Het vermogen om bedrijven met een gezonde hoeveelheid schulden te scheiden van bedrijven die overbelast zijn, is een van de belangrijkste vaardigheden die een belegger kan ontwikkelen. De meeste bedrijven gebruiken schulden om operaties te financieren, of het nu gaat om het kopen van nieuwe apparatuur of het inhuren van extra werknemers. Maar te veel vertrouwen op lenen zal elk bedrijf inhalen. Wanneer een bedrijf bijvoorbeeld problemen heeft om crediteuren tijdig te betalen, moet het misschien activa verkopen, waardoor het een concurrentienadeel ondervindt. In extreme gevallen heeft het misschien geen andere keus dan faillissement aan te vragen.

Dekkingsgraden zijn een nuttige manier om dergelijke risico's te helpen meten. Deze relatief eenvoudige formules bepalen het vermogen van het bedrijf om zijn bestaande schuld te betalen, waardoor de belegger mogelijk langdurig wordt gehinderd door hartzeer.

De meest gebruikte dekkingsgraden omvatten de rente-, schuldendienst- en activadekkingsratio's.

Interest Coverage Ratio

Het basisconcept achter de rentedekkingsratio is vrij eenvoudig. Hoe meer winst een bedrijf genereert, hoe groter het vermogen om rente te betalen. Om tot dit cijfer te komen, deelt u eenvoudig de winst vóór rente en belastingen (EBIT) door de rentelasten van het bedrijf voor dezelfde periode.

Interestdekkingsratio = EBIT / Rentelasten

Een ratio van 2 betekent dat het bedrijf twee keer zoveel verdient als het moet uitbetalen in rente. Als algemene regel geldt dat beleggers moeten neigen naar bedrijven met een rentedekkingsratio - ook bekend als de "times interest earned ratio" - van ten minste 1. 5. Een lagere ratio geeft meestal aan dat een bedrijf moeite heeft om obligatiehouders, preferente aandeelhouders te betalen en andere schuldeisers.

Debt-service dekkingsgraad

Hoewel de dekkingsgraad van de rente veel wordt gebruikt, heeft deze een belangrijke tekortkoming. Naast het dekken van rentekosten, moeten bedrijven ook elk kwartaal een gedeelte van de hoofdsom betalen.

De rentedekkingsratio houdt hier rekening mee. Hier verdelen beleggers het nettoresultaat door de totale financieringslast - dat wil zeggen hoofdsombetalingen plus rentekosten.

Debtservice dekkingsgraad = Nettowinst / (hoofdsom + rentekosten)

Een cijfer onder 1 betekent dat het bedrijf een negatieve cashflow heeft - het betaalt eigenlijk meer in financieringskosten dan dat het omzet genereert. Daarom moeten beleggers op zoek gaan naar bedrijven met een dekkingsgraad van de schuldendienst van ten minste 1 en bij voorkeur een beetje hoger om een ​​adequaat niveau van kasstroom te waarborgen om toekomstige verplichtingen aan te pakken.

• Praktijkvoorbeeld: Laten we het fictieve bedrijf Cedar Valley Brewing bekijken om het potentiële verschil tussen deze twee dekkingsgraden te zien. Het bedrijf genereert een kwartaalwinst van $ 200.000 (EBIT is $ 300.000) en bijbehorende rentebetalingen van $ 50.000.Omdat Cedar Valley tijdens een periode van lage rentes veel leende, ziet de rentedekkingsratio er bijzonder gunstig uit.

Interest coverage ratio = 300, 000/50, 000 = 6

De debt-service dekkingsgraad weerspiegelt echter een aanzienlijk hoofdbedrag dat het bedrijf elk kwartaal betaalt, in totaal $ 140, 000. Het resulterende cijfer van 1. 05 laat weinig ruimte voor fouten als de omzet van het bedrijf een onverwachte hit krijgt.

