Interest rate swaps zijn populaire over-the-counter (OTC) financiële instrumenten die een uitwisseling van vaste betalingen voor vlottende betalingen (vaak gekoppeld aan LIBOR) mogelijk maken . Bedrijven over de hele wereld stappen in renteswaps om de risico's van fluctuaties van verschillende rentetarieven te beperken of om te profiteren van lagere rentetarieven. (Zie aanverwant: Video die Interest Rate Swap uitlegt en Interest Rate Swaps taxeert.) We leggen uit hoe u rentevoetruilcitaten leest.

Meerdere websites bieden koersen voor renteswaps. Dit zijn voorbeeldcitaten voor een 10-jaars renteswap van twee sites:

1) barchart. com <2> 2) ycharts. com:

De gegevens in de offerte bevatten de standaard open, high, low en close-waarden op basis van de dagelijkse handel. Merk op dat de eenheid voor interest rate swap quotes "percentage (%)" is, wat de geannualiseerde rentevoet aangeeft. Vandaar dat een waarde van 1. 96 feitelijk een jaarlijkse rente van 1.96% betekent. Terwijl dit op kwartaal- of halfjaarlijkse basis wordt toegepast, moet dit tarief worden teruggeschaald om aan de duur te voldoen.

Alle waarden die procentuele veranderingsgetallen aangeven (zoals% verandering van vorige afsluiting of% verandering vanaf 52 hoog / laag week) moeten zorgvuldig worden bekeken. In het citaat van de y-grafiek staat bijvoorbeeld het laatste veld "Wijzigen van vorige" -1. 51%. Dit is een procentuele verandering = (laatste waarde / vorige waarde -1) * 100% = (1. 96/1. 99-1) * 100% = -1. 51%. Dit is geen eenvoudige aftrekking. Aangezien we percentagewaarden vergelijken, is de gerapporteerde procentuele verandering in feite procentpercentage.

Afhankelijk van de details die door individuele gegevensproviders worden bestreken, kunnen er extra velden zijn, zoals standaardafwijking en 100-dagengemiddelde van de opgegeven waarden.

De belangrijkste velden waarnaar een geïnteresseerde marktdeelnemer in een prijsopgave zoekt, zijn de bied- en laatwaarden. Dit zijn de waarden waarop de handel of transactie plaatsvindt.

Om de prijsoffertes voor renteswaps te begrijpen, laten we aannemen dat een CFO van een bedrijf behoefte heeft aan $ 500 miljoen aan kapitaal voor een termijn van 10 jaar. Ze kan een lening aangaan of effecten zoals notes uitgeven om het vereiste kapitaal te verwerven. Ze geeft de voorkeur aan een lening met vaste rente om te waken tegen een periodieke toename van de variabele rentetarieven, maar heeft momenteel de mogelijkheid om alleen obligaties met een variabele rente uit te geven.

Ze besluit een vlottende rentevoet (LIBOR plus 100 basispunten) uit te geven en sluit een vast / omwisselbaar swaprenteswapcontract af om de bescherming tegen verschillende rentetarieven te waarborgen.

Ze neemt contact op met een swapdealer die het volgende citaat voor renteswaps:

Stel dat de bovenstaande tarieven halfjaarlijkse tarieven zijn, op werkelijke / 365 basis versus zesmaandelijkse LIBOR-tarieven (zoals door de dealer genoemd).

Elke eindgebruiker (zoals de CFO) die een vast bedrag wenst te betalen (en dus een variabele rente te ontvangen), zal halfjaarlijkse betalingen aan de dealer verrichten op basis van een op jaarbasis berekend tarief van 20% (vraagcijfer) op het actuele / 365 dagen durende conventie.

1. Elke eindgebruiker die zwevend wil betalen (en dus vaste rente ontvangt) ontvangt betalingen van de dealer op basis van de 2,5% op jaarbasis (biedkoers)
2. . De dealer heeft een (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 basispunt) spread, wat zijn commissie is. (Zie: Definitie van Market Maker.)
3. De CFO gaat de eerste categorie van "pay fixed receive floating" swap aan voor haar vereisten. Zij ontvangt het LIBOR-tarief van de dealer en betaalt 2% aan de dealer voor het nominale bedrag van $ 500 miljoen. De uitgegeven obligaties met variabele rente betalen LIBOR + 1% aan de houders van de biljetten. Effectief netto te betalen = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negatief betekent betaalbaar).

Als alternatief kunnen de koersen van rentevoetswaps ook beschikbaar zijn in termen van een swapspreiding. Er dient echter te worden opgemerkt dat de swap-spread in een quote voor een renteswap NIET de bid-ask spread is van de genoteerde swap-waarden. Het is het verschil dat moet worden toegevoegd aan het rendement van een risicovrij schatkistinstrument met een vergelijkbare eigendomstatus. Stel bijvoorbeeld dat 10-jaars T-Bill een opbrengst van 4,6% biedt. De laatste quote van een 10-jarige renteswap met een swapspread van 0. 2% betekent eigenlijk 4. 6% + 0. 2% = 4. 8%. (Zie gerelateerd: Introductie van schatkistcertificaten.)

De bottom line

De koersen van de renteswap verschillen van standaardkoersen van gangbare instrumenten. Ze kunnen raadselachtig lijken omdat de koersen effectief rentetarieven zijn, koersen kunnen worden verstrekt als swap spreads en de koersen kunnen de lokale OTC-marktconventies volgen. Marktdeelnemers moeten de nodige aandacht besteden aan het begrijpen van de koersen voordat ze swapcontracten aangaan.