Er wordt vaak gezegd dat de financiële markten worden aangedreven door twee menselijke emoties: angst en hebzucht. En er is veel waarheid in deze gedachte. Terwijl investeerders en handelaars vaak kalme, rationele, goed doordachte beslissingen nemen en vervolgens handelen op basis van die beslissingen op de markt, is wat de markten echt in beweging zet een goede dosis angst en / of hebzucht. Wanneer een belegger uit angst of hebzucht handelt, is er een mate van agressieve motivatie aan verbonden die - wanneer massaal gedaan - een markt scherp hoger of lager kan duwen, naargelang het geval. (Maak gebruik van voorraadbewegingen door deze derivaten te leren kennen. Voor meer informatie, kijk op Optimalisatiebepaling .)

Nergens komt deze manifestatie van menselijke emotie vaker voor dan in de optiemarkt. Dankzij de (relatief) lage toegangskosten bij het overwegen van veel transacties, komen mensen vaak naar de optiemarkt om te proberen te profiteren van een bepaalde marktopinie. En het goede nieuws voor degenen die dit doen, is dat, als ze in feite correct zijn over hun mening, ze de kans wel hebben dat ze een te groot rendement behalen. Echter, de menselijke natuur - en de aantrekkingskracht van gemakkelijk geld - zijnde wat het is, is het vrij gebruikelijk voor handelaren om te "reiken" door maximale invloed toe te passen op een speculatieve positie. Falen ontstaat vaak wanneer belangrijke variabelen, zoals winstkans en optie premium tijdverval, niet zorgvuldig worden overwogen.

Het resultaat van dit overmatige bereik is vaak een situatie waarbij een individu misschien gelijk heeft over de richting van de prijsbeweging, maar toch uiteindelijk geld verliest aan een gegeven transactie. Hoewel dit niet het einde van de wereld is als een handelaar slechts een redelijke hoeveelheid kapitaal opeist voor elke afzonderlijke transactie, kan er toch een psychologische impact zijn die de psyche van een handelaar kan beïnvloeden voor vele toekomstige transacties. Dit is het echte gevaar op de lange termijn. (Deze opties staan ​​bekend als opties voor langetermijnopties voor aandelenuitdagingen (LEAPs). Lees verder voor meer informatie over deze opties in Rolling LEAP-opties .)

Waarom worden handelaren naar de Out-of-the-Money-optie gelokt? Een call-optie wordt als 'out-of-the-money' beschouwd als de uitoefenprijs voor de optie hoger is dan de huidige prijs van de onderliggende waarde. Als een aandeel bijvoorbeeld voor $ 22 handelt. 50 een aandeel, dan is de $ 25 strike-calloptie momenteel "out-of-the-money".

Een putoptie wordt beschouwd als "out-of-the-money" als de uitoefenprijs voor de optie is onder de huidige prijs van de onderliggende waarde. Bijvoorbeeld, als een aandeel handelt tegen een prijs van $ 22. 50 een aandeel, dan is de $ 20 uitoefenprijsoptie "out-of-the-money".

Het lokmiddel van out-of-the-money opties is dat ze minder duur zijn dan at-the-money of in -de-geld-opties.Dit is eenvoudigweg een functie van het feit dat er een lagere kans is dat de aandelen de uitoefenprijs voor de out-of-the-money optie zullen overschrijden. Om dezelfde reden zullen ook out-of-the-money opties voor een kortere maand minder kosten dan opties voor een volgende maand. Aan de positieve kant bieden ook out-of-the-money-opties geweldige hefboommogelijkheden. Met andere woorden, als de onderliggende aandelen in de verwachte richting bewegen, en als de uit-de-geld-optie dichterbij komt te liggen - en uiteindelijk wordt - een in-the-money-optie, zal de prijs ervan veel meer stijgen op een procentuele basis dan een in-the-money-optie.

Als gevolg van deze combinatie van lagere kosten en een grotere hefboomwerking is het vrij gebruikelijk dat handelaren de voorkeur geven aan niet-geldige opties in plaats van aan of in de winkel. Maar zoals met alle dingen, is er geen gratis lunch, en er zijn belangrijke afwegingen waarmee rekening moet worden gehouden. Om dit het best te illustreren, laten we een specifiek voorbeeld bekijken. (Zowel kort als lang zijn, heeft voordelen. Zoek uit hoe u een positie in uw voordeel kunt overbruggen. Strategie met stribbels Een eenvoudige benadering van marktneutraal .)

De voorraad kopen Laten we aannemen dat , op basis van zijn of haar analyse verwacht een handelaar dat een bepaalde voorraad in de loop van de komende weken zal stijgen. De aandelen worden verhandeld tegen $ 47. 20 een aandeel. De meest voor de hand liggende benadering om gebruik te maken van een potentiële overstap is om gewoon 100 aandelen van de aandelen te kopen. Dit zou $ 4, 720 kosten. Voor elk punt dat stijgt, krijgt de handelaar $ 100 en omgekeerd. De versnelde winst of verlies voor deze transactie wordt weergegeven in figuur 1.

