Investeren in grondstoffen is de laatste jaren steeds populairder geworden en vandaag vinden ze een plaats in een goed gediversifieerde portefeuille. Exchange-traded funds (ETF's) bieden meerdere voordelen, zoals diversificatie, professioneel geldbeheer van een beleggingsfonds en real-time trading van een beursgenoteerd aandeel. Commodity ETF's bieden een efficiënte manier om grondstoffen te beleggen en te verhandelen en zijn er in drie smaken:

• Fysieke ETF's : dergelijke fondsen beleggen rechtstreeks in fysieke grondstoffen zoals goud, ruwe olie of granen, maar dragen de extra kosten van transport, opslag en beveiliging.
• Op aandelen gebaseerde ETF's : deze beleggen in aandelen van op grondstoffen gebaseerde bedrijven, zoals aandelen in oliemaatschappijen zoals Royal Dutch Shell (RDS-A RDS-ARoyal Dutch Shell64. 10-0. 19% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ). Dergelijke ETF's vermijden het gedoe met commodity-opslag en operationele problemen. Ze dragen echter aandelenspecifieke en algemene marktrisico's.
• ETF's op basis van futures : deze beleggen in commodity futures-contracten, samen met een vooraf geselecteerde portefeuille van geldmarktinstrumenten. Dergelijke ETF's op basis van futures nemen nooit bezit van de fysieke grondstof, maar houden het kapitaal over van een mandje met futures-contracten naar een ander. Aangezien futures een vervaldatum hebben, is het gebruik van futures een integraal onderdeel van het bedrijf. De ETF-belegger heeft geen directe blootstelling aan de onderliggende grondstof, maar behandelt gewoon in contanten in termen van inkoop of aflossing van ETF-eenheden.

We gaan ons richten op dit laatste type commodity-ETF.

Futures ETF's

Vrijwel alle op grondstoffen gebaseerde futures ETF's hebben kapitaal geïnvesteerd in futures-contracten, waarbij een kleiner deel gaat naar een portefeuille van geldmarkteffecten. Het voordeel van een ETF in futures is dat er geen volledig kapitaalbedrag hoeft te worden betaald, zoals dat voor een aandelenaankoop. In plaats daarvan wordt kapitaal uitgewisseld op basis van dagelijkse aanpassingen van de winsten en verliezen (mark-to-market of margebetalingen / -vorderingen). Dit zijn de verschillende streams die bijdragen aan het rendement van een ETF:

• Het surpluskapitaal (inclusief die afkomstig van margestortingen) wordt belegd in kortlopende tot middellange geldmarktinstrumenten die toepasselijke veilige rentetarieven opleveren, leidend tot geldmarktrendementen.
• De beweging van de onderliggende spotprijs van de grondstof genereert intrinsieke rendementen voor de ETF.
• Positief rendement is beschikbaar tijdens de rollover-cyclus vanwege backwardation-effect (wordt uitgelegd in de volgende sectie).

De profs van futures ETF's

• Het backwardation-effect: sinds futures ETF futures-contracten houden die gebonden zijn aan vervaldata, moeten ze overgaan naar nieuwe contracten zodra bestaande vervalt. Als een futures-prijs lager is dan de contante prijs (het backwardation-effect), profiteert de ETF van de aankoop van goedkopere langlopende futures-contracten tijdens de rollover.De prijs van bestaande futures, die op het punt staan ​​te vervallen en die moeten worden verkocht, wordt vergelijkbaar met die van spotprijzen. Dit leidt ertoe dat bestaande posities vrijwel tegen de spot (at-par) prijzen worden gepusht en dat nieuwe langlopende contracten tegen lagere prijzen worden afgesloten.
• Grondstoffen worden beschouwd als een goede optie om zich tegen inflatie in te dekken. Het toevoegen van een op grondstoffen futures gebaseerde ETF kan de diversificatie van uw portefeuille verbeteren.
• Futures ETF's bieden beleggers een ander alternatief voor beleggingen buiten de traditionele activa zoals aandelen en obligaties (en fondsen die daarop zijn gebaseerd). ETF's bieden het beste van zowel geldbeheer van fondsen als real-time trading en laten beleggers commodity-exposure aan hun portefeuilles toe te voegen zonder het gedoe van dagelijkse koersregistratie en handelsexpertise.
• ETF-handel wordt geleverd met een lager beheer van het fonds en makelaarskosten in vergelijking met aandelen en beleggingsfondsen.

