Een Social Impact Bond (SIB) is een schuldinstrument dat zijn rendement direct koppelt aan een sociaal resultaat of een reeks uitkomsten. In technisch jargon beïnvloedt het nut van het geïnvesteerde kapitaal rechtstreeks het rendement op de investering (ROI). Daarom moeten potentiële beleggers de doeltreffendheid van de voorgestelde maatregelen die met hun kapitaal moeten worden gefinancierd, evalueren.

Daarentegen zijn de meeste schuldinstrumenten contractuele overeenkomsten die kapitaal van een crediteur naar een debiteur leiden, terwijl de voorwaarden worden vastgelegd waaronder de fondsen moeten worden terugbetaald. Dit kan de couponrente, de looptijd en / of de fractiewaarde omvatten. In plaats van het faillissement aan te geven, is de schuldenaar verplicht om de hoofdsom met rente aan de crediteur terug te betalen, ongeacht het gebruik van het geld.

Social impact bonds worden niet beïnvloed door renterisico, herinvesteringsrisico of marktrisico. Dit vloeit voort uit het feit dat de ROI van de obligaties volledig onafhankelijk is van schommelingen binnen de markt voor vastrentende waarden. Ze zijn echter, net als alle andere obligatieklassen, onderhevig aan standaardrisico's, risico's voor gebeurtenissen en inflatierisico's. Inflatie is natuurlijk voor altijd de plaag van obligatie-land, omdat het de echte terugkeer van de obligatiehouder kan opeten.

De aard van een sociale impact-obligatie is inherent riskant. Als de voorgestelde resultaten niet worden behaald, loopt het geheel van het kapitaal van de sociale investeerder gevaar.

Historische voorbeelden

Tot nu toe zijn sociale-impactobligaties alleen uitgegeven door de publieke sector voor projecten die de efficiëntie van de infrastructuur verhogen en de overhead verlagen. Social-impact-obligaties zijn echter onbeperkt in hun mogelijkheden en kunnen ook door de particuliere sector worden gebruikt. Ze kunnen in wezen worden gebruikt om elk meetbaar doel te bereiken.

De eerste sociale impactbond werd ontworpen door de regering van het Verenigd Koninkrijk in maart 2010. Het probleem was simpel: in de gevangenis van Peterborough in Cambridgeshire, Engeland, werd 60% van de gevangenen met een korte gevangenisstraf een jaar na de release. Om dit probleem aan te pakken, heeft het ministerie van Justitie een systeem uitgebouwd dat het risico van het agentschap verkleint door de middelen niet effectief te gebruiken. Vijf miljoen pond werd opgehaald om bepaalde organisaties in de sociale sector te financieren om interventies te bieden die flexibel zijn om te voldoen aan de behoeften van 3.000 mannelijke gevangenen die de faciliteit verlaten. Er is een controlegroep gemaakt om de effectiviteit van de interventie te beoordelen.

Voor het ministerie van Justitie om een ​​rendement op de investering te bieden, moet de criminaliteit van ex-gedetineerden met minimaal 5% dalen. Als het vastgestelde beleid zelfs die drempel overtreft, kan het rendement van de obligatiehouder oplopen tot 13%.

De sociale impact-obligatie van Peterborough is fantastisch om de prikkels van de emittent van de obligatie en zijn crediteuren op één lijn te brengen.De regering van de Verenigde Staten, de emittent van de obligatie, heeft de verantwoordelijkheid om haar burgers te beschermen en om op gepaste wijze haar begroting te handhaven. Het uitgeven van een sociale impact-obligatie doet precies dat, terwijl het risico van het verspillen van belastingbetaler-ponden wordt geëlimineerd. Als het project slaagt, daalt de criminaliteit met 7,5% of meer, een zeker bevredigend resultaat. Bovendien, als het project faalt, de sociale impact obligatiehouders de rekening betalen.

Vanuit het perspectief van de obligatiehouder biedt een obligatie met sociale impact een wenselijk rendement, onafhankelijk van marktomstandigheden met een aanzienlijk opwaarts potentieel. Op voorwaarde dat de interventies voldoen aan de gedefinieerde drempelparameters, is een rendement op jaarbasis van 7,5% op jaarbasis zeker een gezond startpunt. Bovendien, als de investeerder in Peterborough woont, heeft hij elke stimulans om het gebied veiliger te maken.

De opkomst van sociaal sociaal onderlegde beleggers

Recente trends in de financiële wereld hebben aangetoond dat sociaal gelieerde beleggingsvehikels en fondsen een grotere vraag hebben dan ooit tevoren. Een groot deel van de beweging kan zeker worden toegeschreven aan desillusie met het gebruikelijke gebruik op Wall Street, een uitbreiding van strengere bedrijfsregulering en zakelijke transparantie. Financiële innovatie is een manier om te reageren op de vraag naar een bepaald beleggingsproduct of een bepaald raamwerk - kijk niet verder dan de groei van exchange traded funds (ETF's). Natuurlijk worden niet alle financiële innovaties gelijkgesteld: giftige collateralized-debt obligations (CDO's) ontwikkelden de financiële crisis van 2008.

De groei van maatschappelijk verantwoord beleggen (SRI) is ook een bewijs van meer verantwoorde beleggingstrends. In 2016, meer dan 1 op de 5 dollar in de Verenigde Staten onder professionele leiding - of minstens $ 8. 72 triljoen - werd volgens SRI-strategieën belegd, volgens het Forum voor duurzame en verantwoorde investeringen. De missie van de beleggingsstrategie is om kapitaal en middelen toe te wijzen aan bedrijven die op een duurzame en ethische manier zakendoen. Paradoxaal genoeg impliceert een strategie voor maatschappelijk verantwoord beleggen de afwijzing van de traditionele "bottom line" bedrijfsaanpak om een ​​superieure bottom-line te genereren.

Uitdagingen

Het aanbod aan sociale impactobligaties, hoewel veelbelovend, staat voor veel uitdagingen voordat het lid wordt van alle andere populaire obligaties in de speeltuin. Bond-verzekeraars kunnen moeite hebben met het kwantificeren van schijnbaar kwalitatieve variabelen binnen het sociale impact schuldcontract. Hoe heeft het ministerie van Justitie bijvoorbeeld bepaald op welke drempel voor misdaadcijfers zij de opbrengst zouden verdelen? Een daling van het aantal misdrijven kan worden verklaard door louter toeval in de steekproefpopulatie. Een negatieve selectie kan ook een rol hebben gespeeld in de relatieve effectiviteit van de interventie van de gevangene. Omdat criminele participatie niet verplicht was, hadden gedetineerden mogelijk meer kans om te herstellen, ongeacht hun deelname aan het programma of niet.

Kort gezegd, het meten van outputs in de vorm van pure data is relatief eenvoudig.Nauwkeurig meten en identificeren van resultaten is veel ongrijpbaarder. Vooral als het gaat om obligaties met een sociale impact, is er geen foutmarge. Hoewel de markt de prijs van normale obligaties zal verlagen naarmate de vraag dicteert, zijn sociale impactobligaties niet efficiënt geprijsd, omdat hun waarde afhankelijk is van het nut van hun onderliggende kapitaal.

Voordat Social Impact-obligaties hun enorme potentieel kunnen realiseren, moeten verzekeraars beleggersscepticisme overwinnen bij het beantwoorden van deze vragen.

The Bottom Line

Social impact bonds zijn een financiële innovatie als antwoord op de toegenomen vraag naar sociaal bewuste producten. Het zijn krachtige beleggingsvehikels voor het op een duurzame manier oplossen van sociale problemen, zowel in de publieke als in de private sector.