Debt-service dekkingsgraad = 200, 000/190, 000 = 1. 05

Hoewel het bedrijf een positieve cashflow genereert, lijkt het vanuit een schuldperspectief riskanter wanneer de dekking van de schuldendienst in aanmerking wordt genomen account.

Asset Coverage Ratio

De hiervoor genoemde ratio's vergelijken de schuld van een bedrijf in verhouding tot zijn inkomsten. Daarom is het een goede manier om te kijken naar het vermogen van een organisatie om verplichtingen vandaag te dekken. Maar als u het winstpotentieel van een bedrijf op lange termijn wilt voorspellen, moet u goed kijken naar de balans. Over het algemeen geldt dat hoe meer activa de onderneming heeft in vergelijking met de totale leningen, hoe groter de kans dat de betalingen onderweg worden gedaan.

De activadekkingsratio is gebaseerd op dit idee. Kortom, het neemt de materiële activa van het bedrijf in rekening na de verwerking van kortlopende schulden en verdeelt het resterende aantal met de uitstaande schuld.

Asset coverage ratio = [(Totale activa - Immateriële activa) - (Kortlopende schulden - Kortlopende schuldverplichtingen)] / Totaal uitstaande schuld

Of het resulterende cijfer aanvaardbaar is, is afhankelijk van de sector. Nutsbedrijven moeten bijvoorbeeld doorgaans een activadekkingsratio van ten minste 1,5 hebben, terwijl de traditionele drempel voor industriële bedrijven 2 is.

• Praktisch voorbeeld: Laten we dit keer eens kijken naar JXT Corp., dat fabrieksautomatisering maakt apparatuur. Het bedrijf heeft activa van $ 3. 6 miljoen waarvan $ 300, 000 zijn immateriële items zoals handelsmerken en patenten. Het heeft ook kortlopende schulden van $ 600.000, inclusief kortlopende schuldverplichtingen van $ 400.000. De totale schuld van het bedrijf is gelijk aan $ 2. 3 miljoen.

Asset coverage ratio = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

Op 1. 3, het bedrijf verhouding is ruim onder de typische drempelwaarde. Op zichzelf toont dit aan dat JXT onvoldoende activa heeft om op te putten, gezien zijn aanzienlijke hoeveelheid schuld.

Een beperking van deze formule is dat deze afhankelijk is van de boekwaarde van de activa van een bedrijf, die vaak zal variëren van de werkelijke marktwaarde. Om de meest betrouwbare resultaten te verkrijgen, helpt het meestal om meerdere statistieken te gebruiken om een ​​bedrijf te evalueren in plaats van te vertrouwen op een enkele ratio.

Bedrijven evalueren

Beleggers kunnen dekkingsgraden op twee manieren gebruiken. Ten eerste kunt u wijzigingen in de schuldsituatie van het bedrijf in de loop van de tijd volgen. In gevallen waar de dekkingsgraad van de schuldendienst nauwelijks binnen het acceptabele bereik ligt, kan het een goed idee zijn om naar de recente geschiedenis van het bedrijf te kijken. Als de verhouding geleidelijk is afgenomen, kan het slechts een kwestie van tijd zijn voordat deze onder de aanbevolen waarde komt.

Dekkingsratio's zijn ook waardevol wanneer u naar een bedrijf kijkt in vergelijking met zijn concurrenten. Het evalueren van vergelijkbare bedrijven is noodzakelijk, omdat een rentedekkingsratio die in een bedrijfstak aanvaardbaar is, op een ander gebied als riskant kan worden beschouwd. Als het bedrijf dat u evalueert niet in de pas loopt met de belangrijkste concurrenten, is het vaak een rode vlag.

De bottom line

Op de lange termijn kan overmatige afhankelijkheid van schulden grote schade aanrichten aan een bedrijf. Hulpmiddelen zoals de rentedekkingsratio, de rentedekkingsratio en de dekkingsgraad van activa kunnen u van tevoren helpen bepalen of een bedrijf zijn schuldeisers tijdig kan betalen.