De nadelen van de consortia van futures

• Het contango-effect - op het moment van de rollover is de ETF gedwongen hogere termijncontracten te kopen als de prijs van de futures hoger is dan de spotprijs (het contango-effect). De prijs van bestaande futures, die op het punt staan ​​te vervallen en die moeten worden verkocht, wordt vergelijkbaar met die van spotprijzen. Het leidt ertoe dat bestaande posities worden afgeplat tegen lagere (bijna) spotprijzen en dat nieuwe langetermijncontracten worden aangegaan tegen hogere prijzen. Dit kan leiden tot verliezen voor ETF-beleggers.
• Derivaten worden gezien als "wapens voor financiële vernietiging. "Ondanks futures-ETF's die op de beurs verhandelde producten zijn, zijn de onderliggende activa nog steeds derivatencontracten. Het algemene marktrisico, het tegenpartijkredietrisico en het prijsdalingsrisico (voor lange posities) blijven nog steeds bestaan, met de extra beperkingen van tijdslimieten als gevolg van expiratie.

Voorbeelden van futures-ETF's

Futures ETF's zijn voornamelijk commodity-producten die olie, aardgas, landbouwproducten en edele metalen zoals goud, zilver, platina en palladium omvatten. Hier zijn een paar voorbeelden Futures ETF's:

• Verenigde Staten Natural Gas Fund (UNG UNGUS Natl Gas Fd Partnership Units 6. 12 + 1. 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ) < PowerShares DB Agriculture Fund (DBA
• DBAPwsh DB Mult-Sc19 42 + 0 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ) PowerShares DB Oil Fund (DBO
• DBOPwsh DB Mult-Sc9. 45 + 1. 61% Created with Highstock 4. 2. 6 ) United States Oil Fund (USO
• USOUS Units van het Oil Fund-partnerschap11. 18 + 1. 73 % Created with Highstock 4. 2. 6 ) PowerShares DB Gold (DGL
• DGLPS DB Gold Fd40. 37-0 54% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) Meer variëteiten zijn beschikbaar voor beleggers die hogere posities willen beleggen via leveraged ETF's (twee keer, drie keer of omgekeerd). Bijvoorbeeld: Direxion Daily Energy Bull 3x aandelen (ERX

ERXDirex Dly Ener30. 12 + 0 94%

• Created with Highstock 4. 2. 6 ) ProShares UltraShort Gold (GLL GLLPrShrs Trust II72. 70 + 1. 07%
• Created with Highstock 4. 2. 6 ) Aandachtspunten Voordat u belegt in futures ETF's: Beleggers die niet bekend zijn met termijnhandel, de complexe terminologie en de vereisten in verband met futures (marge, vervaldatum, enz.)), maar willen profiteren van de hoge volatiliteit en het winstpotentieel van futures met een hogere blootstelling, kunnen dergelijke ETF's in futures overwegen.

Men moet voorzichtig zijn om te studeren en te begrijpen wat de ETF echt inhoudt. De meeste op metaal gebaseerde ETF's beleggen in fysiek metaal, terwijl de ETF op de meeste energie- of landbouwgrondstoffen gebaseerde futures-contracten houden. De reden is dat het relatief eenvoudig is om metalen op te slaan, omdat ze meestal geen last hebben van tijdgebonden kwaliteitsdegradatie, maar olie en landbouwproducten zijn vatbaar voor uitputting of slecht gedrag.

• Enkele ETF's zijn speciaal ontworpen om de negatieve impact van contango op de ETF-portefeuille te verminderen. Dit kan het selecteren van futures-contracten met expiraties omvatten, verspreid over de korte, middellange en lange termijn, waardoor de contango-effecten worden beperkt. De kanteling wordt zo minimaal mogelijk gehouden.
• Als de opslagkosten geen probleem zijn, kunnen fysieke commodity-ETF's als een goed alternatief worden beschouwd.
• Rollover is een essentieel onderdeel van ETF-futures. De transactiekosten worden hoger als de futures vaak worden doorgerold (zeg eens per maand). Bovendien kan het contango-effect de winst verminderen tijdens frequente rollovers. Echter, de langer gedateerde rollovers (zeg eens per jaar) lopen ook het risico hoge premies te betalen tijdens de koopcyclus en later te verliezen als gevolg van korting bij de verkoopcyclus na lange duur. De beste gok is dus om te kiezen voor een evenwichtige aanpak waarbij futures-holdings verspreid zijn over meerdere rollover-periodes.
• De Bottom Line
• Futures ETF's bieden een extra beveiligingsklasse voor individuele beleggers om hun beleggingen te diversifiëren. Beleggers moeten de onderliggende activa en het profiel van een ETF zorgvuldig bestuderen, de voor- en nadelen en afhankelijkheden beoordelen en vervolgens de ETF's selecteren die het best geschikt zijn voor hun investeringsbehoeften.