International Business Machines Corp. (IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0.49% Created with Highstock 4. 2. 6 ), de eens-dominante zakelijke softwareservices en het pictogram voor computertechnologie zijn in moeilijke tijden gevallen, omdat klanten overstappen van het gebruik van zelfbeheerde, onsite servers met geïnstalleerde software naar steeds meer gebruik maken van offsite cloud computing en softwarediensten. De fundamentele verschuiving in de zakelijke IT-markt heeft de traditionele productassortimenten van IBM verstoord en dwingt het bedrijf zich aan te passen aan nieuwe eisen voor webgebaseerde zakelijke computerservices, zowel in hardware als in software. (Zie ook: IBM Stock: An Earnings Case Study .)

Business Transition

Terwijl IBM een eigen transitie maakt, verliest het bedrijf inkomsten uit de verkoop van traditionele servers en add-on software-installaties, terwijl het nog niet genoeg omzet genereert uit zijn cloudintroducties. Omdat de bedrijfscashflow minder betrouwbaar werd om aan de gangbare kapitaalvereisten te voldoen, moest IBM haar totale schuldniveau boven het sectorgemiddelde handhaven gedurende de vijf jaar sinds 2011. Het afgelopen beleid van het bedrijf om de winst per aandeel (EPS) via inkoop van aandelen te verhogen, heeft geleid voor verlagingen van het totale eigen vermogen van de onderneming, die de aandelenprijs niet heeft verhoogd, een negatief voor marktkapitalisatie en bedrijfswaarde.

Aandelenkapitalisatie

De omzet van IBM daalde van 2011 tot 2015, met een totale omzetdaling van bijna 25% over de periode van vijf jaar. Zowel het bedrijfsresultaat als het totale nettoresultaat waren ook lager. De omzetdalingen hebben echter geen indicatie gegeven van mogelijke verliezen, waarbij het bedrijf gemiddeld slechts jaarlijks minder verdient. De accumulatie van inkomsten levert nog steeds een positieve bijdrage aan de aandelenpool van het bedrijf. Ingehouden winsten hadden een gerapporteerd saldo van $ 146 miljard aan het einde van 2015, vergeleken met $ 105 miljard aan het einde van 2011, een stijging van $ 41 miljard in de afgelopen vijf jaar.

De schaal van het eigen vermogen van een bedrijf, dat ook gewone en preferente aandelen omvat, kan de hefboomwerking hoger of lager zetten voor de kapitaalstructuur. Voor IBM, zelfs met positieve eigen bijdragen uit opgebouwde ingehouden winsten, moet het bedrijf zijn totale eigen vermogen nog verhogen en eventuele schuldenlast verminderen. Het bedrijf heeft elk jaar van 2011 tot 2015 kapitaal aan beleggers teruggegeven, voor een totaalbedrag van ongeveer $ 45 miljard, op basis van gerapporteerde treasury-voorraadsaldi. De inkoop van eigen aandelen heeft de gecumuleerde inkomsten van de periode feitelijk opgebruikt, waardoor het totale bedrag aan eigen vermogen is gedaald.

Schuldkapitalisatie

Het is gebruikelijk dat bedrijven geld lenen om programma's voor kapitaalaangifte te financieren, zoals aandeleninkoop en dividenduitkeringen.Andere vormen van gebruik van schulden omvatten de aankoop van vaste activa, kapitaaluitgaven, het verwerven van activiteiten, het kopen van andere beleggingen en zelfs het uitstellen van bestaande schulden. Het totale schuldniveau van IBM is tussen 2011 en 2015 gestegen, beginnend bij $ 31 miljard en bereikte meer dan $ 40 miljard in 2014, omdat de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten van het bedrijf in dezelfde periode lager uitkwam. De totale schuld / eigen vermogenratio bedroeg op 30 juni 2016 2,8% vergeleken met het branchegemiddelde van slechts 0. 6. Concurrenten omvatten zwaargewichten voor technologie zoals Oracle Corp. (ORCL ORCLOracle Corp50. 0. 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0 39% Created with Highstock 4. 2. 6 >), die beide een betere aanwezigheid in de cloud hebben dan IBM. Enterprise Value

De bedrijfswaarde van een bedrijf is grotendeels gebaseerd op de niveaus van aandelenkapitaal en vreemd vermogen, die gezamenlijk bijdragen aan de assemblage van de productieve activa van het bedrijf. Ondanks een hoger schuldenniveau heeft IBM de laatste vijf jaar geen betekenisvolle stijging van zijn totale vermogen gezien. De totale activa, die eind 2011 116 miljard dollar waard waren, bereikten aan het einde van 2013 een waarde van $ 126 miljard, maar daalden tot $ 110 miljard eind 2015. Een belangrijke reden voor het gebrek aan activagroei was de het gebruik van kapitaal door bedrijven om schulden af ​​te lossen en kapitaal terug te geven aan aandeelhouders, in tegenstelling tot het financieren van groei-initiatieven. De totale marktkapitalisatie van het eigen vermogen van IBM daalde aanzienlijk, van $ 214 miljard eind 2011, naar $ 133 miljard eind 2015, omdat de aandelenkoers over de afgelopen drie jaar jaarlijks daalde als gevolg van afnemende verkopen en inkomsten. De lagere marktkapitalisatie van het eigen vermogen van IBM en het minder productieve gebruik van vreemd vermogen hebben de bedrijfswaarde van de onderneming niet verbeterd. Dit kan niet gemakkelijk worden verholpen door de kapitaalstructuur aan te passen zonder de fundamentele bedrijfsstrategie te herstructureren.