Als u ooit op zoek bent naar een onderwerp om het gesprek te beëindigen, zodat u alleen kunt blijven om na te denken over uw investeringen, begin dan te praten over de rentetarieven. De ogen van je luisteraar zullen gegarandeerd overgieten en je bent in een mum van tijd alleen.

Maar als u over investeringen beschikt, is het onderwerp niet zo droog als u denkt. In feite is het iets dat beleggers moeten proberen te begrijpen. Volgens de financiële theorie zijn de rentetarieven - die voortdurend veranderen - fundamenteel voor de waardering van ondernemingen en spelen ze daarom een ​​belangrijke rol bij de manier waarop we een prijs op aandelen zetten. Hier kijken we naar de relatie tussen rentetarieven en aandelenkoers. (Ga voor achtergrondinformatie naar Hoe rentetarieven de aandelenmarkt beïnvloeden .)

Zelfstudie : Fundamentele analyseRentetarieven: De kosten van geld
Denk aan een rentevoet als de kosten van geld, die - net als de kosten van productie, arbeid en andere uitgaven - is een factor van de winstgevendheid van een bedrijf.

De fundamentele kostenpost voor een belegger is de notenkrijs van de Schatkist, waarvan de opbrengst wordt gegarandeerd door het 'volledige vertrouwen en kredietwaardigheid' van de Amerikaanse overheid. Volgens de financiële theorie begint daar de waardepropositie van een aandeel: voorraden zijn risicovolle activa, zelfs riskanter dan obligaties, omdat obligatiehouders hun kapitaal vóór de aandeelhouders in geval van faillissement betalen. Daarom eisen beleggers een hoger rendement voor het nemen van extra risico door te beleggen in aandelen in plaats van schatkistbiljetten, die gegarandeerd een bepaald rendement opleveren.

Het extra rendement dat beleggers theoretisch van aandelen verwachten, wordt de "risicopremie" genoemd. Historisch gezien bedraagt ​​de risicopremie ongeveer 7%. Dit betekent dat als de risicovrije rente (notering van de schatkist) 4% is, beleggers dan 11% rendement van een aandeel zouden eisen. Daarom is het totale rendement van een aandeel de som van twee delen: de risicovrije rente en de risicopremie. Als u een hoger rendement wilt, moet u beleggen in risicovollere aandelen, omdat zij een hogere risicopremie bieden dan, bijvoorbeeld, sterkere blue chip-bedrijven. In theorie zullen rationele beleggers een investering selecteren met een rendement dat hoog genoeg is om de verloren kans te compenseren om rente te ontvangen uit de gewaarborgde schatkist en om extra risico te nemen. (Zie voor meer informatie De aandelenrisicopremie: meer risico op hogere rendementen .)

Risico en rendement: een omgekeerde relatie
Als het vereiste rendement stijgt, daalt de aandelenkoers en vice versa. Dit is logisch: als er niets anders verandert, moet de prijs lager zijn voor de belegger om het vereiste rendement te behalen. Er is een omgekeerde relatie tussen het vereiste rendement en de aandelenkoers die beleggers aan een aandeel toewijzen.

Het vereiste rendement kan stijgen als de risicopremie of de risicovrije rente stijgt.De risicopremie kan bijvoorbeeld voor een bedrijf omhoog gaan als een van zijn topmanagers aftreedt of als het bedrijf plotseling besluit zijn dividenduitkeringen te verlagen. En de risicovrije rente zal stijgen als de rente stijgt.

Wijzigingen in rentetarieven hebben dus invloed op de theoretische waarde van bedrijven en hun aandelen: in principe is de reële waarde van een aandeel de verwachte toekomstige kasstromen verdisconteerd naar het heden op basis van het vereiste rendement van de belegger. Als de rente daalt en al het andere constant wordt gehouden, zou de waarde van het aandeel moeten stijgen. Dat is waarom de markt proost wanneer de Amerikaanse Federal Reserve een renteverlaging aankondigt. Omgekeerd, als de Fed de rente verhoogt (waarbij alles anders constant blijft), zouden de aandelenwaarden moeten dalen.

Hoe rentetarieven van invloed zijn op bedrijven
Rentetarieven zijn ook van invloed op de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. Elke verhoging van de rentetarieven die het betaalt, verhoogt zijn kapitaalkosten. Daarom moet een bedrijf harder werken om hogere rendementen te genereren in een omgeving met hoge interesses. Anders zullen de opgeblazen rentekosten de winst opslokken. Lagere winsten, lagere instroom van kasmiddelen en een hoger vereist rendement voor beleggers vertalen zich allemaal in een gedrukte reële waarde voor de aandelen van het bedrijf.

Bovendien, als de rentekosten zo hoog oplopen dat het bedrijf problemen heeft om zijn schulden af ​​te betalen, kan het voortbestaan ​​ervan worden bedreigd. In dat geval zullen beleggers een nog hogere risicopremie eisen. Als gevolg hiervan zal de reële waarde nog verder dalen. (Zoek uit wat schulden kunnen doen met uw investering in Zal bedrijfsschuld uw voorraad slepen? )

Ten slotte gaan hoge rentetarieven doorgaans hand in hand met een trage economie. Ze voorkomen dat mensen dingen kopen en bedrijven investeren in groeimogelijkheden. Als gevolg hiervan dalen de verkoop en de winst, evenals de aandelenkoersen.

Conclusie
In de financiële theorie begint de waardering met een simpele vraag: als u geld in dit bedrijf steekt, wat zijn dan de kansen dat u een beter rendement krijgt dan wanneer u in iets anders investeert? Rentetarieven spelen een belangrijke rol bij het bepalen wat dat anders kan zijn.