Het opzetten van een hedgefonds in het Verenigd Koninkrijk is een complexer proces dan in de Verenigde Staten en zal minimaal drie maanden in beslag nemen. Het proces is zo complex dat veel nieuwe bedrijven een extern bedrijf inhuren om te helpen bij de oprichting en om ervoor te zorgen dat het fonds volledig voldoet aan alle wet- en regelgeving. Hieronder bespreken we de belangrijkste elementen die nodig zijn om een ​​hedgefonds in het Verenigd Koninkrijk te starten. (Gerelateerde 7 tips voor het opstarten van hedgefonds-managers)

Voorschriften en goedkeuringen

De eerste en meest fundamentele stap bij het starten van een hedgefondsfirma in het VK is het leren navigeren door het bestuursorgaan. De goedkeuring van de verordening en de goedkeuring in het VK valt onder de Financial Services Authority (FSA), die na de wereldwijde financiële crisis werd hernoemd tot de Financial Conduct Authority (FCA). Britse hedgefondsbeheerders zijn vereist op grond van de Financial Services and Markets Act 2000 om goedkeuring te verkrijgen voor het opzetten van een nieuw fonds. Fondsen moeten aanvragen indienen bij de Financial Conduct Authority. Goedkeuring kan tot zes maanden duren. Een deel van het goedkeuringsproces vereist dat de beleggingsbeheerder voldoende financiële middelen en geschikt personeel, systemen en controles toont om het fonds te beheren. Er zijn verschillende vereisten:

• Geef personen weer met controlerende belangen (10 procent of meer eigendommen) en verzamel intrestvermogensverklaringen van personen die 30 procent bezitten.
• Stel financieringsbehoeften vast afhankelijk van of het fonds valt onder de Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) van de Europese Gemeenschap.
• De competentie van beleggingsmedewerkers aantonen door een examen geheel of gedeeltelijk af te leggen op basis van ervaring met management buiten het VK.

Hedgefondsen kunnen tot maximaal een jaar na goedkeuring gemonitord worden. Inbegrepen zijn regels met betrekking tot bedrijfsvoering, financiële gegevens en rapportage, naleving en klachten. Fundamarketing wordt geregeld door de Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD). Voor het verhandelen van fondsen in een land van de Europese Unie (EU), moeten investeringsmanagers goedkeuring krijgen van de regulator in haar gevestigde land.

Sleutelelementen

Naast het navigeren door de externe voorschriften en autorisaties, zijn er veel interne factoren die oprichters moeten overwegen bij het vormen van een hedgefonds. Deze omvatten het beslissen over het rechtsgebied, de structuur, het toezicht en de leveranciers en componenten voor het nieuwe hedgefonds.

