Warren Buffett staat synoniem voor rijkdom. In de kern van zijn beleggingsfilosofie was één basisprincipe - elementaire waarschijnlijkheid - de noordster van zijn strategie.

Selectie staljongen

Warren Buffett begon de waarschijnlijkheid aan analyse toe te passen als een jongen. Hij bedacht een fooi genaamd "stable-boy selections" die hij voor 25 cent per vel verkocht. Het blad bevat historische informatie over paarden, racecircuits, weer op de racedag en instructies voor het analyseren van de gegevens. Bijvoorbeeld, als een paard vier van de vijf races op een bepaald circuit op zonnige dagen had gewonnen en als een race op hetzelfde circuit op een zonnige dag zou worden gehouden, dan is de historische kans dat het paard de race wint zou 80% zijn.

Warren Buffett, Wall Street 00: 0001: 3601: 36 01: 36

The Evolution of Warren Buffett

Buffett gebruikte als jongeman kwantitatieve kansanalyse samen met 'scuttlebutt investing' of 'de zakelijke grapevine-methode' die hij van een van zijn mentoren Philip Fisher leerde om informatie te verzamelen over mogelijke investeringen . Buffett gebruikte deze methode in 1963 om te beslissen of hij geld in American Express moest stoppen (AXP AXPAmerican Express Co96 29-0.15% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Het aandeel was in elkaar geslagen door nieuws dat AmEx frauduleuze leningen zou moeten afsluiten die zijn aangegaan tegen AmEx-tegoeden door het gebruik van slaolie-olie als onderpand. (Zie Wat is het schandaal van de saladeolie?)

Buffett ging de straat op - of liever, hij stond achter de kassa's van een paar restaurants - om te zien of individuen AmEx vanwege het schandaal zouden stoppen. Hij concludeerde dat de manie van Wall Street niet was overgebracht naar Main Street en dat de kans op een run vrij laag was. Hij redeneerde ook dat, zelfs als het bedrijf voor het verlies zou betalen, zijn toekomstige verdiencapaciteit ver boven de lage waardering uitsteeg, dus kocht hij aandelen die een aanzienlijk deel van zijn partnerschapsportefeuille waard waren en knap maakte het binnen een paar jaar.

Het kostte Warren Buffet enige tijd om de juiste beleggingsfilosofie voor hem te ontwikkelen, maar toen hij dat eenmaal deed, hield hij vast aan zijn principes. In de loop van de tijd schakelde Buffett over van het kopen van bedrijven van lage kwaliteit die tegen spotgoedkope prijzen verkochten en deze verkopen nadat ze in prijs waren gestegen, om kwalitatief hoogwaardige bedrijven met duurzaam concurrentievoordeel te kopen voor een redelijke prijs en ze voor onbepaalde tijd te houden. Bedrijven met een duurzaam concurrentievoordeel genereren per definitie een excess return op kapitaal en hun concurrentievoordeel werkt als een slotgracht rond een kasteel.De slotgracht zorgt voor de continuïteit van het excess return op kapitaal van het bedrijf omdat het de kans vermindert dat een concurrent de winstgevendheid van het bedrijf opslorpt. (Voor meer informatie over de methode van Warren Buffett, zie Wat is een economische gracht?)

Als het concurrentievoordeel van een bedrijf het merk is, werkt het om ervoor te zorgen dat consumenten hun merk blijven associëren met positieve associaties en merken van concurrenten met negatieve gevoelens ( meestal via marketing en reclame). Het klassieke voorbeeld van branding en concurrentievoordeel is het decennialange gevecht van Coca-Cola met Pepsi voor de harten en geesten van frisdrankdrinkers. Als het concurrentievoordeel van een bedrijf de goedkope operatie is, probeert het bedrijf zijn aanbod om marktaandeel te winnen onbetaalbaar duur te maken.

