Volatiliteit is een belangrijke factor in aandelen- en optie-investeringen en de Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index (VIX) is een populaire en zorgvuldig bekeken indicator bijna vanaf het moment dat deze werd gelanceerd. Hoewel VIX al dan niet een rigoureuze substituut voor risico is, kijken beleggers en financiële commentatoren toch naar deze indicator om de teneur van de houding van investeerders over de markt en het waarschijnlijke pad van kortetermijnhandel te meten. Als een op zichzelf staande financiële indicator is het echter ook mogelijk voor beleggers om de VIX te gebruiken als middel voor winst of de bescherming van hun portefeuilles. (Ontdek een nieuw financieel instrument dat geweldige mogelijkheden biedt voor hedging en speculatie. Bekijk Introductie van de VIX-opties .)

TUTORIAL: Inleiding tot opties Grieken

VIX - Wat is het (en is het niet) De VIX is een gewogen index die verschillende S & P 500-indexopties combineert, met het idee dat hoe groter de premies op deze opties, hoe meer onzekerheid over de richting van de markt. In ontwerp is het dus de vierkantswortel van de retourperiode van 30 dagen en wordt deze uitgedrukt als percentage punten. Als zodanig is het een toekomstgerichte weergave van de soort volatiliteit die de markten op korte termijn verwachten.

Hoewel VIX vaak wordt gebruikt als een graadmeter voor beleggersangst (of zelfvoldaanheid), is dat niet echt wat het meet, aangezien consensusoptimisme of pessimisme niet zou resulteren in een bijzonder hoge VIX. Daarom moet het waarschijnlijk beter worden beschouwd als de "onzekerheidsindex" (hoewel het eerlijk is om toe te geven dat er een sterk verband bestaat tussen angst en onzekerheid op straat). Niettemin is er een negatieve correlatie tussen de VIX en S & P 500 Index (wat betekent dat ze in tegengestelde richting bewegen).

Het is ook belangrijk op te merken dat de VIX technisch gezien geen directe risicomaatstaf is. Er is veel discussie over wat het risico werkelijk is en sommige beleggers gebruiken de geprojecteerde volatiliteit in het verleden of als proxy voor het risico. Dat gezegd zijnde, moet het risico beter worden beschouwd als de historische volatiliteit van portefeuillebewegingen, niet de verwachte op en neergaande schommelingen op het pad.

Hoe te profiteren van de VIX

ETF's / ETN's Beleggers hebben verschillende keuzemogelijkheden om VIX in hun portefeuilles op te nemen, en exchange traded notes (ETN's) zijn een van de meest populaire. Net als bij ETF's kunnen ETN's beleggers instrumenten kopen en verkopen die zijn ontworpen om bepaalde doelindices te repliceren. In het geval van VIX hebben deze ETN's een verzameling rollende VIX-futurescontracten.

ETN's hebben verschillende waardevolle eigenschappen, zoals de iPath S & P 500 VIX kortetermijnfutures ETN (NYSE: VXX VXXBarclays Bank-onderliggende tracker 2017-30.01. 19 (Exp. 29. 01. 19) op S & P 500 VIX STF TR-serie A33. 48-0. 53% Created with Highstock 4. 2. 6 ). ETN's zijn relatief goedkoop om te kopen en verkopen en elke makelaar kan de transacties afhandelen (in tegenstelling tot futures en opties). Omdat ze goedkoop zijn om te bezitten en te verhandelen, vormen ze een redelijk goed, eenvoudig alternatief voor portefeuillehedging.

Het is belangrijk dat beleggers zich realiseren dat deze NIET identiek zijn aan de spot VIX. Bovendien, omdat volatiliteit een averechts effect heeft, kunnen de VIX ETN's afwijken van spot VIX - handel die hoger is dan ze zou moeten bij een lage volatiliteit (op basis van het vermoeden dat de volatiliteit toeneemt) en lager tijdens perioden van hoge volatiliteit.

Beleggers moeten zich er ook van bewust zijn dat leveraged VIX ETN's ook bepaalde nadelen hebben. Vanwege de herpositionering die zich in de portefeuille voordoet, is er een fenomeen genaamd 'vluchtigheidsachterstand' dat de prestaties schaadt. Hoewel leveraged volatility ETN's dichter bij het repliceren van de werkelijke prestaties van VIX komen, zijn deze instrumenten eigenlijk alleen effectief wanneer ze voor korte tijd worden aangehouden (aangezien de volatiliteitsachterstand wegloopt bij het rendement in de loop van de tijd).

