Als het dominante beursgenoteerde fonds (ETF) in zijn categorie, het United States Natural Gas Fund (UNGEFN UNGUS Natl Gas Fd Partnership Units 6. 38 + 4. 25% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) biedt blootstelling aan veranderingen in aardgasprijzen met behulp van futuretermijncontracten op de eerste maand. Voorafgaand aan de maandelijkse vervaldatum worden de contracten doorgeschoven naar de volgende maand. Een van de risico's die worden gepresenteerd door ETF's die commodity-futures volgen, is een voorwaarde die contango wordt genoemd en die optreedt wanneer termijncontracten hoger zijn dan de huidige spotprijzen. In deze situatie worden aflopende contracten opgerold in futures op de eerste maand met hogere prijzen, resulterend in oplopende verliezen omdat er elke maand minder contracten worden gekocht.

Op de lange termijn kunnen terugkerende verliezen als gevolg van voortschrijdende contracten wanneer de futures-curve in contango is, de prijsprestaties wezenlijk beïnvloeden, wat de voornaamste reden is waarom UNG veelvuldig als een kortetermijnhandelsvoertuig gebruikt . Vanaf april 2016 had het fonds beheerd vermogen (AUM) van $ 539. 54 miljoen en ruilde gemiddeld $ 89. 09 miljoen per dag. Het dagelijkse handelsvolume was acht keer groter dan het AUM van het op één na grootste fonds in de categorie. Sinds 2012 staat UNG onder druk door dalende prijzen voor aardgas en maandelijkse verliezen in de forward roll van haar futures-contracten. Het fonds heeft beperkte handelspatronen getoond wanneer aandelen worden gekocht, maar vanwege de jaarlijkse verliezen zijn de seizoensdalingen groter.

Prestaties van het Fonds Sinds 2012

Oliebronnen produceren vaak aardgas als bijproduct, wat resulteert in een correlatie tussen de twee brandstoffen in termen van aanbod, vraag en prijzen. Van 2012 tot en met 2015 heeft aardgas een prijspad gevolgd dat vergelijkbaar is met olie, met een prijsstijging van 2012 tot 2014, gevolgd door een scherpe uitverkoop als gevolg van een combinatie van overaanbod en slappe vraag. In 2012 werd de aandelenkoers van UNG echter losgekoppeld van de contante prijzen als gevolg van verliezen als gevolg van de kosten die elke maand werden gemaakt door voortschrijdende contracten terwijl de termijncurve in contango was. Ondanks de stijgende aardgasprijzen gedurende het jaar kende het fonds een negatief rendement van 26. 86%.

UNG werd in 2013 opnieuw gehinderd door maandelijkse kosten, aangezien de aardgasprijzen met bijna 50% stegen, terwijl het fonds 9. 47% won. In 2014, toen de prijzen van aardgas met meer dan 40% daalden, werkten de doorlopende contracten in het voordeel van het fonds, omdat de termijncurve verschoof naar backwardation, een voorwaarde waarbij futurescontracten minder kosten dan de huidige spotprijzen. Door winstgevende maandelijkse broodjes verloor UNG in 2014 de 61,1%. De prijzen bleven dalen in 2015, met een daling van de aardgasprijzen met 23% voor het jaar.Naarmate de verkoop vertraagde, schakelde de futures-markt terug naar een prijscurve in contango, en het fonds maakte opnieuw kosten voor elke maandelijkse worp, waarbij 41. 3% voor het jaar verloren ging. De trend zette zich voort in 2016, met een terugkeer van het jaar tot heden van negentien. 99%, met ingang van 7 april 2016.

Seizoenspatronen

De kooppatronen van UNG van 2012 tot en met 2015 waren beperkt tot drie maanden gemiddeld positief rendement voor de periode. April was de sterkste maand voor het fonds, met winsten in alle vier de jaren en een gemiddeld maandelijks rendement van 5,2%. Juni en september gemiddeld winsten van respectievelijk 1. 7% en 0. 15%. Het fonds leed zijn hoogste verliezen in december, met een gemiddeld maandelijks rendement van negatief 7,6%. Oktober gemiddeld een verlies van 6. 17%, en februari een gemiddeld negatief rendement van 4. 58%. Terwijl de aandelenprijzen gedurende het grootste deel van de periode van vier jaar van 2012 tot en met 2015 onder constante druk stonden, ontwikkelden zich de meest voorkomende seizoenspatronen in de tweede helft van het jaar in 2014 en 2015. Van mei 2014 tot en met januari 2015 daalden de aandelenprijzen in zeven van negen maanden, met een gemiddeld verlies van 6. 47% per maand. Vanaf juli 2015 had het fonds acht achtereenvolgende maanden verliezen, met een gemiddeld negatief rendement van 9. 17%.

Key Takeaways

Met uitzondering van 2014 resulteerde de strijd van UNG tegen de curve van de termijnrendementen in contango in een brede underperformance versus spotprijzen, blijkend uit het vierjarig gemiddelde rendement van het fonds van 21, 82%. Van 2012 tot 2015 was het totale rendement van UNG negatief 66. 4%. Het meest opvallende seizoenspatroon was acht maanden van opeenvolgende verliezen van juli 2015 tot en met februari 2016. Tijdens die periode daalden de aandelen van het fonds met 54,8%.