a:

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een maatstaf die de relatie beschrijft tussen het systematische risico van een effect en het verwachte rendement. De beveiligingsmarkt gebruikt de berekende resultaten van de CAPM-formule en bepaalt of een belegging in een effect of portefeuille redelijk is.

De CAPM-formule is het risicovrije rendement dat wordt toegevoegd aan de bèta van het effect of de portefeuille vermenigvuldigd met het verwachte marktrendement minus het risicovrije rendement. Dit levert het verwachte rendement van de beveiliging op. De bèta van een beveiliging meet het systematische risico en de gevoeligheid ervan ten opzichte van veranderingen in de markt. Een beveiliging met een bèta van één heeft een perfecte positieve correlatie met de markt. Dit geeft aan dat wanneer de markt stijgt of daalt, de beveiliging toeneemt of afneemt in de tijd met de markt. Een beveiliging met een bèta groter dan 1 heeft een meer systematisch risico en hogere volatiliteit dan de markt, en een beveiliging met een bèta van minder dan 1 heeft minder systematische risico's en volatiliteit dan de markt.

De beveiligingsmarktregel (SML) gebruikt de CAPM-formule om het verwachte rendement van een effect of portefeuille te berekenen. De SML is een grafische weergave van de CAPM-formule. Het plot de relatie tussen het verwachte rendement en de bèta, of systematische risico's, geassocieerd met een beveiliging. Het verwachte rendement van effecten wordt uitgezet op de y-as en de bèta van effecten wordt geplot op de x-as. De helling van de geplotte relatie staat bekend als de marktrisicopremie, het verschil tussen het verwachte rendement van de markt en de risicovrije rentabiliteit, en vertegenwoordigt de risico-rendementscompromis van een effect of portefeuille.

De SML- en CAPM-formule zijn handig om te bepalen of een voor een belegging in aanmerking genomen effect een redelijk verwacht rendement oplevert voor de hoeveelheid genomen risico. Als het verwachte rendement van een effect ten opzichte van zijn bèta boven de beveiligingsmarktregel wordt uitgezet, is het ondergewaardeerd vanwege de risico-rendementscompromatie. Omgekeerd, als het verwachte rendement van een effect ten opzichte van het systematische risico wordt uitgezet onder de SML, is het overgewaardeerd omdat de belegger een kleiner rendement zou accepteren voor de hoeveelheid systematisch verbonden risico.

Stel dat een analist de SML berekent. De risicovrije rente is 1% en het verwachte marktrendement is 11%. De bèta van aandelen ABC is 2. 2, wat betekent dat deze meer volatiliteit en meer systematisch risico met zich meebrengt. Het verwachte rendement van aandelen ABC is 23%. Het huidige rendement van aandelen ABC is 33%; het is ondergewaardeerd, omdat beleggers een hoger rendement verwachten gezien dezelfde hoeveelheid systematisch risico.Omgekeerd is het verwachte rendement van voorraad XYZ 11%, en het huidige rendement is 8% en ligt onder de SML. Het aandeel is overgewaardeerd - beleggers accepteren een lager rendement voor de gegeven hoeveelheid risico, wat een slechte risico-rendementscompromis is.