Frontiermarkten verwijzen naar aandelenmarkten in kleine landen die zich in een vroeger stadium van economische en politieke ontwikkeling bevinden dan grotere en meer volwassen ontwikkelde opkomende markten. Met andere woorden, denk aan frontiermarkten als kleinere broers en zussen van opkomende markten. Frontier-aandelenmarkten hebben doorgaans een bescheiden marktkapitalisatie, beperkte belegging en liquiditeit en weinig informatiebronnen voor de markt. Aan de positieve kant hebben ze over het algemeen een gunstige demografie en goede groeivooruitzichten op de lange termijn. Aangezien deze markten waarschijnlijk de laatste grens vormen voor beleggingen in een steeds meer onderling verbonden wereldeconomie, moeten beleggers zich bewust zijn van hun risico's en voordelen, en van de beschikbare opties om daarin te investeren.

Kenmerken van frontiermarkten

De term "frontiermarkten" wordt algemeen toegeschreven aan de International Finance Corporation (IFC), die het in 1992 bedacht om naar een subset van opkomende markten te verwijzen. Standard & Poor's kocht de IFC Emerging Markets-database in 2000 en vestigde vervolgens een grensindex in 2007.

Vanaf september 2013 waren grensindexen vastgesteld door vier grote aanbieders: Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments en FTSE. Het aantal grensmarkten in deze indices varieert van 25 in de MSCI-index tot 41 in de Russell Frontier-index. Deze frontiermarkten zijn over het algemeen geconcentreerd in Oost-Europa, Afrika, het Midden-Oosten, Zuid-Amerika en Azië. De grootste grensmarkten zijn Koeweit, Qatar, de Verenigde Arabische Emiraten (VAE), Nigeria, Argentinië en Kazachstan.

De criteria voor opname in een index voor de grensmarkten zijn niet rigide. Het uitgangspunt bij het evalueren van een natie voor opname is natuurlijk dat het niet al een onderdeel zou moeten zijn van een van de vele indices van opkomende markten of ontwikkelde markten. Ervan uitgaande dat een natie dat niet is, evalueren de meeste indexaanbieders parameters zoals de economische ontwikkeling, markttoegankelijkheid, liquiditeit en beperkingen voor buitenlandse investeringen. Er wordt ook rekening gehouden met de interesse van buitenlandse investeerders, aangezien het geen zin heeft om de inspanning en de kosten van het opnemen van een natie in een index van de grensmarkten te schenden als er weinig belangstelling voor is als investeringsbestemming.

Opkomen voor Frontier (en Vice Versa)

De subjectiviteit bij het classificeren van een markt als een "frontier", in plaats van een opkomende markt, betekent dat er incidentele inconsistenties zijn in de classificatie tussen de verschillende index providers. Pakistan is bijvoorbeeld geclassificeerd als een grensmarkt door S & P, MSCI en Russell, maar wordt door FTSE beschouwd als een opkomende markt.

Er is ook een zekere mate van migratie tussen de grensgebieden en de opkomende markten naarmate hun economisch lot verandert. Zo heeft MSCI in 2009 de status van drie landen van opkomende markten naar grensmarkten - Jordanië, Pakistan en Argentinië - opnieuw geclassificeerd. Marokko zal in november 2013 worden verplaatst van de lijst met opkomende markten naar grensmarkten.

Ook beweging van de gelederen van grensmarkten naar opkomende markten is mogelijk, wat blijkt uit het feit dat Qatar en de VAE deze overgang in mei zullen maken. 2014.

Sectorale gelijkenissen, economische ongelijkheden

De grootste sector in een verreweg de grensmarktindex is bankieren / financiële dienstverlening, die over het algemeen goed is voor meer dan 50% van de index. Andere sectoren met dubbele cijfers zijn industrials en telecom. Sectoren zoals gezondheidszorg, nutsbedrijven en vrije consumentengoederen - die een aanzienlijk deel van de referentie-index vormen in grotere economieën - hebben doorgaans een minimale vertegenwoordiging in grensmarktindices.

