Fidelity Investments heeft een aanvraag ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC) om een ​​versie van exchange-traded funds (ETF's) aan te bieden die actief worden beheerd. Dit nieuwe type ETF, genaamd exchange-traded active funds (ETAF's), zou in wezen een hybride zijn van een closed-end beleggingsfonds en een traditionele ETF. Dit nieuwe ras van ETF streeft naar actief beheer op dezelfde manier als een closed-end fonds, maar zonder de prijskorting die ze gewoonlijk teistert. Deze indiening kan uiteindelijk de koploper zijn van een grote verschuiving in de fondsensector.

De nieuwste trend

Gesloten beleggingsfondsen hebben altijd een belangrijk nadeel voor beleggers betekend. Ze handelen gewoonlijk tegen een prijs die lager is dan hun intrinsieke waarde (NAV), of de prijzen van de effecten die het fonds aanhoudt. De ETF's die worden aangeboden door Fidelity zullen voortdurend handelen op beurzen en zullen beleggers in staat stellen te profiteren van de prijs van het fonds en zijn intrinsieke waarde. Op deze manier trachten deze fondsen het kortingspercentage tussen de aandelenkoers en de intrinsieke waarde te verminderen. (Zie voor meer informatie: Actief versus passief beleggen in ETF's .)

ETAF's verschillen echter van traditionele ETF's omdat ze geen volledige realtime transparantie bieden. Ze publiceren hun bezittingen slechts één keer per maand, met een vertraging van één maand. Deze beperking verhindert effectief dat beleggers front-running zijn, maar maakt arbitrage ook bijna onmogelijk. Om deze tekortkoming recht te zetten, zullen deze fondsen worden geleverd met trackingmanden. Elke korf bestaat uit de meest recent gepubliceerde posities van het fonds en de waarde ervan wordt elke 15 seconden dagelijks tijdens markturen gepubliceerd.

Jim Lowell, redacteur van Fidelity Investor en Fidelity Sector Investor, vertelde Investment News dat "het streven naar actief aandelenbeheer beschikbaar is in een niet-transparant, op de beurs verhandeld voertuig, innovatief is en mogelijk een game changer voor Fidelity en zijn concurrenten omdat het de sluizen voor Fidelity zou kunnen openen om de actief beheerde fondsen om te vormen tot ETAF's. We hebben Fidelity al actief beheerde ETF's zien lanceren (FBND FBNDFid Merrim Str50. 40 + 0 05% Created with Highstock 4. 2. 6 is een voorbeeld), maar hier proberen ze duidelijk om hun actieve managementkennis en inbreng in een verhandelbare portefeuille te waarborgen. "

Deze nieuwe instrumenten verschijnen echter mogelijk niet snel op de markt. Fidelity's indiening bij de SEC markeert slechts het startpunt voor een discussie die een langere periode kan duren. Fidelity-woordvoerster Nicole Goodnow zei in een verklaring: "Hoewel we enthousiast zijn over deze voorgestelde ETAF-structuur en de potentiële voordelen voor investeerders en marktdeelnemers, is het al heel vroeg in het proces.We kijken uit naar een actieve, constructieve dialoog met de SEC. "(Zie voor meer informatie: ETF's willen hebben, maar niet kopen en vasthouden? Probeer actieve ETF's .)

Lowell heeft ook een optimistische kijk op ETAF's van Fidelity gedeeld en is van mening dat deze winstgevend kunnen zijn voor zowel het bedrijf als zijn investeerders. Hij zei dat Fidelity's pionierswerk in het beleggingsfonds en de ETF-arena's de afgelopen jaren zowel hun niveau van betrokkenheid als hun unieke perspectief op de markt aantoont. Hij schreef: "Hoewel de prijsstelling van deze ETF's in eerste instantie de loop kan zijn van hun actief beheerde obligatie-ETF's (die dezelfde vergoeding dragen als hun actief beheerde fonds-tegenhangers), zou het Fidelity ook in staat kunnen stellen om de prijsstelling voor zijn marktaandeelvoordeel te verlagen. de weg - mogelijk goed nieuws voor zowel beleggers als Fidelity zelf. "

De bottom line

Hoewel ETAF's van Fidelity niet de eerste in hun soort zijn (Eaton Vance rolde hun NextShares-fondsen in februari uit), vormen ze nog steeds een belangrijke stap voorwaarts in de beleggingsfondsensector. In tegenstelling tot NextShares, die slechts één keer per dag handelen, zullen deze fondsen tijdens markturen continu worden verhandeld en hun trackingmanden voortdurend bijwerken. (Zie voor meer informatie: Fidelity verkoopt meer indexfondsen .)