het feit dat voorraden zijn afgesloten, is een van de nadelen van ruwe West-Texas - het is relatief duur om naar bepaalde delen van de wereld te verzenden.Het product zelf is zeer licht en erg zoet, waardoor het ideaal is voor het raffineren van benzine, in het bijzonder. WTI is nog steeds de belangrijkste benchmark voor olie die in de Verenigde Staten wordt geconsumeerd. (Lees, Een blik op de olie-productie-industrie in de VS. )
• Dubai / Oman - Deze ruwe olie uit het Midden-Oosten is een nuttige referentie voor olie met een iets lagere score dan WTI of Brent. Een "mandje" product dat bestaat uit ruwe olie uit Dubai, Oman of Abu Dhabi, het is iets zwaarder en heeft een hoger zwavelgehalte, waardoor het in de "zure" categorie valt. Dubai / Oman is de belangrijkste referentie voor olie uit de Perzische Golf die wordt afgeleverd op de Aziatische markt.

Figuur 1

Brent is de referentie voor ongeveer twee derde van de wereldwijd verhandelde olie, met WTI de belangrijkste benchmark in de Verenigde Staten en Dubai / Oman die van invloed zijn op de Aziatische markt.

Bron: IntercontinentalExchange (ICE)

Belang voor de Futures-markt

Er was eens een tijd waarin kopers primair ruwe olie op de "spotmarkt" zouden kopen - dat wil zeggen dat zij de huidige prijs zouden betalen en accepteer levering binnen een paar weken. Maar na de oliecrisis aan het einde van de jaren zeventig begonnen raffinaderijen en overheidsafnemers op zoek te gaan naar een manier om het risico op plotselinge prijsverhogingen te minimaliseren.

De oplossing kwam in de vorm van de ruwe olie-futures, die gekoppeld zijn aan een specifieke benchmark ruwe olie. Met futures kunnen kopers een paar maanden of zelfs jaren van tevoren de prijs van een artikel vastleggen. Als de prijs van de referentieolie aanzienlijk stijgt, is de koper beter af met het termijncontract. Veel futures worden contant verrekend, hoewel sommigen fysieke levering van de grondstof toestaan.

Verschillende ruwe contracten handelen op verschillende beurzen. Brent-futures zijn beschikbaar op ICE Futures Europe, terwijl WTI-contracten voornamelijk op de New York Mercantile Exchange of NYMEX worden verkocht. Het invloedrijke Oman Ruwe Olie Futures Contract (DME Oman) is sinds 2007 op de Dubai Mercantile Exchange op de markt gebracht. Deze contracten bepalen niet alleen waar de olie wordt geboord, maar ook de kwaliteit ervan.

Ruwe opties

Naast futures kunnen marktdeelnemers ook beleggen in opties die gekoppeld zijn aan een bepaalde ruwe benchmark. Deze derivaten zijn een andere belangrijke manier om het prijsrisico te helpen verzachten. Mocht de waarde van een bepaalde ruwe marker omhoogschieten, dan zou de eigenaar van een call-optie het recht hebben - maar niet de verplichting - om een ​​specifiek aantal vaten tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen.

Niet alle opties gekoppeld aan een ruwe benchmark worden echter gebruikt voor afdekkingsdoeleinden. Speculanten zijn ook belangrijke spelers op de markt, weddenschappen die veranderen in vraag of aanbod zullen de prijs van bepaalde ruwe producten hoger of lager maken.

Investeerders kunnen ook gokken op wat er gebeurt met het verschil, of spreiden, tussen twee benchmarks. Deelnemers analyseren meestal de fundamenten van een specifieke oliebron en raden aan of de afstand tussen twee markeringen groter of kleiner wordt. Net als traditionele olieopties zijn deze "spread-opties" beschikbaar op de belangrijkste beurzen.

Trading is vaak bijzonder zwaar wanneer een van de twee benchmarks ongewone volatiliteit ondergaat. Bijvoorbeeld, WTI-Brent spread-opties op NYMEX ervaren record trading volume van 2011 tot 2013 na een overvloed in Amerikaanse ruwe verzonden WTI-prijzen in een neergang ten opzichte van Brent.

Afbeelding 2

De volgende grafiek toont de Brent-WTI-spreiding. De historische nabijheid tussen de twee markeringen veranderde in 2011, het resultaat van een overschot aan opgeslagen olie in Cushing, Oklahoma.

activabeheer " />

Bron: Avondale Asset Management

The Bottom Line

De markt voor ruwe olie is ongelooflijk divers, waarbij de kwaliteit en de oorspronkelijke locatie van de olie een grote invloed hebben op de prijs. ze zijn relatief stabiel, de meeste ruwe olieprijzen wereldwijd zijn gekoppeld aan de benchmarks van Brent, WTI of Dubai / Oman.