Nieuwe spelers bij het beleggingsspel vragen vaak wat converteerbare obligaties zijn en of ze obligaties of aandelen zijn. Het antwoord is dat ze beide kunnen zijn, maar niet op hetzelfde moment. In wezen zijn het bedrijfsobligaties die door de houder kunnen worden omgezet in de gewone aandelen van de uitgevende onderneming. In dit artikel bespreken we de basisprincipes van deze kameleonachtige effecten en hun voor- en nadelen.

Wat is een converteerbare obligatie?

Zoals de naam al aangeeft, geven converteerbare obligaties de houder de mogelijkheid om de obligatie in te wisselen voor een vooraf bepaald aantal aandelen in de uitgevende vennootschap. Bij de eerste uitgifte handelen ze net zoals gewone bedrijfsobligaties, zij het met een iets lagere rente. Omdat converteerbare obligaties in aandelen kunnen worden omgezet en dus profiteren van een stijging van de prijs van de onderliggende aandelen, bieden bedrijven lagere rendementen op converteerbare obligaties. Als de aandelen slecht presteren, is er geen conversie en zit een belegger vast met de subparametrouw van de obligatie (lager dan wat een niet-converteerbare bedrijfsobligatie zou krijgen). Zoals altijd is er een afweging tussen risico en rendement. (Lees voor meer informatie: Get Acquainted With The Bond, de prijs-opbrengst Duo.)

Conversieratio

De conversieratio (ook wel de conversiepremie genoemd) bepaalt hoeveel aandelen van elke obligatie kunnen worden geconverteerd. Dit kan worden uitgedrukt als een ratio of als de conversieprijs en wordt samen met andere bepalingen in de indenture gespecificeerd.

• Voorbeeld: een conversieratio van 45: 1 betekent dat één obligatie (met een nominale waarde van $ 1, 000) kan worden ingewisseld voor 45 aandelenaandelen. Of het kan worden gespecificeerd met een premie van 50%, wat betekent dat als de belegger ervoor kiest om de aandelen te converteren, hij of zij de prijs van het gewone aandeel moet betalen op het moment van uitgifte plus 50%. In feite zijn dit twee verschillende manieren.

Deze grafiek toont de prestaties van een converteerbare obligatie naarmate de aandelenkoers stijgt. Merk op dat de prijs van de obligatie begint te stijgen als de aandelenkoers de conversieprijs nadert. Op dit moment presteert uw cabriolet op dezelfde manier als een aandelenoptie. Naarmate de aandelenkoers omhoog gaat of extreem volatiel wordt, geldt dat ook voor uw obligatie.

Het is belangrijk om te onthouden dat converteerbare obligaties de prijs van de onderliggende waarde van dichtbij volgen. De uitzondering doet zich voor wanneer de aandelenprijs aanzienlijk daalt. In dit geval zouden obligatiehouders op het tijdstip van de looptijd van de obligatie niet minder dan de nominale waarde ontvangen.

Geforceerde conversie

Een nadeel van converteerbare obligaties is dat de uitgevende vennootschap het recht heeft om de obligaties te callen. Met andere woorden, het bedrijf heeft het recht om ze met geweld om te zetten. Geforceerde conversie vindt meestal plaats wanneer de koers van het aandeel hoger is dan het bedrag dat zou zijn als de obligatie zou worden teruggekocht, of dit kan plaatsvinden op de call-datum van de obligatie.Dit kenmerk dekt het kapitaalwaarderingspotentieel van een converteerbare obligatie af. De lucht is niet de limiet voor bekeerlingen zoals deze is voor gewone aandelen. (Lees voor meer informatie over opvraagbare obligaties Bond-functies: laat je niet afschrikken.)

De cijfers

Zoals we eerder al noemden, zijn converteerbare obligaties om een ​​paar redenen tamelijk complexe effecten. Ten eerste hebben ze de kenmerken van zowel obligaties als aandelen, waardoor beleggers van de ene kant op de andere worden verward. Dan moet u de factoren die van invloed zijn op de prijs van deze effecten wegen; deze factoren zijn een mix van wat er gaande is in het renteklimaat (dat de prijsstelling van obligaties beïnvloedt) en de markt voor de onderliggende aandelen (die van invloed zijn op de koers van het aandeel).

Dan is er het feit dat deze obligaties door de emittent kunnen worden opgeroepen tegen een bepaalde prijs die de emittent isoleert van een dramatische piek in de aandelenkoers. Al deze factoren zijn belangrijk bij het waarderen van convertibles.

• Voorbeeld: Stel dat TSJ Sports $ 10 miljoen uitgeeft aan converteerbare obligaties met een looptijd van drie jaar met een opbrengst van 5% en een premie van 25%. Dit betekent dat TSJ jaarlijks $ 500.000 aan rente moet betalen, of een totaal van $ 1. 5 miljoen over het leven van de bekeerlingen.
  • Als het aandeel van TSJ op het moment van de uitgifte van converteerbare obligaties op $ 40 handelde, zouden beleggers de optie hebben om die obligaties om te zetten voor aandelen tegen een prijs van $ 50 ($ 40 x 1. 25 = $ 50).
  • Dus als de aandelenhandel op bijvoorbeeld $ 55 handelde op de vervaldatum van de obligatie, is dat verschil van $ 5 per aandeel winst voor de belegger. Er is echter meestal een limiet op het bedrag dat de aandelen kunnen waarderen via de opvraagbare voorziening van de emittent.
  • TSJ-leidinggevenden staan ​​bijvoorbeeld niet toe dat de aandelenkoers naar $ 100 stijgt zonder hun obligaties te bellen - en de winsten van investeerders te beperken.
  • Anderzijds, als de aandelenkoers oploopt tot $ 25, zouden de converteerhouders nog steeds de nominale waarde van de obligatie van $ 1 000 op de eindvervaldag ontvangen. Dit betekent dat terwijl converteerbare obligaties het risico beperken als de aandelenkoers keldert, ze ook de blootstelling aan opwaartse prijsbewegingen beperken als de gewone aandelen stijgen.

Bottom Line

Als je verstrikt raakt in de details en de fijne kneepjes van converteerbare obligaties, kun je ze complexer laten lijken dan ze in werkelijkheid zijn. Op hun meest elementaire, bieden convertibles een soort van beveiligingsdeken voor beleggers die willen deelnemen aan de groei van een bepaald bedrijf waar ze niet zeker van zijn. Door te investeren in bekeerlingen beperk je je neerwaartse risico ten koste van het beperken van je opwaartse potentieel.