Preferente aandelen hebben de kwaliteiten van een aandeel en een obligatie, wat de waardering iets anders maakt dan een gewoon aandeel. De eigenaar van het preferente aandeel is gedeeltelijk eigenaar van het bedrijf, net zoals een gewone aandeelhouder. Het belang in het bedrijf staat in verhouding tot de voorraden. Er is ook een vaste betaling die vergelijkbaar is met een obligatie uitgegeven door het bedrijf. De vaste betaling is in de vorm van een dividend en zal de basis vormen voor de waarderingsmethode voor een preferent aandeel. Deze betalingen kunnen elk kwartaal, maandelijks of jaarlijks plaatsvinden, afhankelijk van het beleid van het bedrijf.

AD:

TUTORIAL: Fundamentele analyse
Unieke kenmerken van preferente aandelen
Preferente aandelen verschillen ook van gewone aandelen, in die zin dat zij een preferente vordering hebben op de activa van het bedrijf. In geval van een faillissement worden de preferente aandeelhouders het eerst betaald, boven de gewone aandeelhouders.

De schuldeisers of obligatiehouders winnen zowel de gewone aandelen als de preferente aandelen in zo'n geval. Dit geldt ook voor dividendbetalingen; in het geval dat het management van de onderneming heeft vastgesteld dat de inkomsten geen volledige dividenduitkering kunnen ondersteunen, worden de gewone aandelen eerst gekort. (Lees A Primer on Preferred Stocks voor een nadere analyse van de voorkeurspapier.)

AD:

Over het algemeen is het dividend voorspelbaar en vastgesteld als een percentage van de aandelenprijs, of als een dollarbedrag. Dit is meestal een gestaag voorspelbare inkomstenstroom. Wanneer een investering een gestage stroom van betalingen betaalt, zoals sommige obligaties of lijfrentes, kan de waardering worden voltooid door elke kasstroom te verdisconteren tot vandaag.

Waardering
Preferente aandelen hebben een vast dividend, wat betekent dat we de waarde kunnen berekenen door elk van deze betalingen tot op de dag van vandaag te verdisconteren. Dit vaste dividend is niet gegarandeerd in gewone aandelen. Als u deze betalingen verricht en de som van de huidige waarden voor altijd berekent, vindt u de waarde van de aandelen.

AD:

Als ABC Company bijvoorbeeld elke maand een dividend van 25 cent betaalt en het vereiste rendementspercentage 6% per jaar is, dan zou de verwachte waarde van de aandelen volgens de benadering met dividendkorting $ 0. 25/0. 005 = $ 50. De disconteringsvoet werd gedeeld door 12 om 0. 005 te krijgen, maar u kunt ook het jaarlijkse dividend van (0. 25 * 12) $ 3 gebruiken en het verdelen door de jaarlijkse discontovoet van 0. 06 om $ 50 te ontvangen. Het punt is dat elke uitgegeven dividendbetaling in de toekomst moet worden verdisconteerd naar het heden en dat elke waarde vervolgens bij elkaar wordt opgeteld.

Waarbij:

V = de waarde

D ₁ = het dividend volgende periode

r = het vereiste rendement

Bijvoorbeeld:

Omdat elk dividend is hetzelfde, we kunnen deze vergelijking reduceren tot:

Overwegingen
Hoewel de preferente aandelen een dividend geven, dat doorgaans gegarandeerd is, kan de betaling worden verlaagd als er niet voldoende inkomsten zijn om een ​​uitkering aan te passen.Dit risico van een kortingbetaling moet worden verantwoord. Dit risico neemt toe naarmate de uitbetalingsratio (dividendbetaling ten opzichte van de winst) hoger wordt. Ook als het dividend een kans op groei heeft, zal de waarde van de aandelen hoger zijn dan het resultaat van de berekening van het constante dividend, zoals hierboven vermeld.

Voorkeursaandelen hebben meestal niet het stemrecht op gewone aandelen. Dit kan een waardevolle functie zijn voor personen die grote hoeveelheden aandelen bezitten, maar voor de gemiddelde belegger heeft dit stemrecht niet veel waarde. Er moet echter nog steeds rekening mee worden gehouden bij het evalueren van de verhandelbaarheid van preferente aandelen.

Preferente aandelen hebben een impliciete waarde die lijkt op een obligatie. Dit betekent dat de waarde ook omgekeerd evenredig zal bewegen met de rentetarieven. Wanneer de rente omhoog gaat, zal de waarde van de preferente aandelen dalen, waardoor al het andere constant blijft. Dit is om rekening te houden met andere investeringsmogelijkheden en wordt weerspiegeld in de gebruikte disconteringsvoet.

Opeisbaar
Als de preferente aandelen opvraagbaar zijn, krijgt de onderneming een voordeel en moet de koper minder betalen, vergeleken met het ontbreken van een callvoorziening. De call-voorziening stelt het bedrijf in staat om de aandelen in principe van de markt af te nemen tegen een vooraf bepaalde prijs. Een bedrijf kan hieraan toevoegen als de huidige marktrente hoog is en een hogere dividenduitkering vereist is, en het bedrijf verwacht dat de rente zal dalen. Dit is een voordeel voor de uitgevende onderneming, omdat zij in wezen nieuwe aandelen kunnen uitgeven tegen een lagere dividendbetaling. (Wegens hun lagere prijs vormen opvorderbare aandelen een risico: lees Bond Call-functies: laat je niet afschrikken. )

Groeiend Dividend
Als het dividend een geschiedenis kent van voorspelbare groei, of als het bedrijf aangeeft dat er een constante groei zal optreden, moet u hier rekening mee houden. De berekening staat bekend als het Gordon Growth Model.

Waarbij de toegevoegde g de groei van de betalingen is.

Door het groeinummer af te trekken, worden de kasstromen verdisconteerd door een lager getal, wat resulteert in een hogere waarde.

De Bottom Line
Preferente aandelen zijn een soort aandeleninvestering, die een gestage stroom van inkomsten en potentiële appreciatie bieden. Met beide functies moet rekening worden gehouden bij het bepalen van de waarde. Berekeningen met het dividendkortingsmodel zijn moeilijk vanwege de aannames die hieraan ten grondslag liggen, zoals het vereiste percentage of rendement, de groei of lengte van hogere rendementen.

De dividenduitbetaling is meestal gemakkelijk te vinden, het lastige is dat deze betaling in de toekomst verandert of mogelijk kan veranderen. Ook is het erg moeilijk om een ​​juiste discontovoet te vinden en als dit uit is, kan het de berekende waarde van de aandelen drastisch veranderen. Als het gaat om huiswerk, worden deze cijfers eenvoudigweg gegeven, maar in de echte wereld blijven we de disconteringsvoet schatten of betalen we een bedrijf voor de berekening.