Ondanks het grote aantal landen in het Midden-Oosten en de OPEC-producenten op de grensmarkten, vinden energiebedrijven niet veel representatie in deze indices. Dit komt omdat de meeste van de grote olie- en gasbedrijven in deze landen soevereine entiteiten zijn die grotendeels of volledig eigendom zijn van de overheid, zodat ze niet openstaan ​​voor investeringen door het grote publiek.

Een ander opmerkenswaardig punt is dat er sinds de frontiermarkten een aantal welvarende landen zijn, er een grote mate van ongelijkheid bestaat tussen de kiezers van een grensindex. Als voorbeeld, Qatar, met zijn enorme energiereserves en snelle groeisnelheid in de afgelopen jaren, had per hoofd van de bevolking een bruto nationaal inkomen van $ 81, 300 en een bevolking van minder dan 2 miljoen in 2011, volgens de Wereldbank. In vergelijking, Bangladesh had per hoofd van de bevolking een inkomen van $ 1, 910 en een bevolking van 153 miljoen in 2011.

Vergelijking van Frontier Market Indices

Hier is een basisvergelijking van de vier belangrijkste grensmarktindices (vanaf september 2013):

• S & P Frontier BMI (brede marktindex)

Aantal landen - 36

Aantal bedrijven - 556

Top vijf landen - Koeweit, Qatar, Nigeria, Verenigde Arabische Emiraten, Argentinië

Top drie sectoren - Financiën (53. 9%), industrie, consumentengoederen

• MSCI Frontier Markets Index

Aantal landen - 25

Aantal bedrijven - 141

Top vijf landen - Koeweit, Qatar, Nigeria, Verenigde Arabische Emiraten, Pakistan

Top drie sectoren - Financiën (53. 1%), telecomdiensten, industrie

• FTSE Frontier 50 Index

Aantal landen - 26

Aantal bedrijven - 50

Top vijf landen - Qatar, Nigeria, Argentinië, Kenia, Oman

Top drie sectoren - Banken (51%), industriebedrijven, telecom

• Russell Frontier Index

Aantal landen - 41

Aantal bedrijven - Niet kno wn

Top vijf landen - Koeweit, Nigeria, Qatar, Argentinië, Pakistan

Top drie sectoren - Financiële dienstverlening, energie, nutsbedrijven

Waarom frontiermarkten belangrijk zijn

Grensmarkten zijn het waard om te overwegen voor een aantal van redenen:

• Groeipotentieel als gevolg van demografie : terwijl grensmarkteconomieën samen een bevolking van 2 miljard mensen hebben - of ongeveer 30% van de wereldbevolking - vertegenwoordigen zij slechts 6% van het nominale BBP van de wereld en 0.4% van de wereldwijde marktkapitalisatie. De bevolking van mensen die op de grensmarkten wonen is relatief jong, met 60% jonger dan 30 jaar en een gemiddelde leeftijd van 30 jaar. 2 jaar, een decennium minder dan de 40. 5 gemiddelde leeftijd van de 1 miljard die in ontwikkelde landen leeft. De loonkosten in de meeste grensmarkten zijn ook laag vergeleken met de kosten in andere landen. Dit demografische voordeel, gecombineerd met een schuld-tot-bbp dat veel lager is dan in de ontwikkelde wereld, betekent dat frontiermarkten betere langetermijngroeivooruitzichten hebben. In 2011 noteerden de frontiermarkten bijvoorbeeld een gemiddelde bbp-groei van 4,4%, drie keer sneller dan de groei van 1,6% van de 10 grootste geavanceerde economieën, aldus de Wereldbank.
• Frontiermarkten kunnen portefeuillediversificatie verbeteren: hoewel een toenemende integratie van de wereldeconomie betekent dat de meeste ontwikkelde en opkomende markten synchroon met elkaar bewegen, hebben de grensmarkten een lagere correlatie met hen. Als gevolg hiervan kunnen frontiermarkten effectief zijn in het verbeteren van de diversificatie van een portefeuille.
• Rendement boven het gemiddelde : op 25 september 2013 waren acht van de 10 best presterende aandelenmarkten voor het jaar grensmarkten, met een gemiddelde winst van 41,5% in Amerikaanse dollar-termen. Hoewel dit geen typisch rendement is, omdat ze van het ene jaar op het andere wild rondzwerven, kan een geduldige belegger met een langetermijnhorizon in de loop van de tijd aanzienlijk rendement halen uit de grensmarkten.