Afbeelding 1 - Verwachte winst / verlies door 100 aandelenaandelen te kopen (Bron: Optionetics Platinum)

Een in-the-money-optie kopen alternatief zou zijn om een ​​in-the-money call-optie te kopen met een uitoefenprijs van $ 45. Deze optie heeft nog slechts 23 dagen tot de vervaldatum en wordt verhandeld tegen een prijs van $ 2. 80 (of $ 280). De breakeven prijs voor deze handel is $ 47. 80 voor de aandelen ($ 45 strike price + $ 2. 80 premie betaald). Voor elke prijs boven $ 47. 80, deze optie krijgt punt voor punt met de voorraad. Als de voorraad lager is dan $ 45 per aandeel op het moment dat de optie vervalt, vervalt deze optie waardeloos en gaat het volledige premiebedrag verloren.

Dit illustreert duidelijk het effect van leverage. In plaats van $ 4, 720 op te zetten, legt de handelaar slechts $ 280 op, en voor deze prijs - en voor de komende 23 dagen - als de aandelen meer dan 60 cent per aandeel stijgen, zal de optiehandelaar punt maken voor puntwinst met de effectenhandelaar, die aanzienlijk meer geld riskeert. De verwachte winst of het verwachte verlies voor deze transactie wordt weergegeven in figuur 2.

Figuur 2 - Verwachte winst / verlies door de optie in-the-money te kopen (Bron: Optionetics Platinum)

Een Out-of-the-Money-optie kopen Een ander alternatief voor een handelaar die er alle vertrouwen in heeft dat de onderliggende aandelen binnenkort een zinvolle stap zullen zetten, zou zijn om de call-optie zonder geld te kopen met een uitoefenprijs van $ 50.Omdat de uitoefenprijs voor deze optie bijna drie dollar hoger is dan de prijs van de aandelen met nog slechts 23 dagen tot de vervaldatum, handelt deze optie met slechts 35 cent (of $ 35) om één gesprek te kopen. Een handelaar zou acht van deze 50 strike price-gesprekken kunnen kopen voor dezelfde kosten als het kopen van een van de 45 in-the-money oproepen. Door dit te doen zou hij hetzelfde dollarrisico ($ 280) hebben als de houder van de 45 uitoefenprijs oproep; met hetzelfde neerwaartse risico (wat gepaard gaat met een hogere waarschijnlijkheid), is er een veel groter winstpotentieel. De verwachte winst of het verwachte verlies voor deze transactie wordt weergegeven in Figuur 3.

Figuur 3 - Verwachte winst / verlies uit de aankoop van een niet-goedkopere optie (Bron: Optionetics Platinum)

De vangst bij het kopen van de verleidelijke "goedkope "Out-of-the-money-optie balanceert het verlangen naar meer hefboomwerking met de realiteit van eenvoudige kansen. De breakeven-prijs voor de 50 call-optie is 50. 35 (50 strike-prijs plus 0. 35 betaalde premie). Deze prijs is 6. 6% hoger dan de huidige prijs van de voorraad. Dus om het anders te zeggen, als de voorraad iets minder dan meer dan 6 rally's doet. 6% is de volgende 23 dagen, zal deze handel geld verliezen.

Potentiële risico's en voordelen vergelijken Afbeelding 4 toont de relevante gegevens voor elk van de drie posities, inclusief de verwachte winst - in dollars en procent.

-	Voorraad	-	45 Bel	-	50 Bel	-
Prijs	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 cent	-
Hoeveelheid	100	-	1	-	8	-
Kosten	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Voorraad bij verstrijken:	Voorraad $ Winst	Stock % Winst	45 Bel $ Winst	45 Bel % Winst	50 Bel $ Winst	50 Bel % Winst
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50
+ $ 280	+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)
(0%)	(- $ 80)	-29%	(- $ 280 )	(- 100%)	44	(- $ 320)
(- 7%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280)	(- 100%)	41	(- $ 620)
(- 13%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Figuur 4 - Positievergelijking	Het belangrijkste om op te merken in figuur 4 is het verschil in rendement als de aandelen naar $ 53 gaan, in tegenstelling tot wanneer de aandelen alleen naar $ 50 per aandeel gaan. Als de aandelen in feite zouden stijgen tot $ 53 per aandeel op het moment dat de optie zou verlopen, zou de out-of-the-money 50-call maar liefst $ 2, 120 of + 757% krijgen, in vergelijking met een winst van $ 520 (of + 185%) ) voor de in-the-money 45 call-optie en + $ 580, of + 12% voor de lange voorraadpositie. En dit is allemaal goed en wel, maar om dit te laten gebeuren, moet de voorraad in slechts 23 dagen meer dan 12% bedragen. Zo'n grote swing is vaak niet realistisch voor een korte periode tenzij een belangrijke markt- of bedrijfsevenement plaatsvindt.	Overweeg nu wat er gebeurt als de aandelen sluiten op $ 50 per aandeel op de dag dat de optie vervalt. De handelaar die de 45 call heeft gekocht sluit af met een winst van $ 220, of + 70%.Tegelijkertijd verloopt de 50 call waardeloos en de koper van de 50 call ervaart een verlies van $ 280, of 100% van de initiële investering - ondanks het feit dat hij in zijn voorspelling gelijk had dat de aandelen zouden stijgen.
Conclusie

Zoals van meet af aan aangegeven, is het volkomen acceptabel dat een speculant gokt op een grote verwachte zet. Het belangrijkste is echter om eerst de unieke risico's van elke positie te kennen en te begrijpen en ten tweede om alternatieven te overwegen die een betere afweging kunnen maken tussen winstgevendheid en waarschijnlijkheid. (Ga voor meer gerelateerde informatie naar

Een hot SPOT-optie selecteren

.)