Een gespreide spread is een variatie op de populaire strategie voor putschrijven, waarbij een belegger met opties een zet op een aandeel schrijft om het premie-inkomen te incasseren en misschien de aandelen tegen een spotprijs koopt. Een groot risico om te schrijven is dat de belegger verplicht is de aandelen tegen de put-uitoefenprijs te kopen, zelfs als de aandelen duidelijk onder de uitoefenprijs dalen, waardoor de belegger onmiddellijk een aanzienlijk verlies lijdt. Een bull-puts spread verzwakt dit inherente risico van putwriting door de gelijktijdige aankoop van een put tegen een lagere prijs, waardoor de ontvangen netto premie wordt verlaagd, maar ook het risico van de shortput-positie afneemt.

AD:

Bull Put Spread

Een spread met bulls houdt in dat een putoptie wordt geschreven of short wordt verkocht en dat tegelijkertijd een andere putoptie (op dezelfde onderliggende waarde) wordt gekocht met dezelfde vervaldatum, maar met een lagere strike prijs. Een spread met een stier is een van de vier basistypes van verticale spreads - de andere drie zijn de bull-spread, de beer-oproep verspreidt zich en de beer spreidt zich uit. De premie die wordt ontvangen voor de korte put van een gespreide spread is altijd meer dan het bedrag dat voor de longput wordt betaald, wat betekent dat het initiëren van deze strategie het ontvangen van een vooruitbetaling of creditering inhoudt. Een gespreide spread is daarom ook bekend als een credit (put) spread of een short-spread.

AD:

Profiteren van een Bull Put Spread

Een gespreide spread moet in de volgende situaties worden overwogen:

• Om een ​​premium inkomen te verdienen : Deze strategie is ideaal wanneer de handelaar of investeerder wenst premie-inkomen te verdienen, maar met een lager risico dan alleen schrijvende putten.
• Een aandeel kopen tegen een lagere prijs : een spread met een spread is een goede manier om een ​​gewenste voorraad te kopen tegen een effectieve prijs die lager is dan de huidige marktprijs.
• Om zijdelings te profiteren van marginaal hogere markten : put-writing en bull-puts-spreads zijn optimale strategieën voor markten en aandelen die zijwaarts verhandelen tot iets hoger. Andere bullish-strategieën, zoals het kopen van telefoongesprekken of het initiëren van bull-spread, zouden in dergelijke markten niet zo goed werken.
• Om inkomsten te genereren op woelige markten : Schrijven is een risicovolle onderneming wanneer markten verdwijnen vanwege het grotere risico om voorraden te krijgen tegen onnodig hoge prijzen. Een gespreide spread kan ertoe leiden dat putten zelfs in dergelijke markten worden geschreven door het neerwaartse risico te beperken.

AD:

Voorbeeld

Een hypothetische voorraad, Bulldozers Inc., handelt op $ 100. Een optiehandelaar verwacht dat het binnen een maand tot $ 103 zal handelen, en terwijl ze graag aandelen in de aandelen wil schrijven, maakt ze zich zorgen over het mogelijke neerwaartse risico. De handelaar schrijft daarom drie contracten van de $ 100 zet - handelend op $ 3 - die binnen één maand verloopt, en koopt tegelijkertijd drie contracten van de $ 97 zet - handelend op $ 1 - die ook in één maand verloopt.

Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, is het netto premie-inkomen van de optiehandelaar:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Commissies zijn niet inbegrepen in de berekeningen hieronder voor het gemak.)

Overweeg de mogelijke scenario's over een maand vanaf nu in de laatste minuten van handelen op de vervaldatum van de optie:

Scenario 1 : Bulldozers Inc. handelt op $ 102.

In dit geval zijn de inzetten van $ 100 en $ 97 allebei buiten het geld en zullen ze waardeloos verlopen.

De handelaar krijgt daardoor het volledige bedrag van de netto premie van $ 600 (minder commissies).

Een scenario waarbij de aandelenhandel hoger is dan de uitoefenprijs van de korte put-poot is het best mogelijke scenario voor een gespreide spread.

Scenario 2 : Bulldozers Inc. handelt voor $ 98.

In dit geval is de $ 100 put in het geld met $ 2, terwijl de $ 97 put uit het geld is en daarom waardeloos.

De handelaar heeft daarom twee keuzes: (a) het short-leg-been sluiten bij $ 2, of (b) de aandelen kopen bij $ 98 om te voldoen aan de verplichting die voortvloeit uit het uitoefenen van de short-put.

