Mega-caps zijn de grootste sterren in het zakelijke firmament en met goede reden. Bedrijven zoals Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0 69% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Nestle SA (NESN) hebben de top van de zakelijke voedselketen bereikt, omdat ze extreem innovatief, enorm winstgevend zijn en wereldwijde merkherkenning hebben. De drempel van $ 100 miljard die een mega-cap definieert, is nog nooit zo eenvoudig geweest om over te steken. Echter, de hypergroei van relatief nieuwe bedrijven zoals Alphabet en Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) heeft hen in staat gesteld om te bereiken deze mijlpaal in een paar jaar, vergeleken met de decennia die het duurde voor eerbiedwaardige oudgedienden zoals General Electric Co. (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 >) en Johnson & Johnson Inc. (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

AD:

De rijen mega-caps worden nu in ongekende mate gedomineerd door Amerikaanse bedrijven. Van de 63 mega-caps wereldwijd vanaf 22 februari 2016, is de VS goed voor maar liefst 41 bedrijven of tweederde van het totaal. Amerikaanse bedrijven vormen elk van 's werelds tien grootste mega-caps en 15 van de top 20 (zie onderstaande tabel). Ook domineren twee brede sectoren - TMT (technologie / media / telecom) en gezondheidszorg - de mega-cap rankings, goed voor een gecombineerde 30 of bijna de helft van het globale totaal. Een dergelijke thematische (dwz land en sector) dominantie eindigt over het algemeen niet goed, uitgaande van de precedenten van de afgelopen kwart eeuw. Moeten beleggers zich dus zorgen maken? Lees verder en beslis voor jezelf. (Zie voor meer

Waarom alle top 10 bedrijven in de wereld Amerikaans zijn .)

AD:

Huidig ​​

Bedrijf	Land van	Sector	Prijswijziging	Marktkapitalisatie	Rang
Woonplaats	YTD (%) > stroom- $ miljard.	1	Apple Inc.
VS	Technologie	-8. 0%	$ 535. 7	2	Alphabet Inc. - A
US	Technology	-6. 3%	$ 493. 0	3	Microsoft
US	Technologie	-5. 1%	$ 415. 5	4	Exxon Mobil
VS	Energie	5. 7%	$ 343. 2	5	Berkshire Hathaway-A
VS	Financiële waarden	0. 4%	$ 324. 4	6	Facebook Inc - A
VS	Technologie	2. 4%	$ 305. 0	7	Johnson & Johnson
VS	Gezondheidszorg	2. 0%	$ 289. 5	8	General Electric
US	Industrials	-5. 6%	$ 277. 9	9	Amazone. nl
US	Technologie	-17.2%	$ 263. 4	10	Wells Fargo
US	Financiële waarden	-9. 5%	$ 250. 4	11	Nestle SA
Zwitserland	Consument nietjes	-4. 6%	$ 227. 2	12	AT & T
US	Telecom	7. 1%	$ 225. 9	13	Roche Holdings
Zwitserland	Gezondheidszorg	-6. 0%	$ 224. 1	14	China Mobiel
China	Telecom	-2. 9%	$ 223. 8	15	Procter & Gamble
US	Consument nietjes	3. 4%	$ 221. 9	16	JPMorgan Chase
US	Financiële waarden	-11. 3%	$ 215. 4	17	Ind. & Comm. Bank - A
China	Financiële waarden	-10. 9%	$ 213. 1	18	Consument-nietjes
US		7. 1%	$ 211. 0	19	Verizon Communications
VS	Telecom	10. 5%	$ 207. 3	20	PetroChina
China	Energy	0. 6%	$ 200. 8	21	Novartis AG
Zwitserland	Gezondheidszorg	-14. 5%	$ 199. 1	22	Coca-Cola
US	consumentenschijf.	2. 3%	$ 190. 8	23	Anheuser-Busch
België	Consumentenschijf.	-7. 1%	$ 188. 5	24	Pfizer
VS	Gezondheidszorg	-6. 9	$ 185. 1	25	Koninklijke Nederlandse Shell-A
Nederland	Energie	6. 0%	$ 182. 1	AD:	De opkomst van de mega-caps

Het aantal mega-caps waxen en afneemt in lijn met de wereldwijde economische en marktcyclus, met langdurige bull markets die een toenemend aantal ervan uitzetten, en duurzame bearmarkten die hun rangen decimeren. Bij recente bull market pieken is het aantal wereldwijde mega-caps rond de 70, terwijl bij de troggen hun telling is gedaald tot een derde van dat aantal.

