a:

Bepaling van de optimale kapitaalstructuur betekent dat de juiste mix van schulden en eigen vermogen wordt bepaald die de benodigde fondsen op de meest kosteneffectieve manier verschaffen. Zowel schuld- als aandelenfinanciering brengen een vorm van betaling met zich mee voor het privilege om toegang te krijgen tot fondsen, de kapitaalkosten. In corporate finance gebruiken bedrijven de gemiddelde gewichtskosten van de kapitaalformule, of WACC, om te bepalen welke combinatie van schulden en aandelen het minst kost. Hoewel in deze berekening niet kan worden gezegd dat schulden of eigen vermogen belangrijker zijn dan de andere, is het verschil tussen de kenmerkende kosten van schuld- versus aandelenfinanciering cruciaal.

Schuldfinanciering is in de regel goedkoper dan aandelenfinanciering. Betalingen met betrekking tot schulden, zoals leningen en tegoeden op creditcards, zijn wettelijk verplicht, ongeacht de bedrijfsprestaties, dus het risico voor kredietverstrekkers is minimaal. Aan de andere kant wordt aandelenfinanciering gegenereerd door de verkoop van aandelen aan aandeelhouders. Deze beleggers ontvangen alleen rendement op hun investering, in de vorm van dividenden, als het bedrijf winst maakt. Het risico voor aandeelhouders is daarom veel groter dan voor kredietverstrekkers, en de typische kosten van eigen vermogen weerspiegelen dat verhoogde risico. Op deze manier heeft aandelenfinanciering een groter effect per dollar op de totale kapitaalkosten dan op schulden.

Verdere vermindering van het effect van vreemd vermogen ten opzichte van het eigen vermogen is het vennootschapsbelastingtarief. Betalingen op schulden zijn over het algemeen fiscaal aftrekbaar, waardoor het totale belastbare inkomen van een bedrijf wordt verlaagd. Deze verlaagde belastingdruk kan schuldfinanciering nog aantrekkelijker maken.

De WACC-formule houdt rekening met de verschillende kosten van schulden en eigen vermogen door het aandeel van het totale kapitaal dat elk financieringstype vertegenwoordigt, te verantwoorden. Als een bedrijf $ 100.000 aan totaal kapitaal heeft, waarvan $ 30.000 gelijk is aan het eigen vermogen en $ 70.000 aan schulden, zijn de respectieve wegingen van eigen vermogen en vreemd vermogen 0. 3 en 0. 7. Deze gewichten worden toegepast op de werkelijke kosten van elk type kapitaal - na verantwoording van de impact van het belastingtarief op de kosten van schulden - om de gemiddelde kosten van alle kapitaal te genereren.