Beleggen in frontiermarkten

Exchange Traded Funds (ETF's) bieden verreweg de beste manier om te beleggen in frontiermarkten. Een samenvatting van enkele van de toonaangevende ETF's volgt (gegevens op 27 september 2013):

• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Created with Highstock 4. 2. 6 ): volgt de MSCI Frontier Markets 100-index. Belangrijkste geografische toewijzingen - Koeweit, Qatar, Verenigde Arabische Emiraten, Nigeria en Pakistan

Belangrijkste sectorallocaties - Banken, telecom, olie en gas, onroerend goed

Totaal activa = US $ 301 miljoen

Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN

• FRNClaymore Tr 214. 54-0.55% Created with Highstock 4. 2. 6 ): streeft naar beleggingsresultaten die overeenkomen met de prijs- en opbrengstperformance van de Bank of New York Mellon New Frontier DR-index. Deze index volgt op zijn beurt de prestaties van certificaten in ADR- of GDR-vorm voor bedrijven uit landen die zijn gedefinieerd als de grensmarkt in de LSE, NYSE, NYSE Amex en Nasdaq. Belangrijkste geografische toewijzingen - Chili, Colombia, Argentinië, Egypte en Nigeria Belangrijkste sectorallocaties - Banken, olie en gas, elektriciteitsbedrijven, voeding

Totaal activa = 94 miljoen USD.

PowerShares MENA Frontierlanden-portfolio

(Nasdaq: PMNA): streeft naar beleggingsresultaten die overeenkomen met de prestaties van de Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA) -index.

• Belangrijkste geografische toewijzingen - Koeweit, VAE, Egypte, Qatar en Bahrein Belangrijkste sectorallocaties - Banken, onroerend goed, telecom, risicokapitaal

Totaal activa = 14 miljoen USD.

Risico's van frontiermarkten

Liquiditeit - Liquiditeit kan een probleem zijn voor de meeste markten tijdens turbulente tijden, en vooral voor grensmarkten vanwege hun dunne handelsvolumes. Dit gebrek aan volume kan leiden tot beperkte liquiditeit en brede bid-ask spreads in volatiele markten.

Geopolitieke en politieke risico's - Veel frontiermarkten bevinden zich in onstabiele gebieden en als gevolg daarvan is het geopolitieke risico een echte zorg. Politieke verandering is een andere kwestie die moet worden overwogen, aangezien een verandering van regering gepaard kan gaan met aanzienlijke onrust en instabiliteit.

• Inflatie - Dit is een constante bedreiging in sommige grensmarkten en kan beleggingsrendementen aanzienlijk aantasten op lange termijn.
• Gebrek aan transparantie: de meeste grensmarkten lijden onder een gebrek aan transparantie en hebben ontoereikende informatiebronnen.
• Valutarisico - De sterke daling in sommige valuta's van opkomende markten, zoals de Indiase roepie in 2013, benadrukt het risico van beleggen in het buitenland. Hoewel valutarisico een duidelijke kwestie is voor frontiermarkten, is het minder waar dat landen in het Midden-Oosten, zoals Qatar en de VAE, hun lokale valuta koppelen aan de US-dollar.
• Conclusie
• Ondanks de voor de hand liggende risico's, bieden frontiermarkten beleggers de voordelen van bovengemiddelde rendementen, gedreven door een gunstige demografie en diversificatie van de portefeuille. Aangezien deze markten waarschijnlijk de laatste grens vormen voor beleggingen in een steeds meer onderling verbonden wereldeconomie, moeten beleggers zich bewust zijn van hun risico's en voordelen, en van de beschikbare opties om daarin te investeren.