Bijvoorbeeld, de bullmarkt die begon in maart 2009 resulteerde in een recordvermogenscreatie in de komende zes jaar, omdat de aandelenmarkten wereldwijd een nieuw record bereikten. Hoewel er in maart 2009 slechts 20 bedrijven waren met een marktwaarde van meer dan $ 100 miljard, was hun aantal in november 2015 meer dan verdrievoudigd tot 73. (Zie voor meer informatie:

Op zoek naar de Mega Caps for Strengness

. ) De top van mega-caps wordt meestal gedomineerd door landen en sectoren die de leiding hebben in een bull-markt. Op het hoogtepunt van de hoogconjunctuur / telecom in maart 2000 omvatten bedrijven in deze sector wereldwijd immers negen van de tien grootste bedrijven, terwijl de top 10 van de tien grootste bedrijven de helft was. In oktober 2007 waren vijf van 's werelds tien grootste bedrijven energiebedrijven, terwijl de wereldwijde energie / grondstoffen bull-markt de top vormde, terwijl China vier van de top 10 vertegenwoordigde. In overeenstemming met deze trend, aangezien de rally sinds Maart 2009 werd geleid door Amerikaanse markten, met name door sectoren zoals technologie en gezondheidszorg die van oudsher Amerikaanse bolwerken zijn geweest, het is logisch dat Amerikaanse bedrijven op dit moment dominant zijn in de mega-cap rangen. Maar er zijn vier goede redenen waarom dergelijke dominantie verontrustend kan zijn, zoals eerder vermeld.

Vier lessen uit thematische dominantie

Met thematische dominantie bedoelen we een beleggingsthema dat buitengewoon populair is bij beleggers gedurende een specifieke periode.Deze populariteit komt tot uiting in de onevenredige vertegenwoordiging van het thema bij de best presterende aandelen van die tijd. Denkt U. S. technologie aandelen en wereldwijde telecom aandelen tijdens de tech / telecom boom van de late jaren 1990, zoals eerder besproken, en Japanse bankaandelen in de late jaren 1980 en vroege jaren 1990. Ondanks de zwendel van Nikkei vanaf de top van december 1989, vanaf januari 1993, vormden Japanse banken vijf en vormden Japanse bedrijven acht van de 16 grootste internationale bedrijven.

Hier volgen vier lessen die in de loop van de jaren zijn afgeleid van thematische dominantie.

1. Smal leiderschap is een waarschuwing

Een gezonde bull-markt heeft brede participatie van de meeste sectoren in zijn vroege en middenstadia, maar naarmate het ouder wordt, is er slechts een handvol aandelen te zien die de rally leiden. Een dergelijk kleiner wordend leiderschap is een waarschuwing dat de bull-markt om twee redenen in gevaar is:

(a) Als slechts een klein percentage van de aandelen in een index vorderen, zal het worden gegijzeld door hun fortuin, wat betekent dat wanneer deze leidende aandelen keren koers, de index zal waarschijnlijk dalen. Een analogie die marktpartijen soms gebruiken om deze situatie te beschrijven, is dat als de generaals gewond raken, het leger in de problemen zal komen vanwege het gebrek aan leiderschap.

(b) In een index met marktkapitalisatie, zoals de S & P 500, zullen aandelen die enorme winsten hebben geboekt, een gestaag groeiend deel van de index uitmaken en bijgevolg zal hun invloed op de toekomstige indexrichting ook toenemen.

Voorbeelden van smal leiderschap

Het meest recente voorbeeld van het laatste fenomeen is te zien in de prestaties van de FANG-aandelen (Facebook, Amazon. Com Inc. (AMZN

AMZNAmazon. Com Inc1, 120. 66+ 0. 82%

Created with Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0 06% Created with Highstock 4. 2. 6 >) en Google), dat in 2015 met gemiddeld 83% steeg. Netflix en Amazon. com waren de beste presteerders in de S & P 500 dat jaar meer dan verdubbeld in prijs. Maar de omkering geleden door deze aandelen in 2016 heeft een belangrijke bijdrage geleverd aan de 7,8% daling van de S & P 500 tot nu toe dit jaar. (Zie voor meer informatie: Will FANG Tandenloze tijgers worden in 2016? ) Een van de meest dramatische voorbeelden van de gevaren van beperkt leiderschap voor een aandelenmarkt of index wordt geleverd door die van Nortel Networks in Canada. Als gevolg van de verbluffende stijging van Nortel in de jaren negentig, op het hoogtepunt in 2000, bestond de voorraad uit meer dan een derde van de totale kapitalisatie van alle aandelen op de Canadese benchmark TSX Composite-index. Boekhoudkundige aanpassingen door het bedrijf, in combinatie met het "technische wrak", hebben ertoe geleid dat de marktkapitalisatie van Nortel van een piek van bijna C $ 400 miljard in september 2000 zakte tot een fractie van dat aantal in augustus 2002. De duik van Nortel droeg in belangrijke mate bij tot de 2001 -02 bear-markt in de TSX Composite. Nortel's lange dia culmineerde in zijn faillissement in januari 2009. 2. "Deze keer is het anders" is zelden De vier gevaarlijkste woorden in beleggen - "Deze keer is het anders" - worden vaak gebruikt om de immense aantrekkingskracht te rechtvaardigen van een beleggingsthema, evenals om investeerdersbeslissingen te rationaliseren om in geassocieerde voorraden te komen, zelfs als hun prijzen naar een onhoudbaar niveau stijgen.

