Gewoon Vanilla-rentevoet Swap
Over het algemeen is een renteswap een overeenkomst voor wisselkoers-kasstromen uit rentedragende instrumenten op specifieke betaaldata. De betalingsverplichting van elke partij wordt berekend met behulp van een andere rentevoet. Hoewel er geen echt gestandaardiseerde swaps zijn, verwijst een gewone vanilla-swap meestal naar een generieke renteswap waarbij de ene partij een vaste rente betaalt en de andere partij een variabele rente betaalt (meestal LIBOR).
Voor elke partij ligt de waarde van een renteswap in het netto verschil tussen de contante waarde van de kasstromen die een partij verwacht te ontvangen en de contante waarde van de betalingen die de andere partij verwacht te doen. Bij de start van het contract is de waarde voor beide partijen meestal nul omdat er op dat moment geen cashflows worden uitgewisseld. Gedurende de looptijd van het contract wordt het een zero-sum-game. Aangezien de rentevoeten schommelen, creëert de waarde van de swap winst op de boeken van één tegenpartij, wat resulteert in een overeenkomstig verlies op de boeken van de andere.
Voorbeeld
Een portefeuillebeheerder met een vastrentende portefeuille van $ 1 miljoen met een opbrengst van 3. 5% is van mening dat de koersen kunnen stijgen en zijn blootstelling willen verminderen. Hij kan een renteswap afsluiten en zijn vastrentende kasstromen uitruilen voor kasstromen met variabele rentevoet die minder exposure hebben wanneer de rente stijgt. Hij ruilt zijn 3,5% rentevaste rente over het driemaands zwevende LIBOR-tarief (dat momenteel 3% bedraagt). Wanneer dit gebeurt, ontvangt hij een variabele rente en betaalt hij een vaste rente die gelijk is aan de koers die de portefeuille ontvangt, waardoor zijn portefeuille een portefeuille met variabele rente is in plaats van het rendement op vaste rentevoet dat hij ontving. Er vindt geen uitwisseling van de hoofdbedragen plaats en de rentebetalingen worden verrekend met elkaar. Als de LIBOR bijvoorbeeld 3% is, ontvangt de manager 0,5%. De werkelijke bedragen berekend voor halfjaarlijkse betalingen worden hieronder weergegeven. De vaste rente (3,5% in dit voorbeeld) wordt de swap rate genoemd.
Een typische examenvraag over renteswaps volgt:

Q. Twee partijen voeren een driejaarlijks, van plain-vanilla rentevoetswapovereenkomst in om het LIBOR-tarief in te wisselen voor een vaste rente van 10% op $ 10 miljoen. LIBOR is nu 11%, aan het einde van het eerste jaar 12% en aan het einde van het tweede jaar 9%. Als betalingen achterstallig zijn, welke van de volgende kenmerken kenmerkt de nettokasstroom die door de vastrentende betaler moet worden ontvangen?

A. $ 100, 000 aan het einde van het tweede jaar.
B. $ 100, 000 aan het einde van jaar drie.
C. $ 200, 000 aan het einde van het tweede jaar.
D. $ 200.000 aan het einde van jaar drie.

A. Het juiste antwoord is "C". Wat belangrijk is om te onthouden, is dat de betalingen achterstallig zijn, dus de betalingen aan het einde van het jaar zijn afhankelijk van de rentevoet aan het begin van het jaar (of het einde van het vorige jaar).De betaling aan het einde van het tweede jaar is gebaseerd op de 12% -rente aan het einde van het eerste jaar. Als de variabele rente hoger is dan de vaste rentevoet, ontvangt de vaste-rentebetaler het renteverschil maal de hoofdsom ($ 10, 000 x (0. 12-0. 10) = $ 200, 000).

