Een 13D is een document dat wordt ingediend om het eigendom van geregistreerde aandelendiensten bekend te maken. Het moet worden ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC) en bij de relevante effectenbeurs (s) binnen 10 dagen nadat een individu, een bedrijf of een verwante groep 5% of meer van een categorie aandelen van een beursgenoteerd bedrijf heeft gekocht. . De indiening moet ook vermelden welke persoon of groep stemrecht over de aandelen heeft.
Deze aanmeldingen zijn beschikbaar op de SEC-website en via een aantal betaalde services zoals Edgar Online. In dit artikel laten we u zien wat u kunt leren door deze aanmeldingen te volgen.

Signalen of tekenen van verandering
De veronderstelde reden achter de bestaande 13D-regelgeving is dat beleggers die grote posities in aandelen innemen hun handelspatronen en prijzen kunnen beïnvloeden. Dit geldt met name voor aandelen die geen groot dagelijks volume ruilen. Bijvoorbeeld, toen FastChannel (DGIT) 11% van Point kocht. 360 (PTSX) in een onderhandse transactie op 22 december 2006, de aandelen van PTSX stegen de volgende dag met 37%. Met andere woorden, voor oplettende beleggers kan een 13D-regeling een mogelijkheid bieden voor koersstijging.

De 13D kan ook een voorbode zijn van een overnamepoging van een externe investeerder, of een onderdeel van een proces om zetels in het bestuur te verkrijgen of de facto de zeggenschap over het bedrijf te hebben door een groot , controlerend blok. (Zie voor verwante literatuur De grondbeginselen van fusies en overnames en Handelsovernamevoorraden met fusiegeschillen .)

Het indienen van 13D's is voor beleggers het belangrijkste signaal dat een verandering van controle bij een bedrijf kan aan de gang zijn of dat een belegger probeert het management ertoe aan te zetten veranderingen door te voeren om de aandeelhouderswaarde te vergroten door middel van methoden zoals kostenbesparingen of de verkoop van een deel of het geheel van het bedrijf.

Wanneer een investeerder een aandeel van meer dan 5% in een onderneming koopt en een 13D deponeert, kan die investeerder ook een brief bij het management voegen waarin de reden voor de actie wordt toegelicht. Deze brieven zijn meestal kritisch over het management en de bestuurders van de raad van bestuur en gaan in op de redenen waarom de belegger van mening is dat de aandelen van het bedrijf ondergewaardeerd zijn. In een brief van november 2006 aan het management van Advocat (AVCA) verzochten Bristol Capital Advisors en Oakdale Capital Management om een ​​aandelensplitsing om het handelsvolume in het bedrijf te vergroten. Bristol en Oakdale hebben het doel van hun investeringen en hun verlangen naar significante veranderingen uiteengezet:

" Hoewel we het op prijs stellen dat Advocat, vanwege uw lage bezettingsgraad, de meest aantrekkelijke mogelijkheid in de sector van het verzorgingshuis vertegenwoordigt. een relatief slechtere betalersmix ten opzichte van uw concurrenten (factoren die wij als kansen zien, en geen risico's), uw lage dagelijkse handelsvolume heeft het vermogen van ervaren beleggers om van deze mogelijkheid te profiteren belemmerd en heeft geresulteerd in de handel van Advocat met een aanzienlijke korting op de waardering van zijn peers . Aangezien u ons aanbod om het bedrijf te verwerven hebt afgewezen, vragen wij u om te doen wat het beste is voor alle aandeelhouders en onmiddellijk deel te nemen aan een 3: 2-splitsing van aandelen en een aandeleninkoopprogramma . "

De impliciete dreiging is dat als het management niet handelt, de aandeelhouder verdere stappen kan ondernemen. ( Zie Evalueren van het management van een bedrijf voor gerelateerde informatie.)

High-profile 13D indieningen
Sommige pogingen om de aandelenkoersen en managementacties te beïnvloeden vinden plaats bij zeer grote bedrijven. Als we bijvoorbeeld de 13D-depots voor GM van 2005 tot 2006 bekijken, zullen we die miljardair Kirk Kerkorian en zijn bedrijf, Tracinda, ontdekken Corporation, verwierf een belang van 10% in General Motors. Begin 2006 kon Kerkorian een van zijn vertegenwoordigers in de raad van bestuur krijgen en aandringen op kostenbesparingen en op een alliantie tussen GM en overzeese autobedrijven Renault en Nissan. de discussie tussen de autogiganten bleek vruchteloos en alle verwachtingen van een verbond werd verbroken. Als gevolg hiervan nam de vertegenwoordiger van Kerkorian zijn zetel in en verkocht Kerkorian het grootste deel van zijn positie in GM.

Een andere opvallende 13D werd ingediend toen bedrijfsovervaller Carl Icahn in 2005 meer dan 5% Time Warner kocht. Hij begon het proces om twee board seats te krijgen en kreeg zelfs investeringsbank Lazard om een ​​waarde te stellen op elk van de units van het bedrijf in het geval van een breuk. (Lees voor meer informatie Gebruik onderbrekingswaarde om ondergewaardeerde bedrijven te vinden .) Dit geeft Icahn het recht om zijn aandelen te gebruiken om te proberen het beheer van zijn medewerkers ongedaan te maken als hij in de toekomst niet tevreden is met de resultaten van het bedrijf. Het effect was een aanzienlijke stijging van de prijs van het aandeel.

Wat kunt u doen met 13D-indieningen?
Onlangs zijn een aantal websites begonnen met het volgen van 13D's, zodat beleggers meteen kunnen achterhalen welke bedrijven nieuwe, grote beleggers hebben die binnenkomen. Onder deze nieuwe sites bevindt zich 13D Tracker.

Een onderzoek van 13D Tracker en de SEC-website zou aangeven dat gemiddeld één tot drie 13D's elke werkdag worden ingediend. Beleggers moeten niet alleen letten op deze deponeringen op aandelen die zij bezitten, maar kunnen ook waarde vinden door de SEC-website te controleren op 13D-depots van bedrijven die ze niet bezitten. Vaak komen deze 13D's voor op verandering van managementcontrole, een uiteenvallen van het bedrijf, een stijging van de aandelenkoers of een verkoop van het bedrijf aan een ander openbaar bedrijf of private equity-belangen. Al deze kunnen kansen bieden voor ijverige investeerders.

Zie Inleveren op bedrijfsrestructurering en Pinpointovernames eerste voor meer informatie.