Directe deelnemingsprogramma's (DPP's) zijn niet-verhandelde, gepoolde beleggingen die beleggen in vastgoed of energiegerelateerde ondernemingen die gedurende een langere periode geld zoeken. DPP's hebben een eindige levensduur, meestal vijf tot tien jaar en zijn meestal passieve investeringen. Volgens een recent CNBC-stuk DPP's, "… zijn opkomende als een alternatieve beleggingscategorie voor particuliere beleggers, meestal genereren van een inkomstenstroom van 5% tot 7%. "In de huidige lage renteomgeving is dit type inkomstenstroom aantrekkelijk.

Wat zijn DPP's en wat moeten beleggers en financiële adviseurs hiervan weten voordat ze beleggen?

Inkomstenstroom

De meeste DPP's bieden beleggers een stroom inkomsten uit de onderliggende onderneming. Deze dividendbetalingen kunnen voortvloeien uit betalingen voor onroerend goed, hypotheekbetalingen, lease van apparatuur, leasebetalingen voor olie en gas of andere inkomstenstromen op basis van de onderliggende activiteiten van de DPP. (Zie voor meer: ​​ Alternatieve investeringen: een blik op de voor- en nadelen .)

Regels voor deelname aan beleggers

De beperkingen voor beleggers die in aanmerking komen om in DPP's te beleggen, zullen variëren. Er zijn over het algemeen minimum voor inkomen en vermogenssaldo. In sommige gevallen vallen DDP's onder de geaccrediteerde beleggersregels voor de betreffende staat en de Securities and Exchange Commission (SEC). Elk DDP-programma kan ook aanvullende beperkingen hebben die verder gaan dan die van de juiste regelgevende instantie die beperken wie wel en niet kan investeren. Deze beperkingen zijn over het algemeen aanwezig vanwege het illiquide karakter van DPP's in plaats van op basis van hun beleggingsrisico.

Illiquide beleggingen

Beleggers in DPP's moeten begrijpen dat dit illiquide beleggingen zijn. Ze moeten bereid zijn om hun geld een aantal jaar lang te beleggen, totdat de belegging liquideert en het geld van de beleggers aan hen wordt terugbetaald plus eventuele niet eerder uitbetaalde winsten. Niet-verhandelde REIT's zijn een voorbeeld. Ze maken over het algemeen uitkeringen, maar geld is niet beschikbaar voor beleggers totdat het fonds hun aandelen openbaar bekendmaakt of het fonds liquideert. De illiquide aard van DPP's kan een voordeel zijn in turbulente tijden in de markt, zoals die we momenteel ervaren. (Zie voor meer informatie: Alternatieve beleggingen: Handleiding financieel advies .)

Traded versus niet-verhandeld

DPP's zijn meestal niet-verhandelde beleggingsvehikels. Ze worden niet verhandeld op de New York Stock Exchange of een vergelijkbare publieke investeringsuitwisseling. De secundaire markt voor deze investeringen is beperkt of bestaat niet. Keith Allaire, algemeen directeur van Robert A. Stanger en Co., een investeringsbank en adviseur voor de DPP-industrie, zei in het CNBC-artikel: "verhandelde producten hebben de neiging zich te concentreren op het sentiment van de markt, terwijl de aandacht van de niet-gecertificeerde zich richt op de onderliggende waarde. waarde."

DPP-statistieken

Volgens het CNBC-artikel zijn de meest voorkomende soorten DPP's momenteel:

• Niet-beursgenoteerde REIT's - ongeveer 65% van de DPP-markt.
• Niet-beursgenoteerde ondernemingen voor bedrijfsontwikkeling ( BDC's), die schuldinstrumenten zijn voor kleine bedrijven - ongeveer 32% van de markt.
• Olie- en gasprogramma's, zoals royalty's of belastingaftrekken.
• Programma's voor het leasen van apparatuur in verschillende industrieën.

Het investeringsprogramma Vereniging heeft tot eind 2014 enkele industriestatistieken samengesteld:

• Meer dan 30.000 financieel adviseurs hebben niet-beursgenoteerde REIT's of BDC's in hun praktijken gebruikt.
• Meer dan 1. 2 miljoen beleggers hadden niet-genoteerde REIT's of BDC's in hun beleggingsportefeuille.
• Ongeveer $ 16, 900 was de gemiddelde accountgrootte.
• 43% (of $ 9, 2 miljard) was belegd via gekwalificeerde rekeningen.

Niet-verhandelde REIT's

Niet-verhandelde REIT's hebben in de afgelopen jaren onder vuur kwamen te liggen van de SEC en anderen. In augustus 2015 publiceerde de SEC dit bulletin van investeerders. ocal private vastgoedbeleggingsfonds zei tegen mij, alleen omdat de belegger het goed deed in een belegging als een niet-verhandelde REIT, betekent niet dat het een gepaste investering voor hen was. Verschillende grote broker-dealers hebben beperkingen gesteld aan het gebruik van niet-verhandelde REIT's. (Zie voor meer informatie: Overzicht van niet-verhandelbare REIT's .)

Zijn DPP's geschikt?

Financiële adviseurs willen voor het grootste deel doen wat in het belang van hun klanten is. Dit betekent dat ze hen helpen hun financiële doelen te bereiken, zowel op lange als op korte termijn. Investeren in DPP-producten kan een goede manier zijn om te nemen voor sommige beleggers die op zoek zijn naar rendement en die de mogelijkheid hebben om een ​​deel van hun portefeuille te beleggen in een beleggingsvehikel zonder liquiditeit.

Van nature dienen veel DPP's als alternatieve beleggingen via hun relatief lage correlatie met traditionele lange beleggingen in aandelen en obligaties. In de huidige volatiele investeringsomgeving die we het afgelopen jaar en vooral begin 2016 hebben gezien, is er een hernieuwde belangstelling voor alternatieven van alle soorten. (Zie voor meer: ​​ Waarom alternatieven via Wirehouses groeien .)

Financiële adviseurs moeten passende due diligence uitvoeren met betrekking tot deze producten en verder gaan dan of de DPP eenvoudigweg voldoet aan een geschiktheidsnorm. Zij, of op zijn minst hun bedrijf, moeten de beleggers die de investering en hun staat van dienst aanbieden, en de economische these van de onderliggende investering, volledig onderzoeken.

De Bottom Line

DPP's zijn door sommigen uitgeroepen tot een nieuwe activaklasse. Ze kunnen een solide opbrengst en cashflow bieden die voor veel beleggers zeer wenselijk is. Het is de taak van financiële adviseurs om ervoor te zorgen dat elke DPP geschikt is voor hun klanten voordat ze als een beleggingsoptie worden voorgesteld. (Zie voor meer: ​​ Alternatieve beleggingen: wanneer voegen ze waarde toe aan een portfolio? )