Bijvoorbeeld, technologie en dot-com aandelen verhandeld op belachelijke niveaus in de jaren 1990, omdat de opkomst van het internet moest inluiden in een geconnecteerde wereld (wat, het moet worden opgemerkt, gebeurde uiteindelijk) waar al deze bedrijven zouden floreren. In het eerste decennium van dit millennium bereikte ruwe olie net iets minder dan $ 150 per vat, toen de 'peak oil'-theorie in zwang was. Tegelijkertijd stegen de grondstoffenprijzen op de weggelopen vraag vanuit China. Als gevolg hiervan waren energie / grondstoffen en Chinese aandelen een van 's werelds grootste in 2007-08, zoals eerder opgemerkt. Een ander voorbeeld - Amerikaanse woningvoorraden in de periode 2003-2007. We weten allemaal hoe deze perioden van "irrationele uitbundigheid" eindigden, en bewijzen dat "dit keer is het andere" fasen in het algemeen op dezelfde manier eindigen.

3. Ernstige correctie zou kunnen opdoemen

Helaas komen de bull market-pieken zelden goed af. In plaats van zich op een ordentelijke manier terug te trekken, crashen en verbranden aandelenindexen na een piek, waarbij ze vaak meer dan 50% van hun piekwaarde verliezen binnen een of twee jaar.

Hoewel er veel voorbeelden zijn van spectaculaire vlamuitbarstingen in de geschiedenis, is degene die Japan meer dan een kwarteeuw heeft getroffen het langst houdbaar. Halverwege de jaren tachtig onthulde de Japanse overheid stimuleringsmaatregelen om de sterke stijging van de yen tegen te gaan na het Plaza Accord uit 1985. Deze maatregelen droegen bij aan een immense zeepbel die ervoor zorgde dat Japanse aandelen en zeepbellen tussen 1985 en 1989 verdriedubbelden. De zeepbel barstte in 1990, waardoor de Nikkei-index binnen een jaar een derde van zijn waarde verloor en de "verloren decennia" van Japan veroorzaakte. de jaren 90 en 2000. (Zie voor meer informatie:

Van mevrouw Watanabe tot Abenomics: The Yen's Wild Ride

.)

Voorbeelden van recente belangrijke correcties Het technische wrak van 2000 tot 2002 zorgde ervoor dat de Nasdaq Composite in de buurt kwam tot 80% van zijn waarde omdat tientallen dot-com en technologiebedrijven failliet zijn gegaan. De Amerikaanse woningcrash van 2007 tot 2009 had talrijke slachtoffers, waaronder plunges van meer dan 50% in belangrijke aandelenindexen over de hele wereld, dalingen van meer dan 90% in Amerikaanse huizenbouwersaandelen en faillissementen van een aantal prominente financiële instellingen inclusief Lehman Brothers. Bijna een decennium later zijn de effecten van de Grote Recessie van 2007-09 nog steeds aanwezig.

De effecten van de economische groeivertraging van China vanaf 2011 blijven zich uitspelen op de mondiale financiële markten. De Shanghai Composite steeg met 125% in ongeveer een jaar vanaf juni 2014, maar dook daarna met een derde in een periode van vier maanden van mei tot augustus 2015. Toen de Chinese marktvolatiliteit in de eerste twee maanden van 2016 werd hervat, voelden de echo's over de hele wereld, wat bijdraagt ​​aan een van de slechtste beginpunten in het geheugen voor wereldwijde aandelenmarkten.

