Elke handelaar en belegger vraagt: "Waar gaat de totale markt (of een specifieke beveiligingsprijs) naartoe? "Verschillende methodologieën, intensieve berekeningen en analytische hulpmiddelen worden gebruikt om de volgende richting van de algehele markt of van een specifieke beveiliging te voorspellen. Marktgegevens van opties kunnen zinvolle inzichten bieden over de prijsbewegingen van de onderliggende beveiliging. We bekijken hoe specifieke gegevenspunten met betrekking tot de optiemarkt kunnen worden gebruikt om de toekomstige richting te voorspellen.

In dit artikel wordt ervan uitgegaan dat de lezer vertrouwd is met de handel in opties en gegevenspunten.

Indicatoren voor opties voor marktrichting

De put-call-ratio (PCR) : PCR is de standaardindicator die al geruime tijd wordt gebruikt om de richting van de markt te bepalen. Deze eenvoudige ratio wordt berekend door het aantal verhandelde putopties te delen door het aantal verhandelde call-opties. Het is een van de meest gebruikelijke ratio's om het beleggerssentiment voor een markt of een aandeel te beoordelen. (Zie voor meer: ​​Wat is de verhouding tussen put-call en waarom zou ik er aandacht aan moeten schenken?)

Meerdere PCR-waarden zijn direct beschikbaar bij de verschillende optie-uitwisselingen. Ze omvatten totale PCR, alleen-equity-PCR en alleen-index-PCR-waarden. Totale PCR bevat zowel index- als aandelenoptiegegevens. Equity-only PCR bevat alleen aandelenspecifieke optiegegevens en exclusief indexopties. Op dezelfde manier bevat index-only PCR alleen index-specifieke optiegegevens en exclusief aandelenoptiegegevens.

Het merendeel van de indexopties (putopties) wordt door fondsbeheerders gekocht voor hedging op een breder niveau, ongeacht of ze een kleinere subset van de totale markteffecten bezitten of dat ze een groter stuk aanhouden. Een fondsbeheerder kan bijvoorbeeld slechts 20 large-capaandelen aanhouden, maar putopties op de algemene index met 50 aandelen kunnen kopen.

Als gevolg van deze activiteit weerspiegelen de index-alleen-PCR en de totale PCR-waarde (die indexopties omvatten) niet noodzakelijkerwijs de exacte optieposities ten opzichte van de onderliggende posities. Het verschuift de index-alleen en totale PCR-waarden, omdat er een grotere neiging is om de put-opties (voor hedging op grote schaal) te kopen in plaats van de call-opties. (Zie voor meer informatie: Afdekking met opties.)

Individuele handelaren kopen aandelenopties voor handelen en voor het nauwkeurig afdekken van hun specifieke aandelenposities. Meestal is er geen hedging op 'breed niveau'. Daarom gebruiken analisten de equity-only PCR-waarden, in plaats van de totale PCR of de index-only PCR.

De historische gegevens van november 2006 tot september 2015 voor CBOE PCR-waarden (alleen voor eigen gebruik) tegen de slotkoersen van S & P 500 geven aan dat een toename van de PCR-waarden werd gevolgd door dalingen in de S & P 500 en omgekeerd.

Zoals aangegeven door rode pijlen, was de trend zowel op lange termijn als op korte termijn aanwezig. Geen wonder dat PCR nog steeds een van de meest gevolgde en populaire indicatoren voor marktrichting is. Ervaren handelaren gebruiken ook verzachtende technieken, zoals het 10-daagse exponentiële voortschrijdend gemiddelde, om veranderende trends in PCR beter te visualiseren.

Om PCR te gebruiken voor bewegingsvoorspelling, moet men beslissen over drempelwaarden voor PCR-waarden (of banden). De PCR-waarde die boven of onder de drempelwaarden (of de band) breekt, signaleert een marktbeweging. Er moet echter voor worden gezorgd dat de verwachte PCR-banden realistisch zijn en relatief ten opzichte van de recente waarden uit het verleden. Tussen 2011 en 2013 bleven de PCR-waarden bijvoorbeeld rond de 0. 6. De trend leek naar beneden (hoewel met een lage magnitude), die gepaard ging met opwaartse S & P 500-waarden (aangegeven met pijlen). De sporadische sprongen in de tussentijd zorgden voor veel handelsmogelijkheden voor handelaren om geld in te wisselen voor prijsbewegingen op korte termijn.

Elke volatiliteitsindex (zoals VIX, ook wel de CBOE-volatiliteitsindex genoemd) is een andere indicator, gebaseerd op optiegegevens, die kan worden gebruikt voor het beoordelen van de marktrichting. VIX meet de impliciete volatiliteit op basis van een breed scala aan opties op de S & P 500 Index. (Zie voor meer informatie: Volatiliteit volgen: hoe de VIX wordt berekend.)

Opties worden geprijsd met behulp van wiskundige modellen (zoals het Black Scholes-model), die rekening houden met de vluchtigheid van de onderliggende waarde, naast andere waarden. Gebruik makend van beschikbare marktprijzen van opties, is het mogelijk om de waarderingsformule te reverse-engineeren en tot een volatiliteitswaarde te komen die geïmpliceerd wordt door deze marktprijzen.

Deze impliciete volatiliteitswaarde is anders dan volatiliteitsmetingen op basis van historische prijsvariatie of statistische metingen (zoals standaardafwijking). Het wordt als beter en nauwkeuriger beschouwd dan de historische of statistische volatiliteitswaarde, omdat het gebaseerd is op de huidige marktprijzen van optie. De VIX-index consolideert alle dergelijke impliciete volatiliteitswaarden op een diverse reeks opties op de S & P 500-index en biedt een enkel nummer dat de totale impliciete volatiliteit van de markt vertegenwoordigt. Hier is een vergelijkende grafiek van VIX-waarden versus S & P 500-slotkoersen.

Zoals uit bovenstaande grafiek blijkt, gaan relatief grote VIX-bewegingen gepaard met bewegingen van de markt in de tegenovergestelde richting. Ervaren handelaren houden de VIX-waarden nauwlettend in de gaten, die plotseling in beide richtingen omhoog schieten en aanzienlijk afwijken van recent afgelopen VIX-waarden. Dergelijke uitbijters zijn duidelijke aanwijzingen dat de marktrichting aanzienlijk kan veranderen met grotere omvang, telkens wanneer de VIX-waarde significant verandert. De zichtbare langetermijntrend in VIX duidt op een vergelijkbare en consistente langetermijntrend in de S & P 500, maar in de tegenovergestelde richting. Op opties gebaseerde VIX-waarden worden gebruikt voor zowel voorspellingen over de markt als voor de lange termijn.

De onderste regel

Gegevenspunten voor opties vertonen over het algemeen een zeer hoog volatiliteitsniveau in een korte periode. Wanneer ze correct worden geanalyseerd met de juiste indicatoren, kunnen ze zinvolle inzichten bieden over de beweging van de onderliggende beveiliging.Ervaren handelaars en beleggers hebben deze gegevens gebruikt voor kortetermijnhandel en voor langetermijninvesteringen.