Het is altijd spannend nieuws wanneer een openbaar bedrijf privé wordt genomen, maar in sommige gevallen is er meer aan het verhaal. Petco werd in 2000 voor $ 600 miljoen privé genomen door Texas Pacific Group. Eerder had Petco een langetermijnschuld van $ 90 miljoen. Twee jaar later, toen Petco weer publiek werd, werd het opgezadeld met $ 400 miljoen aan schulden op lange termijn (het bedrijf werd weer privé 2006). Dit is slechts één voorbeeld van veel en de private equity-bedrijven die bedrijven privé nemen, hebben soms één specifiek doel voor ogen. (Zie voor meer: ​​ Wat is private equity? )

Dividend herkapitalisatie

Dividend herkapitalisatie heeft betrekking op een particuliere onderneming die een verhoogde schuld op zich neemt om een ​​speciaal dividend te betalen aan particuliere beleggers of aandeelhouders. Op dit moment zijn herkapitalisaties van dividend erg populair. Het probleem is dat ze slechts een select aantal mensen ten goede komen terwijl ze schulden aan een bedrijf toevoegen. Dit leidt tot gevaarlijk territorium omdat kapitaal wordt gebruikt om dit speciale dividend te betalen, in tegenstelling tot de groei van het eigenlijke bedrijf. Als de economie in een recessie (of nog erger) terechtkomt, is de verhoogde schuld bijna onmogelijk om terug te betalen. Dit kan een bedrijf mogelijk failliet laten gaan. Als crediteuren moeten worden terugbetaald en ongebreidelde groei geen factor is, moet een bedrijf werknemers ontslaan, de beloning verlagen (de klantenservice negatief beïnvloeden), slecht presterende locaties sluiten of andere manieren vinden om contant geld vrij te maken om de schuld. Zelfs als het bedrijf niet wordt geconfronteerd met een faillissement, zal het de verkeerde kant opgaan. (Zie voor meer informatie: Welke soorten private-equitybeleggingen zijn er? )

Helaas, als het gaat om particuliere bedrijven, is er geen manier om te weten welke te veel worden gebruikt. Faillissementen kunnen uit het niets komen. Hoewel ik denk dat de aandelenmarkt kunstmatig is gestut vanwege accommoderend monetair beleid, zal de meerderheid van de overheidsbedrijven een hit nemen en zich dan terug vechten. Er zullen faillissementen zijn, maar lang niet zoveel als in de particuliere markt. Bovendien is het gemakkelijk om te zien welke overheidsbedrijven overheersen dankzij de vereiste transparantie. U kunt ook zien welke bedrijven waarschijnlijk een duurzaam dividend of dividend zullen hebben dat kan groeien. (Zie voor meer informatie: Een overzicht van bedrijfsfaillissementen .)

Om terug te keren naar dat Petco-voorbeeld, dit gebeurde voor herkapitalisatie van dividend - zodat private equity-sponsors en managementteams hun investeringen konden terugverdienen. Er zijn nog veel meer voorbeelden.

Andere voorbeelden

BJ's Wholesale Club werd privé genomen door Leonard Green en CVC Capital voor $ 2. 8 miljard in 2011. Leonard Green en CVC Capital eisten $ 643 miljoen voor een dividendbetaling. Omdat BJ's geen 643 miljoen dollar beschikbaar hadden, moest het een lening afsluiten.

In 2009 werd Bankrate, Inc. (RATE RATEBankrate Inc14. 000. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) privé genomen door Apax Partners voor $ 570 miljoen. Voorafgaand aan dit evenement had Bankrate geen langetermijnschuld. Een jaar na zijn privaatrecht had het $ 220 miljoen langlopende schulden. Bankrate is sindsdien weer openbaar. Het heeft momenteel $ 297. 30 miljoen langlopende schulden.

In 2008 werd Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86. 14-0. 75% Created with Highstock 4. 2. 6 ) gekocht door Catterton Partners voor $ 267 miljoen. In die tijd had het $ 103 miljoen aan langlopende schulden. Toen Restoration Hardware in 2012 een initial public offering (IPO) had, had het $ 144 miljoen langlopende schulden. Het heeft momenteel $ 436. 18 miljoen langlopende schulden. (Zie voor meer informatie: Herstelhardware: is het te veel te snel gekomen? )

De bottom line

Private equity is niet altijd wat het is geworden, tenzij je een van de weinigen die worden beloond. Zelfs als je in die categorie past, is er soms een morele kwestie gerelateerd aan wat echt het beste is voor het bedrijf. Dividendherkapitalisaties zijn een vorm van private equity-dividend die kan leiden tot een situatie met te grote leverage en een groter faillissementspotentieel. Op het moment van schrijven is private equity als geheel in extreem bubbelgebied. Overweeg om te vermijden. (Zie voor meer: ​​ Waarom Buffett gelijk heeft om te voorkomen dat hij privé-aandelen-bedrijven koopt .)

Dan Moskowitz bezit nu aandelen in RATE of RH.