Bereken de betalingen op een Interest Rate Swap
Bekijk het volgende voorbeeld:
Notioneel bedrag = $ 1 miljoen, betalingen worden halfjaarlijks gedaan. Het bedrijf betaalt een variabele rente van drie maanden LIBOR, die op 3% staat en een vaste betaling van 3,5% ontvangt.
Antwoord:
Drijvende-tariefbetaling is $ 1 miljoen (. 03) (180/365) = $ 14, 790
Vaste betaling is $ 1 miljoen (.035) (180/365) = $ 17, 225 > Het bedrijf ontvangt een nettobetaling van $ 2, 435.
Equity Swaps
Een aandelenswap is een overeenkomst tussen tegenpartijen om een ​​reeks betalingen, bepaald door een aandeel of indexrendement, uit te wisselen met een andere reeks betalingen ( meestal een rentedragend (vaste of variabele rente) instrument, maar ze kunnen ook het rendement zijn op een andere voorraad of index). Aandelenwaps worden gebruikt ter vervanging van een directe transactie op voorraad. De twee geldstromen worden meestal "benen" genoemd. Net als bij renteswaps wordt het verschil in de betalingsstromen gesaldeerd.
Aandelenswaps hebben veel toepassingen. Een portfoliobeheerder bij XYZ Fund kan bijvoorbeeld het rendement van het fonds omwisselen voor het rendement van de S & P 500 (meerwaarden, dividenden en inkomstenverdelingen.) Ze komen het vaakst voor als een beheerder van een vastrentende portefeuille wil dat de portefeuille wordt blootgesteld aan de aandelenmarkten, hetzij als hedge of als positie. De portfoliomanager zou een swap aangaan waarin hij het rendement van de S & P 500 zou ontvangen en de tegenpartij een vaste koers zou betalen die vanuit zijn portefeuille werd gegenereerd. De betaling die de manager ontvangt, is gelijk aan het bedrag dat hij ontvangt in vastrentende betalingen, dus de netto blootstelling van de beheerder is uitsluitend voor de S & P 500. Dit soort swaps is meestal goedkoop en vereist weinig administratie.
Voor particulieren bieden aandelenruilwisselingen een aantal belastingvoordelen. De eigenaar van XYZ-aandelen ter waarde van $ 1 miljoen ziet hoe zijn aandelenwaarde in 12 maanden met 25% is gestegen. Hij wil een deel van de winst nemen, maar wil zijn aandelen niet verkopen. In dit geval kan hij een aandelenruil afsluiten waarbij hij een tegenpartij (misschien zijn makelaardij) het totale rendement betaalt dat hij jaarlijks van zijn XYZ-aandelen ontvangt voor de komende drie jaar. In ruil daarvoor zal hij het LIBOR-tarief van drie maanden nemen. In dit scenario hoeft de eigenaar van XYZ geen meerwaarden op zijn aandelen te rapporteren en blijft hij ook eigenaar van die aandelen.

Een total return equity-swaps omvatten meerwaarden en dividenden betaald op de onderliggende aandelen- of aandelenindex. Er wordt geen hoofdsom ingewisseld en betalingen worden verrekend met een fictief bedrag.

• Bereken de betalingen op een aandelenruil

Bekijk het volgende voorbeeld:
Notional principal amount = $ 1 million
Halfjaarlijkse betalingen
Fund manager betaalt de makelaar / dealer de terugkeer van de S & P 500 en ontvangt een rentebetaling van 5% elke zes maanden
Index staat op 10, 500 aan het begin van de ruil
Resultaten:
Zes maanden vanaf nu is de index 11.000.
De vaste betaling die het fonds zal ontvangen is:

• $ 1 miljoen (0, 05) 182/365 = $ 24, 931. 51
  De indexbetaling die het fonds moet doen is:
• (11, 000 / 10, 500 -1) $ 1 miljoen = $ 47, 619. 04
  De nettobetaling die het fonds aan het einde van de eerste zes maanden moet doen, is $ 22, 687. 50 (47, 619. 04 - 24, 931. 51).