• Jurisdictie , of waar het fonds is gevestigd, is belangrijk omdat het de belastingstructuur van het fonds vaststelt. Veel fondsen zijn bijvoorbeeld offshore gebaseerd in plaatsen zoals de Kaaimaneilanden, Bermuda, Luxemburg of Ierland. Offshore-rechtsgebieden zijn gunstig voor het hedgefonds omdat de belegger, en niet het fonds, belasting moet betalen over de appreciatie van de portefeuille van het fonds.
• Fondsstructuur wordt gekozen op basis van het soort beleggers en hun behoeften, zoals de belastingstatus, het vermogen om gebruik te maken van leverage en stemrechten. De typische structuren zijn op zichzelf staand, master / feeder- en paraplufondsen en gescheiden portfoliobedrijven. In een stand-alone structuur is er één fonds waarin verschillende beleggers aandelen kunnen kopen. Aan het andere uiterste is een gescheiden structuur, die een afzonderlijke juridische entiteit is, waarbij elke belegger een afzonderlijke fondsrekening heeft met zijn eigen activa en passiva. Master / feeder of paraplu-structuren bevinden zich ergens in het midden van deze twee uitersten. Bedrijven gebruiken deze structuur wanneer er verschillende beleggersvereisten zijn, zoals belastingstatus of hefboombeperkingen, waarbij sub- of feederaccounts worden aangemaakt op basis van verschillende behoeften. Eenvoudig uitgelegd, feederaccounts worden ingevoerd in het hoofdfonds, dat vervolgens handelt namens de feeder-fondsen.
• Oversight en providers zijn het kritieke personeel dat het fonds controleert en beheert. Hoewel het opereren van een hedge fund overweldigend lijkt en veel wenden tot managementbedrijven, is dat niet altijd nodig. Een zelfbeheerd fonds waarbij het managementteam de aangestelde functionarissen van het fonds zijn, kan zowel tijd als kosten besparen. De Britse wetgeving vereist dat het fonds ten minste twee onafhankelijke bestuurders heeft, die om Britse belastingredenen offshore moeten zijn gevestigd. De Investment Manager Exemption (IME) geeft een hedgefonds echter de mogelijkheid een in het Verenigd Koninkrijk gevestigde vermogensbeheerder te benoemen als deze aan bepaalde criteria voldoet. Om de IME te ontvangen, moet de manager onafhankelijk optreden bij het aanbieden van diensten voor beleggingsbeheer en alle transacties moeten worden gedaan in het kader van de normale bedrijfsvoering. In ruil daarvoor moet de manager gebruikelijke kosten ontvangen. De beleggingsbeheerder kan ook niet meer dan 20 procent van het vermogen van het fonds uitmaken. Andere aanbieders voor het starten van een hedgefonds zijn een beheerder, een onafhankelijke auditor, een bewaarder en / of prime broker, een juridische raad en een belastingadviseur.
• Fondscomponenten omvatten andere aspecten die een beheerder moet vaststellen, zoals aandelenklassen, vergoedingen en beperkingen voor opnames. Dit zijn beslissingen die het management moet nemen voorafgaand aan de oprichting van het fonds en kan vele vormen aannemen. 1) Aandelenklassen: veel hedgefondsen creëren verschillende aandelenklassen, zoals klassen voor management en beleggingsaandelen. Gewoonlijk hebben managementaandelen stemrechten, terwijl beleggingsaandelen niet-stemrecht hebben. Er kunnen ook aparte aandelenklassen worden ingesteld voor de functionarissen en werknemers van de beleggingsbeheerder om te voorkomen dat er vergoedingen worden betaald. Er is ook een aandelenklasse voor in het Verenigd Koninkrijk belastbare beleggers. 2) Kosten: hedge fund-vergoedingen zijn historisch gezien gestructureerd als twee en twintig, wat betekent dat een beheersprovisie van 2 procent en een prestatievergoeding van 20 procent van de waarderings- of hurdle rate hoger zijn. Nu komen vergoedingen in vele vormen voor. 3) Opzeggingsbeperkingen: opzeggings- of inwisselingskosten zijn gebruikelijke bepalingen. Lockup mean-activa kunnen niet voor een bepaalde periode uit het fonds worden gehaald. Inkoopkosten kunnen worden toegepast als activa worden opgenomen.

Overige noodzakelijke componenten

De laatste items die het overwegen waard zijn, hebben betrekking op investeringskwalificaties en een staat van dienst. De lengte van het trackrecord is afhankelijk van de investeringsvoorwaarden van potentiële investeerders, evenals de pedigree of ervaring van de manager. Op zijn minst zien beleggers graag een trackrecord, bij een huidige of een eerdere firma, met dezelfde strategie. Zaadkapitaal is ook noodzakelijk, ook voor wettelijke vereisten. Het is belangrijk om ervoor te zorgen dat de opstart- en operationele kosten geen negatieve invloed hebben op de prestaties van het trackrecord. De juiste structuur kan ervoor zorgen dat de kosten extern zijn en de prestaties niet verdringen.

Marketing en verzamelen van activa

Zoals hierboven vermeld, regelt de AIFMD hedgefondsmarketing en het werven van activa. De AIFMD zijn expliciete regels over hoe bedrijven hun fondsen kunnen vermarkten en activa kunnen werven. Britse hedgefondsen die alleen op drie manieren activa willen aantrekken - alleen in het VK, markt buiten de EU, of vertrouwen op reverse solicitation waarbij de belegger het hedgefonds benadert en niet de overkant - kunnen beslissen om zich te houden aan de regels voor private plaatsing in het Verenigd Koninkrijk en de AIFMD-regels niet te volgen tot 2018. Maar voor managers die activa in de EU willen aantrekken, moeten deze regels worden nageleefd om een ​​marketinglicentie vast te stellen.

De bottom line

Hedgefondsen in het Verenigd Koninkrijk zijn onderworpen aan meer wettelijke vestigingscriteria dan hedgefondsen in de Verenigde Staten. Om te voldoen aan strenge regels en voorschriften, kunt u contact opnemen met de bestuursorganen. Afhankelijk van de complexiteit van uw geplande hedgefondsfirma, kunt u ervoor kiezen om een ​​extern bedrijf te huren om te helpen bij het navigeren door het proces. Uw begrip van en naleving van alle vereisten zal een sterke ruggengraat vormen voor het nieuwe hedgefonds.