Luchtvaartmaatschappijen hebben de neiging om te lijken op de toestand van de economie. Wanneer de economie sterk is, hebben luchtvaartmaatschappijen hogere inkomsten omdat het discretionaire inkomen toeneemt en consumenten ervoor kiezen om meer te vliegen, en wanneer de economie zwak is, hebben luchtvaartmaatschappijen lagere inkomsten omdat de lagere inkomens lager zijn en consumenten hun vliegreizen verminderen. Maar de omzet is niet de enige bestuurder voorraadprestaties. Winstgevendheid beweegt deze aandelen, evenals factoren als brandstofkosten, wisselkoersen, kapitaaluitgaven en zetelprijzen, die resulteren in marge-uitzetting of inkrimping. Luchtvaartaandelen worden gewaardeerd op basis van deze factoren en impactwaarderingsmultiples.

AD:

Waarderingstoewijzing

Het meest voorkomende veelvoud dat wordt gebruikt om luchtvaartmaatschappijen te waarderen, is de ondernemingswaarde van de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisatie en huur (EV / EBITDAR). De hoge vaste kosten van deze bedrijfstak (gerelateerd aan het bezit van vliegtuigen) resulteren in aanzienlijke afschrijvingen, afschrijvingen en huurkosten. Exclusief de meeste niet-contante items van de waardering creëren een meer realistische en vergelijkbare winstmarge. Laten we American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc 47 45 + 0 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ), eerste kwartaal 2015 als voorbeeld gebruiken. EV kan worden berekend op basis van de financiële overzichten van het bedrijf, maar is vaak direct beschikbaar op de meeste financiële websites.

AD:

7

Bron: Yahoo! Financiën

1Q2015 gegevens	in miljarden
omzet	6. 369
Operationeel inkomen verminderd met D & A en vliegtuighuur	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

AD:

Als we de EBITDAR voor het hele jaar uit extrapoleren (terwijl het een onrealistische aanname is dat alle vier kwartalen dezelfde EBITDAR hebben, nemen we voor deze hypothetische berekening aan dat het waar is), de EBITDAR zou $ 4 zijn. 884 miljard en EV / EBITDAR voor 2015 zou 8. 9x zijn.

Er wordt ook gekeken naar de vrije kasstroom (FCF) omdat hoge vaste kostenstructuren en grote kapitaaluitgaven (noodzakelijk voor deze bedrijven) in deze statistiek worden vastgelegd. Vrije kasstroom wordt het eenvoudigst berekend als operationele kasstroom minus kapitaaluitgaven (beide cijfers zijn te vinden op het kasstroomoverzicht). FCF voor AAL voor de periode van drie maanden die eindigt op 31 maart 2015:

$ 2. 285 miljoen - $ 1. 160 miljoen = $ 1. 125 miljoen

AAL had een FCF van $ 1. 125 miljoen per 31 maart 2015. Dit is vergelijkbaar met $ 20 miljoen voor het kwartaal van vorig jaar, een enorme toename. Om FCF te gebruiken om te bepalen of de voorraad een goede waarde heeft, wordt de FCF-opbrengst berekend. FCF-opbrengst vergelijkt de FCF met de marktkapitalisatie van de aandelen. AAL's FCF-opbrengst voor de drie maanden eindigend maart 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

FCF-opbrengst is een sterke vergelijkende maatstaf. Beoordeling ervan ten opzichte van voorgaande perioden en een peer-universum biedt context voor het beoordelen van de aantrekkelijkheid van een aandeel en als deze onder- of overgewaardeerd is in verhouding tot de markt en de industrie.

De ondergrens

Zowel de EV / EBITDAR- als de FCF-opbrengst kunnen worden gebruikt om de aandelen van luchtvaartmaatschappijen te waarderen. Deze statistieken moeten niet geïsoleerd worden gebruikt. In plaats daarvan moeten ze worden vergeleken met voorgaande perioden en met leeftijdsgenoten, en worden gebruikt in trendanalyse om de aantrekkelijkheid van een aandeel te bepalen.