De positieve relatie tussen de recente prijsgeschiedenis van een aandeel en zijn toekomstige prijsprestaties - bekend als het momentumeffect - is een van de meest onderzochte aandelenmarktanomalieën. Hoewel de jury nog steeds niet weet wat het momentumeffect veroorzaakt, hebben onderzoeken aangetoond dat het kopen van de recente winnaars van de aandelenmarkt en de verkoop van recente verliezers een lonende (zij het volatiele) investeringsstrategie kan zijn.
TUTORIAL: Belangrijkste strategieën voor het kiezen van aandelen

Om deze reden nemen veel beleggers prijsmomentumindicatoren op in hun aandelenselectieproces of huren ze investeringsmanagers in om op momentum gebaseerde strategieën te gebruiken. Lees verder om meer te weten te komen over het mogelijke nadeel van prijsmomentuminvesteringen en hoe u grip kunt krijgen op de effecten die momentum zou kunnen hebben op uw beleggingsportefeuille. (Voor gerelateerde informatie, kijk ook eens naar Riding The Momentum Investing Wave .)

Het momentum van de aandelenmarkt is geweldig, maar alleen als het in uw voordeel werkt. Hieronder staan ​​drie situaties waarin momentum een ​​sleutel kan zijn voor uw beleggingsprestaties.

Wanneer u belegt in een volatiele aandelenmarkt Als een soepele, populaire beurs de beste vriend van een prijsmomentumstrategie is, is een vluchtige markt de grootste vijand. In een white paper getiteld "Momentum - A Contrarian Case for Following the Herd" (2010), bestudeerde dr. Tom Hancock het historische rendement van een eenvoudige, op momentum gebaseerde investeringsstrategie waarvan hij geloofde dat het een goede proxy was voor de reeks momentumstrategieën die werden gebruikt vandaag. Hoewel de strategie tussen 1927 en 2009 met bijna 4% per jaar beter presteerde dan een breed universum van Amerikaanse aandelen, verliep de strategie niet zonder enige hapering.

Dr. Hancock rapporteerde dat de strategie een slechte relatieve performance had in de zes maanden na recente bull-markt tops en bear market-bodems. Hij vond ook dat het leed tijdens perioden van hoge volatiliteit op de aandelenmarkten. Ander onderzoek heeft aangetoond dat momentumstrategieën beter presteren in stijgende markten dan in dalende markten.

Dr. Hancock kwam tot de conclusie dat: "Volatiliteit slecht is voor momentum, vooral omdat volatiliteit geassocieerd is met mean reversion en niet trending. En als men volatiliteit of een bearmarkt kan voorspellen, heeft dat zonder twijfel power die voorspelt of momentum zal slagen. het vermogen om die gesprekken met enige precisie over de timing te voeren, is een vaardigheid die iemand in staat stelt om op eenvoudiger manieren te profiteren. "Het voorspellen van wanneer de aandelenmarkt vluchtig wordt of een grote richtingsverandering heeft, is erg moeilijk. Als u echter weet wanneer momentumstrategieën kunnen lijden, kunt u uw beleggingsprestaties beter begrijpen. Het kan u ook helpen beleggingsmanagers te identificeren die een momentumstrategie kunnen aanvullen, zoals value-based investment managers.

Bij gebruik van een op waarden gebaseerde beleggingstrategie

Waardebeleggers neigen ernaar de kudde te negeren. Studies hebben aangetoond dat aandelen met aantrekkelijke waarderingskenmerken, zoals lage koers / boek-ratio's, waarschijnlijk geen positief prijsmomentum zullen hebben. Om deze reden bevinden puurwaardebeleggers zich vaak aan aandelen met positieve prijsmomentumkarakteristieken. Dit kan leiden tot een portefeuille van aandelen die lang wegwast voordat ze zich herstellen. (Zie Rennen met de kudde of wees een eenzame wolf? In een studie gepubliceerd in het Financial Analysts Journal van maart / april 2005 getiteld "Understanding Momentum", Alan Scowcroft en James Sefton delen in wat de prestaties van aandelenkoersmomentumstrategieën drijft en bieden een oplossing voor beleggers met een hoge waarde. Zij melden dat, wanneer het op large-cap aandelen aankomt, het prijsmomentum grotendeels wordt bepaald door het momentum van de bredere sector van een aandeel in het algemeen en niet door het momentum van de individuele voorraad zelf. Scowcroft en Sefton komen tot de conclusie dat "waardemanagers de mogelijkheid van underperformance als gevolg van onderwogen momentum kunnen verminderen door een sectorneutrale portefeuille aan te houden." Ze suggereren ook dat het houden van een sectorneutrale portefeuille het langetermijnportefeuillerisico als gevolg van veranderingen in momentum kan verminderen.

Het is mogelijk niet altijd passend om te controleren of de wegingsfactoren van uw aandelenportefeuille in de sector neutraal zijn met een referentie-index, zoals de S & P 500, misschien niet bij uw beleggingsfilosofie en -proces. Als u zich echter zorgen maakt over relatieve rendementen, is het belangrijk dat u op de hoogte bent van de wegingsfactoren van de sector in uw sector ten opzichte van uw respectieve beleggingsbenchmark. Dit geldt met name als u een portefeuille van large-capaandelen bezit. De informatie in deze studie kan ook suggereren dat beleggers die op momentum gebaseerd zijn beter af zouden zijn met het gebruik van sectorfondsen in plaats van individuele aandelen om een ​​momentumbeleggingsstrategie te volgen.

Beleggen in een belastbare rekening

Op momentum gebaseerde beleggingsstrategieën hebben over het algemeen een hoge omloopsnelheid van de portefeuille ten opzichte van andere strategieën, wat kan leiden tot hogere transactiekosten en excessieve kortetermijnbelastingen op meerwaarden. Critici hebben betoogd dat deze kosten elk teveel aan rendement kunnen elimineren dat momentumbeleggingsstrategieën zouden kunnen bieden, in plaats van simpelweg een brede beursindex te kopen. Om dit probleem te bestrijden, wijst u beleggingsstrategieën toe met hogere omloopsnelheid van de portefeuille om uitgestelde rekeningen te belasten. Dit zal u helpen om belastingen te minimaliseren en uw beleggingsrendement te maximaliseren.

De bottom line Wanneer u in aandelen belegt, kan het begrijpen van de keerzijde van het momentum uw beleggingsprestaties verhogen, beleggingsrisico's minimaliseren en uw belastingaanslag verlagen. De geschiedenis suggereert dat momentumbeleggingsstrategieën volatiel kunnen zijn, een hoge omloopsnelheid van de portefeuille vereisen en diversificatievoordelen hebben ten opzichte van op waarde gebaseerde beleggingsstrategieën. Hoewel beleggers kunnen profiteren van op momentum gebaseerde strategieën, kan het hebben van te veel investeringen in deze hoogvliegende strategieën op het verkeerde moment grote tegenwind opleveren voor uw beleggingsrendementen.(Raadpleeg voor verwante lectuur

Momentum Trading With Discipline .)