VIX Futures en opties Meer geavanceerde beleggers kunnen er ook voor kiezen om opties en futures te verhandelen op de VIX-index zelf. Opties en futures bieden beleggers een groter hefboomeffect en dus een groter rendementspotentieel bij een succesvolle transactie. Dat gezegd hebbende, er zijn enkele factoren die beleggers in gedachten moeten houden. Opties en futures hebben vaak hogere commissies dan aandelen en beleggers in futures zullen verplicht zijn om een ​​minimale marge te behouden. Beleggers moeten zich ook bewust zijn van verschillende fiscale behandeling van winsten en verliezen, met name voor futures-contracten. Opties en futures zijn ook investeringen met een bepaalde levensduur; beleggers moeten niet alleen gelijk hebben over de richting van volatiliteit, maar ook over het tijdsbestek.

Opties VIX-opties zijn Europese stijlopties, wat betekent dat ze alleen kunnen worden uitgeoefend na afloop. Bovendien vervallen deze opties op woensdagen (in tegenstelling tot de meer traditionele vrijdag-vervaldag voor opties), en de afrekeningen zijn in contanten. Hoewel de ingebouwde hefboom van opties dient om een ​​vergroot rendement te genereren, moeten beleggers er rekening mee houden dat deze opties handelen op de verwachte termijnwaarde en kunnen afwijken van de spot VIX.

Met andere woorden, vanwege de oefening in Europese stijl en de mean-reversion of volatility, zullen VIX-opties vaak tegen een lagere waarde worden verhandeld dan wat geschikt lijkt in perioden van hoge volatiliteit (en vice versa in periodes van lage volatiliteit), in het bijzonder vroeg in de looptijd van de optie.

Futures Gelijke opties, VIX-futures zijn inherent leveraged en hebben de neiging de bewegingen van spot VIX beter te repliceren dan de ETN's. Ook hier moeten beleggers echter beseffen dat de waarde van het futures-contract gebaseerd is op een toekomstgerichte beoordeling van VIX; werkelijke futures kunnen lager, hoger of gelijk zijn aan de VIX-spot op basis van die vooruitzichten en de hoeveelheid resterende tijd vóór de afwikkeling. (Ontdek hoe handelaren deze tool kunnen gebruiken om shorting-kansen te identificeren.Zie De VIX gebruiken voor shorting .)

Optiestrategieën Er is geen regel dat beleggers VIX- en VIX-gerelateerde instrumenten moeten gebruiken om te handelen op de volatiliteit van de markten. In veel gevallen zijn VIX-instrumenten misschien minder dan ideale hedges, ongeacht of dit het gevolg is van kosten, tijdshorizon of de verschillen tussen de bèta van een portefeuille en de markt. Voor beleggers die extra alternatieven willen, kunnen bepaalde optiestrategieën de moeite waard zijn om te bekijken.

Strangles / Straddles Strangles en straddles zijn een haalbare manier om de verwachte volatiliteit van een index of individuele beveiliging te verhandelen. Een lange straddle strategie betekent het kopen van een call en put-optie op dezelfde security met dezelfde uitoefenprijs en expiratie. Het maximale verlies is de premie die wordt betaald voor de twee opties (plus provisies), terwijl de potentiële winst onbeperkt is en de investeerder profiteert zodra de prijs ver genoeg boven (of onder) de uitoefenprijs komt om de premies en provisies te verrekenen.

Om een ​​strangle te bouwen, koopt een belegger een call en put-optie voor dezelfde onderliggende waarde met dezelfde vervaldatum, maar met verschillende uitoefenprijzen. Het belangrijkste voordeel van het gebruik van een wurg is dat het goedkoper is om te kopen, maar een wurging vereist ook een grotere prijsbeweging om winst te maken.

Simple Puts Als een belegger simpelweg de blootstelling aan de markt wil indekken, kan een eenvoudige indexopstelling de meest efficiënte optie zijn. Puts zijn beschikbaar op vrijwel elke belangrijke aandelenindex en hebben de neiging behoorlijk liquide te zijn. Beleggers moeten voorzichtig zijn om hun blootstelling correct te berekenen (het kopen van S & P 500-inzetten om een ​​portefeuille af te dekken die slechts losjes gecorreleerd is met de S & P 500 geeft niet zoveel bescherming), maar putten zijn een zeer eenvoudige manier om zich in te dekken tegen het risico van kortetermijneffecten op de markt.

TUTORIAL: Inleiding tot de optie Volatility

Conclusie Hoewel de meeste beleggers op zoek zijn om weg te blijven van de volatiliteit, omarmen anderen het en proberen ze er zelfs van te profiteren. ETN's zijn een goede 'vanille'-keuze voor diegenen die een specifiek gevoel willen hebben over de marktvolatiliteit op korte termijn, terwijl opties en futures beleggers meer waar voor hun geld bieden. Gezien de nadelen en kosten van VIX-gerelateerde beleggingen, kunnen beleggers die hun portefeuilles willen hedgen, eenvoudigweg overwegen om reguliere putopties als een goedkoper alternatief te beschouwen. (Deze zeer bruikbare volatiliteitsindex van de CBOE vertelt beleggers over de stemming van de aandelenmarkt. Een VIX op marktrichtlijn raadplegen.)