Coca-Cola weddenschap met één miljard dollar

In 1988 kocht Buffett voor $ 1 miljard aan Coca-Cola (KO

KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% gemaakt met Highstock 4. 2 6 ) voorraad. Buffett redeneerde dat Coca-Cola's frequentiedistributie van bedrijfsgegevens met bijna 100 jaar records in bedrijfsresultaten goede redenen voor analyse opleverde. Het bedrijf had in het grootste deel van de operationele jaren een bovengemiddeld rendement op kapitaal gegenereerd, had nooit verlies geleden en had een consistent track record in het dividend. Positieve nieuwe ontwikkelingen, zoals het beheer door Robert Goizueta van niet-verbonden bedrijven, herinvesteren in de succesrijke siroopactiviteiten en terugkopen van de aandelen van het bedrijf, gaven Buffett het vertrouwen dat het bedrijf overtollige opbrengsten op kapitaal zou blijven genereren. Bovendien openden markten overzeese markten, dus hij zag ook de waarschijnlijkheid van voortzetting van winstgevende groei.

Wells Fargo - Favoriete bank van Buffett

Begin jaren negentig, midden in een recessie in de VS en volatiliteit in de banksector vanwege angst voor vastgoedwaarden, Wells Fargo (WFC

WFCWells Fargo & Co56. 18-0 30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) aandelen noteren op een historisch laag niveau. In de brief van zijn voorzitter aan de aandeelhouders van Berkshire Hathaway noteerde Buffett wat hij zag als de voor- en nadelen van het nemen van een grote positie in de bank. Geconcludeerd merkte Buffett drie grote risico's op: "een grote aardbeving, die de kredietnemers genoeg schade toebrengt om op hun beurt de banken die hun leningen verstrekken te vernietigen … de mogelijkheid van een krimp van het bedrijf of financiële paniek zo ernstig dat het zou in gevaar brengen van bijna elke instelling met een hoge schuldenlast, ongeacht hoe intelligent wordt gerund … [en de angst] dat vastgoedwaarden van West Coast zullen omvallen als gevolg van overbuilding en grote verliezen lijden voor banken die de expansie hebben gefinancierd, omdat het een toonaangevende vastgoedfinancier is Wells Fargo wordt als bijzonder kwetsbaar beschouwd. "

Aan de pro kant merkte Buffett op dat Wells Fargo "meer dan $ 1 miljard vóór belastingen verdient, na meer dan $ 300 miljoen te hebben besteed aan kredietverliezen. Als 10% van alle $ 48 miljard van de leningen van de bank - niet alleen de onroerendgoedleningen - werden in 1991 getroffen door problemen en deze veroorzaakten verliezen (inclusief gederfde rente) van gemiddeld 30% van de hoofdsom, het bedrijf zou ongeveer gelijk eindigen.Een dergelijk jaar - dat we slechts als een laag niveau beschouwen, niet als een aannemelijkheid - zou ons niet schokken. ">

Achteraf bezien, Buffett's investering in Wells Fargo vroeg 90s is een van zijn favorieten geweest, hij heeft de afgelopen decennia aan zijn bezit toegevoegd en vanaf mei 2017 had Berkshire een marktaandeel van meer dan $ 410 miljard en het persoonlijke nettovermogen van Buffet was meer dan $ 74 miljard. on Duidelijk, lange termijn sociale trends

Buffett heeft zwaar gewed op hernieuwbare energie, hij gelooft dat na verloop van tijd, als gevolg van milieuproblemen, hernieuwbare energie de primaire energiebron zal worden. waarschijnlijk als de tijd verstrijkt.

De onderste lijn Elementaire waarschijnlijkheid, indien goed geleerd en toegepast op probleemoplossing en analyse, kan wonderen verrichten. Meesterschap over dit soort elementaire gereedschap en het toepassen ervan in situaties in het echte leven zou enorme voordelen kunnen bieden ten opzichte van de gemiddelde belegger, waarheden getest en bewezen door Het Orakel van Omaha. “