Twee hoofden zijn beter dan één, en in het bedrijfsleven is dat adagium vaak waar. Door fusies of overnames kunnen twee bedrijven hun middelen bundelen om marktaandeel te vergroten, een bijzonder moeilijke concurrent te verslaan of een efficiënter bedrijfsmodel te creëren. Maar zo'n krachtenbundeling gebeurt niet van de ene dag op de andere - bedrijven moeten eerst een heel lang en vaak frustrerend proces ondergaan.

Fusies versus overnames De term 'fusies en overnames' (fusies en overnames) wordt vaak gebruikt om verschillende bedrijfsherstructureringsstrategieën te beschrijven, maar het is belangrijk op te merken dat deze woorden meestal verwijzen naar verschillende typen van zakelijke activiteiten. Fusies vinden plaats wanneer twee bedrijven van relatief gelijke grootte wederzijds besluiten om hun belangen samen te voegen tot één bedrijf. Aankopen vinden daarentegen plaats wanneer bedrijven elkaar kopen - soms onder vijandige omstandigheden - en het bestaan ​​van het doelwit als een onafhankelijke bedrijfsentiteit elimineren. In bepaalde situaties kan een bedrijf dat een overname ondergaat, de deal nog steeds een fusie noemen om negatieve connotaties te elimineren, hoewel het technisch gezien een acquisitie is. (Voor meer informatie over fusies en overnames zie Grootste fusies en overnames en De fusie - Wat moet u doen als bedrijven samenkomen .)

Laten we de meest voorkomende fusievormen eens nader bekijken:

• Horizontale fusie Wanneer twee bedrijven vergelijkbare producten of diensten aanbieden, kunnen ze samenkomen in een poging om de kosten te verlagen en efficiëntie verhogen. Dit type transactie wordt een horizontale fusie genoemd en omdat de deal de concurrentie op de markt vermindert, worden dergelijke transacties sterk gereguleerd door de antitrustwetgeving. De fusie in 2002 van Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) en Compaq Computer was een horizontale fusie en hoewel er bezorgdheid was over de verminderde concurrentie op de high-end computermarkt, keurde de Federal Trade Commission (FTC) de transactie unaniem goed. (Voor meer informatie, zie Antitrust Defined .)
  
