De langverwachte fiduciaire regels voor financiële adviseurs die omgaan met het pensioen van de klant zijn eindelijk vrijgegeven. Het ministerie van Arbeid (DOL) lijkt te hebben geluisterd naar feedback van de industrie en de definitieve versie van de regels is behoorlijk afgezwakt van voorlopige versies. Hier is een blik hoe de regels eruit zien, de potentiële impact en wat waarschijnlijk zal volgen.

Implementatie en timing

De definitieve versie van alle aspecten van de nieuwe fiduciaire standaard zal van kracht zijn op 1 januari 2018. Laboursecretaris Thomas Perez gaf aan dat de nieuwe regels in fasen zullen worden ingevoerd, te beginnen in april 2017. Dit werd verlengd ten opzichte van de eerdere conceptversie en het venster van acht maanden om de nieuwe regels te implementeren. (Zie voor meer informatie: Wat het Fiduciary-beleid van DoL betekent voor adviseurs .)

BICE

Een van de kenmerken van de nieuwe regels is de komst van een Best Interest Contract Exemption of BICE. Dit is een openbaarmakingsdocument dat een adviseur aan cliënten moet verstrekken die het adviseurs mogelijk maakt om producten of strategieën aan te bieden die mogelijk belangenconflicten zouden kunnen hebben en die mogelijk niet in het belang van de klant zijn. De uiteindelijke regels zoals die zijn uitgegeven, hebben enkele verschillen in het BICE-contract van wat velen dachten dat ze eruit zouden zien.

• De definitieve regels bevatten een grandfathering-clausule die betrekking heeft op investeringen die zijn gedaan vóór de "toepasselijkheidsdatum" van het contract. Investeringen en advies die na deze datum worden gedaan, zijn onderworpen aan de BICE-bepalingen. In feite is er minimale openbaarmaking vereist voor bestaande klanten. Ze kunnen instemmen met "negatieve toestemming" zonder handtekening vereist. Openbaarmakingen kunnen worden gedaan per brief of e-mail en kunnen worden begraven in ander papierwerk. In veel gevallen lijkt het erop dat deze clients mogelijk niet veel ontvangen op de manier van de informatie die oorspronkelijk was bedoeld. (Zie voor verwante literatuur: Hoe adviseurs kunnen plannen voor fiduciaire regelwijzigingen. )
• De definitieve versie verbreedde de activa en investeringsopties die kunnen worden opgenomen in een BICE-contract om het volledige scala van producten te omvatten of services die mogelijk aan een klant worden aangeboden. De DOL geeft op hun site aan dat het hun bedoeling was om er zeker van te zijn dat de keuzes van beleggers niet beperkt waren. Dit was ook waarschijnlijk als reactie op feedback van de industrie over een beperkte lijst van activa die zouden kunnen worden aanbevolen voor pensioenrekeningen. De bedoeling van de DOL was om adviseurs weg te sturen van het aanbevelen van bepaalde alternatieven en producten met een hoog risico in IRA's en andere pensioenrekeningen.
• De timing van het BICE-contract is gewijzigd. Het oorspronkelijke voorstel vroeg om de BICE-contracten te ondertekenen tijdens de eerste vergadering met een klant.Ze kunnen nu worden ondertekend later in het proces, zoals wanneer de klant het papierwerk ondertekent om de rekening (en) te openen waar de transactie met betrekking tot de activa die de openbaarmaking vereisen zal plaatsvinden.
• In de conceptversie werd gepleit voor openbaarmaking van de geprojecteerde kosten van één, vijf en tien jaar voor de producten die onder de bekendmaking vallen. De definitieve versie elimineert deze projecties evenals de vereiste voor een jaarlijkse openbaarmaking van deze uitgaven. (Zie voor meer informatie: De fiduciaire regel: hoe en waarom uw risico uitbesteden .)
• De verbodsbepalingen om propriëtaire producten van de werkgever van de adviseur aan te bevelen, opgenomen in de conceptversie van de regels, zijn verwijderd. Het lijkt erop dat de DOL de verkoop van deze producten niet wil verbieden als ze de beste oplossing voor de klant zijn. De definitieve versie van de regels geeft specifieke richtlijnen over hoe adviseurs kunnen voldoen aan de beste rentestandaard voor eigen producten.
• De definitieve regels bevatten taal in de BICE die de aanbeveling van verzekerings- en lijfrenteproducten mogelijk maakt en bevatten voorschriften voor openbaarmaking die weergeven hoe deze producten worden verkocht. De conceptversie stelt verzekeringsproducten op basis van levensverzekeringsproducten in het nadeel omdat de voordelen van deze producten door sommige klanten niet zo gemakkelijk worden begrepen.
• Het lijkt erop dat geïndexeerde annuïteiten niet langer zijn vrijgesteld van fiduciaire regels zoals ze in het verleden werden verondersteld. Adviseurs die deze producten willen verkopen, moeten aan dezelfde BICE-vereisten voldoen als met variable annuities en andere levenslange inkomstenproducten. De omzet van geïndexeerde lijfrenteproducten steeg in 2015 met ongeveer 13%. Buiten de provisies worden verzekeringsagenten vaak beloond met extraatjes zoals vakanties en andere niet-financiële voordelen. (Zie voor meer informatie: Hoe de fiduciaire regel de verkoop van lijfrentes zal beïnvloeden .)
• Advies verstrekt aan sponsors van kleine 401 (k) -plannen zal nu worden gedekt door de BICE-bepalingen.
• Advies voor grotere ERISA-plannen en deelnemers aan die plannen is nu uitgesloten van de BICE-bepalingen.
• De definitieve versie heeft een voorziening toegevoegd voor fiduciaires voor level fees. Dit gaat specifiek over aanbevelingen dat een klant zijn 401 (k) -saldo op een IRA-account laat rollen onder een level fee-regeling. De BICE zal moeten documenteren waarom deze rollover in het belang van de klant is. Dit geldt ook in het geval dat de klant van een provisieregeling naar een level fee-regeling wordt verplaatst.

