De meeste beleggers zijn bekend met de liquide markt, waar aandelen en beleggingsfondsen openbaar worden verhandeld en bijna iedereen dezelfde informatie heeft. Weinig mensen zijn bekend met investeringsmogelijkheden op de niet-liquide markt, waar transacties langzamer verlopen en geld voor lange tijd wordt vastgehouden. Met de juiste informatie kunnen beleggers echter gebruikmaken van de illiquide markt om het rendement op lange termijn te verhogen en stabielere, diverse portefeuilles te creëren.

Liquiditeit meten

Eenvoudig gezegd, financiële liquiditeit is een maatstaf voor hoe snel iets kan worden verhandeld en in contanten kan worden omgezet. De eigenaar van aandelen kan bijvoorbeeld gemakkelijk een makelaar oproepen of een online platform gebruiken om de aandelen in te ruilen voor geld; zeer liquide transacties kunnen in seconden plaatsvinden. De eigenaar van een huis neemt meestal maanden in beslag om contact op te nemen met een makelaar, het onroerend goed in te delen, te onderhandelen met kopers, goedkeuring van een bank te krijgen en uiteindelijk geld voor het huis te ontvangen; huizen zijn een zeer illiquide investering.

Bijna elke belegger geeft de voorkeur aan liquiditeit en betaalt er een premie voor (of, omgekeerd, vereist een korting om iets illiquide aan te nemen). Mensen geven de voorkeur aan iets wat onmiddellijk en bekend is - geld in de hand - voor het onzekere vooruitzicht van toekomstige contanten.

Illiquide beleggingen

Hoewel ze niet dezelfde bekendheid delen in de financiële pers, is er geen gebrek aan illiquide activa. Natuurlijk is het definiëren van "illiquide" lastig, omdat het een relatieve term is. Bedrijfsobligaties zijn illiquide in vergelijking met aandelen, bijvoorbeeld. Zie voor deze doeleinden 'illiquide' als een activaklasse die weinig transacties uitvoert en een lage omzet heeft.

De klassieke voorbeelden van illiquide beleggingen zijn onroerend goed (residentieel of gesyndiceerd), edelmetalen en kunst. Er zijn echter ook afleidingen van klassieke fondsen die als illiquide worden beschouwd. Dit zijn onder meer vastgoedbeleggingsfondsen (REIT's), leveraged buy-outs, durfkapitaalfondsen of hedgefondsen met lock-upperiodes (wat betekent dat beleggers hun rechten om zich te onttrekken en te liquideren voor een bepaalde periode afmelden). Private equity- of durfkapitaalfondsen betalen vaak niet uit voor vijf of tien jaar.

Deze activa hebben de neiging om ook in particuliere markttransacties te handelen, wat betekent dat beleggers te maken hebben met verschillende regels en voorschriften. Ze handelen allemaal op secundaire markten en hebben meestal veel minder deelnemers op die markten, wat betekent dat bied- en laat-spreads de neiging hebben groter te worden.

Voordelen van illiquiditeit

Illiquide investeringen bieden meestal meer potentiële opbrengst voor uw geld. Niet-liquide activa moeten concurreren met liquide activa voor beleggingsdollars, en een hoger rendement is de premie die nodig is om de flexibiliteit van liquide opties tegen te gaan.

Illiquide investeringen zijn meestal - maar zijn niet altijd - tastbaar en reëel. U kunt een balk met goud of een huurwoning fysiek aanraken, die zowel functionele als emotionele waarde biedt. Activa zoals deze zijn ook doorgaans veerkrachtiger tegen de krachten van inflatie.

Beleggingen zoals onroerend goed en goud hebben doorgaans een nul- of een negatieve correlatie met traditionele beursgenoteerde beleggingsactiva. Als aandelen en beleggingsfondsen worstelen, kunnen beleggers met alternatieven in hun portefeuilles erop kunnen vertrouwen als een hedge.

Sommige beleggers kunnen ook profiteren van illiquiditeit als het hen dwingt om meer gedisciplineerd te zijn met hun langetermijnspelen. De eigenaar van een investeerder in een woning of een private equity-fonds is bijvoorbeeld minder geneigd aas te snijden en de markt te verlaten tijdens een recessie.

Wanneer illiquiditeit introduceren

De meeste beleggers nemen al deel aan een vorm van illiquiditeit. Alle vastgoedeigenaren hebben een voet op de niet-liquide markt, maar dat geldt ook voor elke werknemer die bijdraagt ​​aan een IRA of een 401 (k); deze plannen brengen een boete van 10% in rekening voor vroegtijdige opnames, waardoor eventuele onmiddellijke geldomkeerbaarheid effectief wordt verwijderd.

Alle niet-liquide beleggingen leggen investeerders kosten op met betrekking tot tactische inflexibiliteit en contante beperkingen, zodat ze niet geschikt zijn om het eerste of grootste stuk van een uitgebalanceerde langetermijnportefeuille te zijn. Desalniettemin kunnen de betaalde premies voor niet-liquide activa meestal alleen op de lange termijn worden gemaximaliseerd, dus er is enige druk om te starten wanneer u jonger bent.

In feite bleek uit een onderzoek uit 2011 naar liquiditeit en beleggingsstijl dat minder liquide aandelen het gedurende een periode van 40 jaar met bijna 3% per jaar beter doen dan hogere liquiditeitsaandelen.

Het is zinvol om illiquiditeit in te voeren wanneer u een relatief lange beleggingshorizon heeft en er voldoende geld over is om het u te veroorloven om voor een lange periode contant geld te storten. De illiquide markt is ook een uitstekende bron van niet-gecorreleerde activa voor portfolio-diversiteit. Vermogende particulieren (HNWI's) kunnen gemakkelijker toegang krijgen tot de markten voor private equity, leveraged buy-out of hedgefondsen, maar niet-geaccrediteerde beleggers kunnen nog steeds kansen vinden en de illiquiditeitspremie in segmenten zoals crowdfunding of onroerend goed plukken.