Goedkope indexfondsen zijn altijd een geprefereerde investering geweest voor slimme beleggers, maar financiële adviseurs kunnen ze binnenkort vaker voor klanten kiezen. In het veelgezochte fiduciaire voorstel van het ministerie van Arbeid, kunnen financiële adviseurs die "hoge kwaliteit, lage kosten" -fondsen verkopen, een soort van regulerende "veilige haven" hebben als het gaat om het voldoen aan de nieuw geslagen wetten.

"Het faciliteren van investeringen in dergelijke hoogwaardige producten tegen lage kosten zou in overeenstemming zijn met de heersende (zij het geenszins universele) mening in de academische literatuur die stelt dat de optimale beleggingsstrategie vaak is om een ​​gediversifieerde portefeuille te kopen en te houden van activa die zijn gekalibreerd om de algehele prestaties van financiële activa te volgen, "leest een deel van het lange voorstel van meer dan 400 pagina's.

De DoL verwijst specifiek naar goedkope targetingdata met indexaanduiding als een voorbeeld van dergelijke hoogwaardige investeringen voor langetermijnbeleggers, terwijl de nadruk wordt gelegd op gematchte risicokaartfondsen of combinatiefondsen als voorbeelden van kortere soorten fondsen voor vijf tot tien jaar. Met een sterke academische ondersteuning kunnen deze fondsen een sterke instroom zien van adviseurs die om vrijstelling vragen. (Zie voor meer informatie: De voor- en nadelen van doeldatumfondsen .)

Review of Academic Support

Het debat tussen passief en actief beleggen is behoorlijk verhit met aan beide zijden kersverse gegevens. Over het algemeen is de consensus dat indexfondsen op de lange termijn de neiging hebben beter te presteren dan actief beheerde fondsen, hoewel actief beheerde fondsen mogelijk een duidelijk voordeel hebben tijdens dalende marktomstandigheden. Deze dynamiek suggereert dat er mogelijk een plaats is in ten minste enkele portefeuilles voor actief beheerde fondsen. (Zie voor meer: ​​ de Lowdown on Index Funds .)

Aan passieve belegging meten de S & P 500 DOW Jones Indices SPIVA U. S. Scorecard regelmatig de prestaties van passieve versus actieve fondsen. Uit gegevens van medio 2014 bleek dat bijna 60% van de grootkapitaalbeheerders en 73% van de small-capbeheerders slechter presteerde dan hun benchmarks, ondanks de zeldzame combinatie van een opleving op de aandelenmarkten en een aandelenomgeving met een lage volatiliteit. (Zie voor meer informatie: Moeten Beleggers Nix actief beheerde fondsen zijn? )

Voorstanders van actief management benadrukken dat indexen de neiging hebben om beter te presteren in vriendelijkere marktomgevingen, maar tijdens bearmarkten waren deze cijfers aanzienlijk lager. Volgens één analyse versloeg de S & P 500-index slechts 34% en 38% van de actieve management-concurrenten tijdens neerwaartse marktcycli, wat suggereert dat actieve managers kunnen helpen verliezen te beperken tijdens risicovolle perioden. (Zie voor verwante literatuur: Leidraad voor het koppelen van lijfrentes, doelsaldofondsen .)

Minder opties voor beleggers

Een belangrijke kritiek in het voorstel is dat dit soort regelgeving kan leiden tot minder investeringen opties voor beleggers.Bijvoorbeeld, slechts 11 Amerikaanse fondsaanbieders bieden low-cost geïndexeerde producten met The Vanguard Group, Inc. die volgens Morningstar Inc. 81% van de $ 252 miljard markt beheersen (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0. 18% < Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) gegevens - een mogelijk belangenconflict voor de industrie in het algemeen. (Zie voor meer informatie: 5 dingen die u moet weten over indexfondsen .) Om een ​​paar verschillende redenen is dit problematisch. Ten eerste leidt minder keuzes ertoe dat de risico's van klantenportefeuilles groter worden. Hoewel indexfondsen over het algemeen goed gediversifieerd zijn, hanteren ze geen actieve strategieën om zich in te dekken tegen mogelijke verliezen tijdens een recessie. En ten tweede, de voorkeursbehandeling van ingesleten leiders zoals Vanguard kan problemen veroorzaken.

Door het gebruik van passieve versus actieve fondsen aan te moedigen, plaatst de DoL mogelijk ook zijn eigen vooroordelen over de situatie. Financieel adviseurs kunnen van mening zijn dat bepaalde actieve fondsen beter passen, maar de preferentiële behandeling van passieve fondsen kan hen dwingen tot heroverweging en minder passende passieve fondsen aanbevelen om te profiteren van de vrijstelling van de beste rentecontracten. (Zie voor meer informatie:

Wat u moet weten over de fiduciaire standaard .) Nieuwe beleggingsnormen

De raad van economische adviseurs van het Witte Huis is van mening dat tegenstrijdige pensioenspaaradviezen beleggers rond de $ 17 kosten miljard per jaar. Door het gebruik van goedkope indexfondsen aan te moedigen, probeert het voorstel van de DoL deze kosten te verminderen en uiteindelijk het rendement te verbeteren. Het probleem met de nieuwe standaard is het potentieel voor onbedoelde gevolgen.

Makelaars voor bedrijven die optreden als fiduciairs onder het nieuwe voorstel zouden recht hebben op "redelijke compensatie" via een aantal mechanismen, zoals het delen van inkomsten, commissies en 12b-1-vergoedingen. Deze vergoedingen moeten echter volledig worden gemotiveerd en aan de klanten worden uitgelegd op een duidelijke en transparante manier. (Zie voor meer informatie:

5 signalen dat u een slecht levenplan hebt 401 (k) Plan .) De "low-fee gestroomlijnde vrijstelling" zou makelaars in staat stellen sommige van deze vereisten te omzeilen door te investeren in dingen zoals low-cost indexfondsen die impliciet goed zijn voor de klant zonder te voldoen aan "sommige of alle voorwaarden. "Door dit te doen, kan de regelgeving ertoe leiden dat incentives niet op een geheel andere manier worden uitgelijnd en mogelijk het rendement van klantportefeuilles negatief beïnvloeden.

De bottom line

De voorgestelde regels van de DoL lijken goedkope indexfondsen te bevoordelen via de "low-fee gestroomlijnde vrijstelling" waardoor makelaars veel van de vereisten die aan het nieuwe voorstel zijn verbonden, kunnen omzeilen. Hoewel deze dynamiek de kosten zou kunnen verlagen, is het langetermijnvoordeel voor klanten twijfelachtig gezien het gebrek aan solide onderzoek naar actief versus passief beleggen en de mogelijke eliminatie van keuzemogelijkheden. (Voor gerelateerde informatie, zie:

De gids voor arbeidskrachten over 401 (k) vergoedingen .)