De vorige manier van handelen heeft de voorkeur, omdat deze laatste extra provisies zou moeten genereren.

Het sluiten van het korte leg-einde op $ 2 zou een uitgave van $ 600 met zich meebrengen (dat wil zeggen $ 2 x 3 contracten x 100 aandelen per contract). Omdat de handelaar een netto krediet van $ 600 ontving bij het initiëren van de gespreide spread, is het totale rendement $ 0.

De handelaar breekt daarom zelfs in de handel, maar heeft geen eigen zak voor de omvang van de betaalde commissies.

Scenario 3 : Bulldozers Inc. handelt op $ 93.

In dit geval is de $ 100 put in het geld met $ 7, terwijl de $ 97 put in het geld zit met $ 4.

Het verlies op deze positie is daarom: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Maar sinds de handelaar $ 600 ontving bij het initiëren van de gespreide spread, is het nettoverlies = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (plus provisies).

Berekeningen

Om samen te vatten, dit zijn de belangrijkste berekeningen die zijn gekoppeld aan een gespreide spread:

Maximaal verlies = verschil tussen uitoefenprijzen van puts (dwz uitoefenprijs van short put minder strike price van long put) - nettopremie of ontvangen kredietwaardigheid + betaalde commissie

Maximale winst = nettopremie of ontvangen kredietwaardigheid - betaalde commissies

Het maximale verlies treedt op wanneer de aandelen lager zijn dan de uitoefenprijs van de long put. Omgekeerd treedt de maximale winst op wanneer de aandelen worden verhandeld boven de uitoefenprijs van de short-put.

Breakeven = uitoefenprijs van de korte put-net premie of ontvangen tegoed

In het vorige voorbeeld is het break-evenpunt $ 100 - $ 2 = $ 98.

Voordelen van een Bull Put Spread

• Het risico is beperkt tot het verschil tussen de uitoefenprijzen van de short put en long put. Dit betekent dat er weinig risico is dat de positie grote verliezen met zich meebrengt, zoals het geval zou zijn met putten die op een glijdende voorraad of markt zijn geschreven.
• De gespreide spread maakt gebruik van tijdsverval, wat een zeer krachtige factor is in de optiestrategie. Omdat de meeste opties vervallen of niet worden uitgeoefend, ligt de kans dat een put writer of bullput spread originator aan de kant komt.
• De gespreide spread kan worden aangepast aan het eigen risicoprofiel. Een relatief voorzichtige handelaar kan kiezen voor een smalle spread waarbij de put-strikeprijzen niet ver uit elkaar liggen, omdat dit zowel het maximale risico als de maximale potentiële winst van de positie verkleint. Een agressieve handelaar geeft misschien de voorkeur aan een bredere spread om de winst te maximaliseren, zelfs als dit een groter verlies betekent als de voorraad daalt.
• Omdat het een spread-strategie is, zal een bull-puts spread lagere margevereisten hebben in vergelijking met put writes.

Risico's

• De winst is beperkt in deze optiestrategie en is misschien niet genoeg om het risico van verlies te rechtvaardigen als de strategie niet werkt.
• Er bestaat een aanzienlijk risico op toewijzing op de korte put-leg vóór de vervaldatum, vooral als de voorraad verschuift. Dit kan ertoe leiden dat de handelaar wordt gedwongen om een ​​prijs te betalen die ver boven de huidige marktprijs voor een aandeel ligt. Dit risico is groter als het verschil substantieel is tussen de uitoefenprijzen van de short-put en de long-inzet in de spread van de bull-spread.
• Zoals eerder opgemerkt, werkt een spread met bulls het best in markten die zijwaarts verhandelen tot marginaal hoger, wat betekent dat het bereik van optimale marktomstandigheden voor deze strategie vrij beperkt is. Als de markten stijgen, zou de handelaar beter af zijn om oproepen te kopen of een bull-spread te gebruiken; als de markten instorten, zal de spreadstrategie van de stier over het algemeen niet winstgevend zijn.

De bottom line

De spread met bulls is een geschikte optiestrategie voor het genereren van premie-inkomsten of het kopen van aandelen tegen effectieve prijzen onder de markt. Hoewel deze strategie een beperkt risico kent, is het potentieel voor winst ook beperkt, wat de aantrekkingskracht op relatief verfijnde beleggers en handelaars kan beperken.