Traditioneel omvat de assetallocatie het gebruik van verschillende activaklassen zoals aandelen, obligaties en contanten in verschillende verhoudingen om de risico-rendementsbalans te verkrijgen die financiële adviseurs voor hun klanten wilden bereiken. Subactivaklassen zoals large-cap, mid-cap, small-cap en internationale aandelen zijn ook gebruikelijk.

De financiële crisis van 2008-09 heeft veel activaklassen gekend die van oudsher een lage correlatie hadden met elkaar en zich in een opstap naar het nadeel bewogen. Gedurende deze periode waren er weinig veilige havens voor beleggers. Om uit de financiële crisis te komen, zochten financiële adviseurs en beleggingsfondsen en beursgenoteerde fondsen (ETF) naar extra manieren om te diversifiëren. Een uitkomst van deze zoektocht is de opkomst van slimme betafactorbelegging. (Zie voor meer informatie: Wat adviseurs moeten weten over Smart Beta ETF's .)

Factoren

Deze methode probeert een factor of attribuut te identificeren binnen een algemene beleggingsstrategie die een outperformance zal opleveren. Het verdelen van de laagvolatiele schijf van een traditionele index met marktkapitalisatie, zoals de S & P 500, is bijvoorbeeld een factor. Factorbeleggen bestaat al een tijdje. Groei en waarde zijn factoren. Dividendgroei is ook een factor.

Hoewel er een aantal factoren zijn die worden gebruikt in ETF's voor slimme bèta, zijn een aantal van de meest populaire:

• Waarde : dit kan een streepje van een index omvatten zoals de goedkoopste aandelen in de S & P 500-index vertegenwoordigd door de Guggenheim S & P 500 Pure Value ETF (RPV).
• Grootte : de iShares USA Size Factor ETF (SIZE), bijvoorbeeld, volgt een groep binnenlandse large- en mid-capaandelen met een kleine relatieve marktkapitalisatie.
• Momentum : dit kan aandelen met een puur momentum of een relatief momentum omvatten, zoals de iShares MSCI USA Momentum-factorindex ETF (MTUM).
• Lage volatiliteit : de PowerShares S & P 500 Low Volatility ETF (SPLV) richt zich op de 100 aandelen van de S & P 500 met de laagste volatiliteit van de afgelopen 12 maanden.
• Strategieën van hoge kwaliteit : vaak zijn dit dividenden. De Schwab U. S. Dividend Equity ETF (SCHD) is een voorbeeld.

ETF's met een lage volatiliteit hebben het afgelopen jaar een solide rendement behaald en hebben een golf van nieuwe investeringsdollars aangetrokken. (Zie voor meer informatie: Zijn Smart Beta ETF's actief, passief of beide? )

Nieuw type diversificatie

Hoewel traditionele assetallocatie het risico vermindert door verschillende activaklassen te gebruiken, houdt diversificatie tussen factoren in en gericht op specifieke risicofactoren. Individuele investeerders en financiële adviseurs kunnen ontdekken dat factoren een extra hulpmiddel vormen bij hun inspanningen om te diversifiëren.

Op factoren gebaseerde ETF's worden meestal ontwikkeld in "het laboratorium" op basis van back-testing.Dit betekent dat de ETF-provider naar verschillende kenmerken zoals risico's van delen van gevestigde indexen zoals de S & P 500 of de Russell 2000 zal kijken. Zij zullen de prestaties en het risico van een ETF op basis van deze factor testen met behulp van eerdere marktresultaten en de regels die zullen gelden. de ETF beheren als deze wordt gelanceerd.

Hun prestaties onder werkelijke marktomstandigheden kunnen variëren van een backtest om een ​​aantal redenen, waaronder een grote toestroom van activa in de strategie. Dit kan capaciteitsbeperkingen veroorzaken bij het implementeren van de regels waarop de strategie is gebaseerd. (Zie voor meer informatie: Smart Beta ETF's: de voor- en nadelen .)

Een ander probleem dat grote instromen kunnen veroorzaken, zijn hoge waarderingen. Dit gebeurt nu met smart-ETF's met een lage volatiliteit. Er is een voortdurend debat tussen de industrie zwaargewichten Rob Arnott van Research Associates en Clifford Asness van AQR Capital Management LLC over de impact van waardering op factoren. Arnott is van mening dat hoge waarderingen het risico op slechte prestaties verhogen voor factoren zoals lage volatiliteit. Asness is het daar niet mee eens.

Verlaat traditionele toewijzing niet

Zeker, financiële adviseurs kunnen hun eigen beslissingen nemen over wat het beste is voor hun klanten, maar ik vermoed dat het niet goed is om "all-in" te gaan met ETF's op basis van slimme bètafactoren strategie voor de meeste klanten. Activaklassen zoals obligaties, contanten en misschien bepaalde soorten alternatieven kunnen diversificatie en risicobeheersing bieden. Slimme bètastrategieën zijn meestal op aandelen gebaseerd en een teveel aan allocatie is nog steeds riskant. (Zie voor meer informatie: Slimme bèta-ETF-strategieën evalueren .)

De waarde kan liggen in het gebruik van slimme bètafactoren als onderdeel van een "core and explore" -strategie waarbij factor-gebaseerde ETF's gebruikt in aanvulling op meer traditionele bedrijven zoals kernmarktindexfondsen. Bovendien kunnen op factoren gebaseerde strategieën worden gebruikt om elkaar aan te vullen. Een combinatie van factoren zoals momentum en hoge kwaliteit kan een mate van diversificatie bieden die de voor risico gecorrigeerde prestaties in de loop van de tijd kan verbeteren.

Deze wens om te diversifiëren tussen verschillende op factoren gebaseerde ETF's heeft geleid tot multi-factor ETF's waarin de manager de diversificatie voor u probeert te bieden. Multi-factor ETF's zijn niet allemaal hetzelfde gemaakt. Het is belangrijk dat beleggers en financiële adviseurs de strategie van de beheerder en de factoren die moeten worden ingezet, begrijpen voordat ze beleggen.

De bottom line

Diversificatie is een belangrijke investeringsstrategie. Smart beta ETF's op basis van factoren kunnen een hulpmiddel zijn voor financiële adviseurs en individuele beleggers om te gebruiken bij het realiseren van portefeuillediversificatie. En hoewel factorgebaseerde slimme bèta-ETF's een extra mate van diversificatie kunnen bieden in het voorraadgedeelte van een portefeuille, is het belangrijk dat adviseurs begrijpen hoe de prestaties van een bepaalde factor correleren met de rest van de portefeuille van de klant. (Zie voor meer informatie: Slimme bètastrategieën uitleggen aan klanten .)