• De 75% duik van ruwe olie in een periode van 18 maanden, van meer dan $ 105 in juni 2014 tot een dieptepunt van $ 27 in februari 2016, heeft tientallen miljarden verdampt in de marktwaarde van veel Amerikaanse en Canadese energievoorraden. De recordbeertjesmarkt voor ruwe olie was een belangrijke factor in het veroorzaken van een recessie of bijna-recessieomstandigheden in 2015 in Canada, Rusland en enkele landen in het Midden-Oosten.(Zie voor meer informatie:
• De drie grote uitdagingen van de oliesector
• .)
• 4. Valutaschommelingen spelen een grote rol Wisselkoersschommelingen spelen een grote rol bij het bepalen van de rangorde van 's werelds grootste bedrijven. De sterke stijging van de Japanse yen in de jaren tachtig leverde een belangrijke bijdrage aan de dominantie van Japanse bedrijven tot de grootste ter wereld in dat decennium. Evenzo leidde de stijging van de euro in het afgelopen decennium ertoe dat Europese bedrijven streed om de meeste posities in de mega-caprangorde op de vorige wereldwijde marktpiek in oktober 2007. Momenteel is de weggelopen dollar een van de belangrijkste redenen voor de huidige dominantie van Amerikaanse bedrijven tot 's werelds grootste. In de voorgaande twee jaar steeg de greenback bijna 20% ten opzichte van de euro, die is gedaald van ongeveer 1. 35 naar 1. 10. Evenzo is de yen in de afgelopen twee jaar met 9% gedaald tot het huidige niveau van 113 ten opzichte van de Amerikaanse dollar. (Zie voor meer informatie:

De 6 sterkste valuta's versus de Amerikaanse dollar in 2016

.)

De relatieve outperformance van Amerikaanse aandelen, in combinatie met de sterkte van de dollar ten opzichte van de euro, heeft geresulteerd in Amerikaans bedrijven die veel van hun Europese landgenoten uit de mega-cap gelederen stoten. Op dit moment heeft Europa tien mega-caps (16% van het totaal), vergeleken met 16 (22% van het totaal) zo recent als november 2015, dat op zijn beurt duidelijk onder de 27 (40% van het totaal) lag die op het Continent gevestigd in oktober 2007. Toekomstige trends De vertegenwoordiging van Azië in de mega-cap rangen is procentueel gezien in dit millennium gestegen, omdat de afnemende Japanse ondernemingen worden gecompenseerd door de groeiende aanwezigheid van Chinese bedrijven. De afnemende Japanse vertegenwoordiging is gedeeltelijk veroorzaakt door de daling van de yen met 30% ten opzichte van de dollar sinds januari 2012. Aan de andere kant is het stijgende aantal Chinese mega-caps deels te wijten aan de appreciatie van de yuan ten opzichte van de dollar over het afgelopen decennium van 27% .

Hoewel er in maart 2000 zes Aziatische ondernemingen waren (vijf uit Japan en één uit China), oftewel 12% van het totaal, vertegenwoordigden Aziatische bedrijven in oktober 2007 16% van het totaal (11 van de 69, waarvan 9 uit China / Hong Kong en er was er maar één uit Japan). Met ingang van februari 2016 waren de Aziatische bedrijven 11 (waarvan 8 afkomstig uit China) van de 63 totale megakappen, of 17,5% van het totaal. Terwijl Toyota Motor Corporation (TM

TMToyota Motor125 63 + 0 01%

gemaakt met Highstock 4. 2. 6

) de enige mega-cap uit Japan is voor meer dan een decennium, de jaren Vooruit kon een groeiend aantal gigantische bedrijven uit Azië in de mega-cap rangen komen. Europese bedrijven zouden in de toekomst ook wat verloren terrein terug kunnen vorderen, terwijl Europa zich stabiliseert en de euro herstelt. Maar hoe zit het met de huidige Amerikaanse mega-cap dominantie, vooral in sectoren als technologie en gezondheidszorg? Hoewel deze sectoren na de recordloop van de afgelopen jaren aantoonbaar volledig gewaardeerd lijken, lijken er op dit moment niet te veel uitdagers te zijn voor de Amerikaanse positie als numero uno in de wereldeconomie.Het kan dus nog een paar jaar duren voordat de mega-capranks hun huidige onbalans herstellen en er meer in evenwicht uitzien, omdat Europa en Azië dan markten en valuta's nodig hebben om beter te presteren dan Amerikaanse aandelen en de dollar, een situatie die op dit moment niet waarschijnlijk lijkt .

The Bottom Line Thematische dominantie duurt niet lang, omdat nauw leiderschap uiteindelijk kan leiden tot een ernstige correctie die jaren of zelfs tientallen jaren kan aanhouden. De Nikkei handelt nog steeds bijna 60% onder de piek van 1989, terwijl de Shanghai Composite momenteel 54% onder de piek van oktober 2007 handelt. Dat gezegd hebbende, ondanks de overweldigende dominantie van Amerikaanse bedrijven onder de huidige mega-caps, kan het nog een paar jaar duren voordat de huidige onevenwichtigheid wordt hersteld naarmate er meer gigantische bedrijven uit Europa en Azië komen. ( Zie voor meer informatie: Mega-doppen verhandelen - AAPL, AMZN, GE en WFC

.)