a:

Bedrijven geven obligaties uit om operaties te financieren. De meeste bedrijven kunnen van banken lenen, maar zien direct lenen bij een bank als meer beperkend en duurder dan het verkopen van schulden op de open markt via een obligatie-uitgifte.
De kosten die gemoeid zijn met het rechtstreeks lenen van geld bij een bank zijn voor een aantal bedrijven prohibitief. In de wereld van corporate finance zien veel chief financial officers (CFO's) banken als laatste redmiddel vanwege de beperkende schuldconvenanten die banken op directe zakelijke leningen stellen. Convenanten zijn regels die op schulden worden geplaatst en die zijn ontworpen om de bedrijfsprestaties te stabiliseren en het risico te verminderen waaraan een bank wordt blootgesteld wanneer deze een grote lening verstrekt aan een bedrijf. Met andere woorden, beperkende convenanten beschermen de belangen van de bank; ze zijn geschreven door effectenadvocaten en zijn gebaseerd op wat analisten hebben vastgesteld als risico's voor de prestaties van dat bedrijf.
Hier zijn een paar voorbeelden van de beperkende convenanten waarmee bedrijven worden geconfronteerd: ze kunnen pas meer schulden uitgeven als de banklening volledig is afbetaald; ze kunnen niet deelnemen aan een aandelenaanbod totdat de banklening is afbetaald; ze kunnen geen bedrijven verwerven totdat de banklening is afbetaald, enzovoort. Relatief gesproken zijn dit eenvoudige, VN beperkende convenanten die op bedrijfsleningen kunnen worden geplaatst. Schuldconvenanten zijn echter vaak veel ingewikkelder en zorgvuldig afgestemd op de zakelijke risico's van de kredietnemer. Sommige van de beperktere convenanten kunnen stellen dat de rente op de schuld substantieel zou stijgen indien de chief executive officer (CEO) zou stoppen, of zou de winst per aandeel in een bepaalde periode moeten dalen. Convenanten zijn een manier voor banken om het risico van het aanhouden van schulden te verminderen, maar voor kredietnemende bedrijven worden ze als een verhoogd risico gezien.
Simpel gezegd, banken stellen grotere beperkingen aan wat een bedrijf kan doen met een lening en maken zich meer zorgen over schuldaflossing dan obligatiehouders. Obligatiemarkten zijn over het algemeen meer vergevingsgezind dan banken en worden vaak als gemakkelijker te behandelen gezien. Als gevolg hiervan zullen bedrijven eerder operaties financieren door obligaties uit te geven dan door te lenen bij een bank.
Voor meer informatie, zie Debt Reckoning en Bedrijfsobligaties: een inleiding tot kredietrisico . Voor meer informatie over obligaties, zie Bond Basics Tutorial en Advanced Bond Concepts .