Bankaandelen zijn berucht om hun handelen tegen prijzen onder de boekwaarde per aandeel, zelfs wanneer de inkomsten en inkomsten van een bank stijgen. Naarmate banken groter worden en uitbreiden naar niet-traditionele bankactiviteiten, met name handel, worden hun risicoprofielen multidimensionaal en moeilijker te construeren, waardoor bedrijfs- en investeringsonzekerheden toenemen. Dit is vermoedelijk de belangrijkste reden waarom bankaandelen doorgaans conservatief worden gewaardeerd door beleggers die zich zorgen moeten maken over de verborgen risicoposities van een bank. Handel voor eigen rekening als handelaar in verschillende markten voor financiële derivaten stelt banken bloot aan mogelijk grootschalige verliezen, iets dat beleggers besloten hebben om volledig rekening te houden bij het waarderen van bankaandelen.

Boekwaarde per aandeel

Boekwaarde per aandeel is een goede maatstaf voor bankaandelen, waarbij de zogenaamde price-to-book (P / B) -ratio wordt toegepast bij een bank aandelenkoers vergeleken met de vermogensmutatiewaarde per aandeel. Het alternatief om de koers van een aandeel te vergelijken met de winst, of de koers / winstverhouding (P / E), kan onbetrouwbare waarderingsresultaten opleveren, omdat de bankwinst gemakkelijk kan schommelen van het ene kwartaal naar het volgende vanwege onvoorspelbare variaties in grote variaties. , complexe bankactiviteiten. Aan de hand van de boekwaarde per aandeel wordt de waardering gerelateerd aan het eigen vermogen dat minder aanhoudend volatiel is dan de kwartaalwinst in termen van procentuele mutaties omdat het eigen vermogen een veel grotere basis heeft, wat een stabielere waarderingsmeting oplevert.

Banken met korting P / B-ratio

P / B-ratio kan hoger of lager zijn dan één, afhankelijk van of een aandeel handelt tegen een prijs die hoger is dan of lager is dan de waarde van het aandelenvermogen per aandeel . Een bovengemiddelde P / B-ratio betekent dat het aandeel wordt gewaardeerd tegen een premie van de boekwaarde van het eigen vermogen, terwijl een P / B-ratio onder de één betekent dat het aandeel wordt gewaardeerd aan een discontering van de boekwaarde van het eigen vermogen. Bank of America en Citigroup hadden de grootste kortingen op respectievelijk 43 en 40%, vanaf 29 april 2016.

Al die vijf banken vertrouwen op handelsoperaties om hun financiële prestaties te verbeteren, met hun jaarlijkse winst op de handelspartners van de dealer in miljarden. Handelsactiviteiten vertonen echter inherente risico's en kunnen snel naar beneden keren. Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0.30% Created with Highstock 4. 2. 6 ), de grootste Amerikaanse bank volgens marktkapitalisatie, heeft zijn aandelenhandel zien stijgen met een premie vanwege de eigen vermogenwaarde per aandeel van 28% op 29 april 2016. Een reden daarvoor is dat Wells Fargo minder gericht is op handelsactiviteiten dan de andere vijf banken, waardoor de risicoposities mogelijk worden verkleind .De winst in de handelsrekening van Wells Fargo bedroeg in 2015 slechts $ 614 miljoen, vergeleken met een respectieve $ 6. 5 miljard en $ 6 miljard handelswinst voor Bank of America en Citigroup in hetzelfde jaar.

Waarderingsrisico's

Hoewel de handel voornamelijk derivaten is, kan deze een aantal van de grootste winsten voor banken genereren, maar deze ook blootstellen aan mogelijk catastrofale risico's. De beleggingen van een bank in de handel in rekeningactiva kunnen honderden miljarden dollars bedragen, waardoor een groot deel van haar totale vermogen verloren gaat. Per 31 maart 2016 had Bank of America $ 179 miljard aan handelsactiva en Citigroup had $ 273. 7 miljard. De bank met de meeste van dergelijke posities is JP Morgan Chase, voor $ 366. 2 miljard. Bovendien zijn handelsbeleggingen slechts een deel van de totale risicoposities van een bank, wanneer banken hun derivatenhandel kunnen gebruiken tot bijna onvoorstelbare bedragen en deze buiten de balans houden.

Eind 2015 had Bank of America bijvoorbeeld een totale blootstelling aan derivatenrisico's van meer dan $ 39 biljoen, en Citigroup had meer dan $ 48 biljoen. Deze stratosferische aantallen in potentiële handelsverliezen verkleinen de totale aandelen van de aandeelhouders van $ 262. 8 miljard en $ 227. 5 miljard voor de twee banken, respectievelijk. Geconfronteerd met een dergelijke omvang van de risico-onzekerheid, kunnen beleggers het beste dienen om de inkomsten uit de handel in derivaten van een bank te verdisconteren.