Overige functies

• De definitieve versie ondersteunde de eis dat lage kosten en goedkope product- en servicemogelijkheden verplicht zijn gesteld in de conceptversie. Ze verduidelijkten dat de adviseur niet verplicht is om de optie met de laagste vergoeding aan te bevelen als een andere product- of serviceoptie beter is voor de klant.
• De eerste conceptversies hebben hoofdzakelijk de commissies geëlimineerd. De definitieve versie ondersteunt deze stelling en biedt voorbeelden van beleid en procedures die compatibel zijn met commissies en die voldoen aan de vereisten.De DOL geeft ook aan dat het verplaatsen van een klant naar een op vergoedingen gebaseerd model, als dit niet in hun belang is, een niet-vrijgestelde verboden transactie zou vormen. (Zie voor meer informatie: Hoe SEC en DOL fiduciaire normen kunnen verschillen .)

Bekijk deze pagina op de DOL-site voor een vollediger overzicht van de definitieve bepalingen van BICE en andere aspecten van de definitieve regels in een opsommingsteken en grafiekindeling.

What's Next?

De hierboven gemarkeerde punten zijn observaties van de eerste dag van de release van de DOL en andere media. Er zullen ongetwijfeld enkele punten zijn die verduidelijking behoeven. Makelaars en geregistreerde beleggingsadviseurs (RIA) zullen de definitieve versie moeten doorzoeken om te bepalen wat ze moeten doen op het gebied van compliance en het aanbrengen van wijzigingen in hun bedrijfsmodellen.

Afgezien daarvan kunnen legale firma's en / of branchegroepen mogelijk de wetgeving juridisch aanvechten. Klanten van makelaars en geregistreerde herhalingen kunnen contact opnemen met hun adviseurs om hen op de hoogte te stellen van wijzigingen in hun relatie die voortvloeien uit de nieuwe regels. Ik heb er in sommige gevallen al verhalen over gehoord.

De ondergrens

De definitieve versie van de DOL-fiduciaire regels werd een beetje afgezwakt van sommige eerdere concepten op basis van input van de industrie. Hoe dan ook, deze nieuwe regels beloven een diepgaande invloed te hebben op de manier waarop financiële adviseurs hun klanten bedienen en op de financiële adviseursbranche als geheel. (Zie voor meer informatie: DOL Fiduciary Rule: RIAs Zie Negative Impact .)