• Verticale fusie In tegenstelling tot een horizontale fusie, treedt een verticale fusie op wanneer twee bedrijven verschillende stappen in de koper-verkoper relatie of productieproces vertegenwoordigen bundelen krachten. Een van de bekendste voorbeelden van een verticale fusie vond plaats in 2000 toen internetprovider America Online werd gecombineerd met mediaconglomeraat Time Warner (NYSE: TWX). De fusie wordt als een verticale beschouwd omdat Time Warner content aan consumenten leverde via eigenschappen zoals CNN en Time Magazine, terwijl AOL dergelijke informatie via zijn internetdienst verspreidde.
• Congenerische fusie Bedrijven die zich in dezelfde branche bevinden maar geen competitieve leverancier of klantrelatie hebben, kunnen ervoor kiezen een congenere fusie na te streven, waardoor het resulterende bedrijf meer producten of diensten aan zijn klanten.Een veel genoemd voorbeeld van dit soort deals is de fusie van 1981 tussen Prudential Financial (NYSE: PRU) en beursvennootschap Bache & Co. Hoewel beide bedrijven betrokken waren bij de sector van de financiële dienstverlening, was Prudential voorafgaand aan de deal vooral gericht op verzekering terwijl Bache de aandelenmarkt behandelde.
• Conglomeraatfusie Wanneer twee bedrijven geen gemeenschappelijk bedrijf hebben maar besluiten om middelen te bundelen om een ​​andere reden, wordt de deal een conglomeraatfusie genoemd. Procter & Gamble (NYSE: PG), een bedrijf voor consumptiegoederen, dat zich bezighoudt met een dergelijke transactie met de fusie van 2005 met Gillette. In die tijd was Procter & Gamble grotendeels afwezig in de markt voor persoonlijke verzorging van mannen, een sector geleid door Gillette. De productportfolio's van de bedrijven waren echter complementair en de fusie creëerde een van 's werelds grootste bedrijven in consumentenproducten.
• Omgekeerde fusie Een omgekeerde fusie - ook wel reverse-overname of reverse-overnamen genoemd - biedt een private onderneming de mogelijkheid om openbaar te worden en tegelijkertijd de hoge kosten en lange voorschriften in verband met een eerste openbare aanbieding te vermijden. Om dit te doen, koopt of fuseert een particulier bedrijf met een bestaand openbaar bedrijf, dat een 'shell company' kan zijn, installeert het zijn eigen management en neemt alle noodzakelijke maatregelen om de openbare aanbieding te handhaven. Handheld Entertainment, de draagbare digitale apparaatmaker, deed dit bijvoorbeeld bij de aanschaf van Vika Corp in 2006, waardoor het bedrijf bekend werd gemaakt als ZVUE.
• Accretive merger Wanneer een bedrijf een ander bedrijf overneemt en de transactie de winst per aandeel van het eerste bedrijf verhoogt, wordt de deal een samenvoegingsfusie genoemd. Een andere manier om dit te berekenen is om de koers-winstverhouding (de verhouding tussen de prijs per aandeel van het bedrijf in vergelijking met de winst per aandeel per jaar) tussen het overnemende bedrijf en het doelbedrijf te noteren. Als de prijsverdienende ratio van de overnemende onderneming hoger is dan die van de doelvennootschap, is de fusie bevorderlijk. Met andere woorden, de inkomsten van het doelbedrijf voegen marktwaarde toe aan het overnemende bedrijf. Of een transactie al dan niet een bijdrage levert, kan in de loop van de tijd veranderen, op basis van veranderingen in de aandelenkoersen en -resultaten van beide bedrijven. Zo kondigde Hewlett-Packard in 2008 een fusie aan met het dienstenbedrijf EDS, maar zei dat de deal in 2009 niet-GAAP-positief zou worden en dat GAAP in het boekjaar 2010 zou stijgen. (Zie <<> voor meer informatie over de koers-winstverhouding. Inzicht in de P / E-ratio en Investeringswaarderatio's: prijs / winstverhouding .) Verwarring
• Het tegenovergestelde van een cumulatieve fusie is een verwaterde fusie, waarin een fusie vermindert de winst per aandeel van de overnemende vennootschap. Het aangaan van een verwaterde fusie is niet per se slecht; in bepaalde omstandigheden kunnen transacties die in eerste instantie verwaterend zijn, in de loop van de tijd waarde creëren, bijvoorbeeld wanneer een bedrijf met lage groei een snelgroeiend bedrijf koopt. Als de koers-winstverhouding van het doelbedrijf groter is dan die van het overnemende bedrijf, is de fusie verwaterend. Kopermijnbedrijf Phelps Dodge is in 2006 een verwaterde fusie aangegaan met de Canadese nikkelmijnbouwers Inco en Falconbridge.

Conclusie

Wanneer twee bedrijven resources samenvoegen, kan de resulterende transactie bij veel namen bekend zijn. Of een bedrijf een deal nu een fusie of overname noemt, hangt grotendeels af van hoe het management ervoor kiest om de transactie aan te bieden aan zijn eigen werknemers en aan het publiek. Fusies kunnen plaatsvinden tussen veel verschillende soorten bedrijven, zoals concurrenten, industriële partners of bedrijven met een input-outputrelatie, en kunnen ertoe dienen om de winst per aandeel te verhogen of te verlagen. Ongeacht hoe de bedrijven worden gekarakteriseerd, één ding blijft hetzelfde: fusies zijn altijd vriendelijk van aard, terwijl overnames zowel vriendelijk als vijandig kunnen zijn.