BP p. l. c. (BP BPBP41. 41 + 2. 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ) uitgebrachte tweede kwartaal en eerste halfjaar financiële resultaten waaruit blijkt dat de nettoschuld met 25% is toegenomen tot $ 30. 9 miljard tegen het einde van juni 2016, zoals het bedrijf leende om een ​​financieringstekort te vullen dat achterbleef door de dalende olieprijzen. Deze nieuwe lening duwde de gearing ratio van het bedrijf, de nettoschuld naar het totale kapitaal, naar 24. 7%, het hoogste sinds 2002. BP's CEO Bob Dudley zei in een Bloomberg-interview dat hij zich op dit niveau comfortabel voelde en dat BP het lenen kon vergroten omdat "geld nu zo goedkoop is. "BP heeft een intern gerichte gearing-band van 20-30%, een stijging van 10-20% in oktober 2015.

Positieve vooruitzichten Moody's

De ontspannen houding van BP ten opzichte van de oplopende schulden kan het bedrijf uiteindelijk zijn kredietwaardigheidsupgrade van Moody's, het kredietbeoordelingsbedrijf, kosten. Moody's herzag BP's 'A2' lange-termijn kredietbeoordeling tot positief van negatief in juli 2015 toen BP aankondigde dat het de Amerikaanse, nationale en lokale spill-claims had vereffend voor $ 18. 7 miljard dollar te betalen over 18 jaar in verband met BP's ongeluk in 2010 in de Golf van Mexico. Op dat moment bedroeg de cumulatieve last vóór belastingen van BP in totaal $ 53. 8 miljard. (Zie ook: BP Q2 Earnings coming up, What to Expect? )

Precies een jaar later kondigde BP de oplossing aan van alle openstaande vorderingen in verband met de marge, maar schat nu een totale cumulatieve kost vóór belasting van $ 61. 6 miljard. Dit is wezenlijk hoger dan wat Moody's mogelijk heeft overwogen bij het herzien van de vooruitzichten naar positief en kan een rating-upgrade in gevaar brengen.

Misschien heeft Moody's in januari 2016 twijfels over een mogelijke upgrade gehad toen zij een rapport publiceerden waaruit bleek dat drie marktimplementeerde ratingindicatoren allemaal trending down waren. In dat rapport zei Moody's: "Alle drie de marktimplicaties voor BP zijn afgenomen van recente pieken. Elk staat nu op het laagste punt in jaren. “

Moody's biedt in hun persbericht van juli 2015 richtlijnen voor de rating-upgrade. Concreet zeggen ze: "… de voortzetting van de uitvoering van het strategisch plan van BP, inclusief het realiseren van cashflowneutraliteit in een lagere olieprijsomgeving en hoe het zijn hefboom en grote kaspositie beheert, zou tot een upgrade kunnen leiden. "

Balans van BP

Onderzoek naar de H116-resultaten van BP toont aan dat de operationele cashflow (OCF) - gecorrigeerd voor spillinggerelateerde kosten in de Golf van Mexico - op dit moment cashflowneutraal is voor kapitaaluitgaven (capex). Het bedrijf rapporteert bijvoorbeeld H116 OCF van $ 8. 3 miljard versus capex van $ 8. 1 miljard. Inclusief ongeveer $ 2. 3 miljard in dividenden betaald in H116, echter, wijst de schalen met deze dividenden die momenteel met schuld worden gefinancierd.Bloomberg zegt in een artikel over de resultaten van het tweede kwartaal: "Het bedrijf handhaafde zijn voorspelling om in staat te zijn om de kasstroom in evenwicht te brengen met uitbetalingen van aandeelhouders en kapitaaluitgaven tegen een olieprijs van $ 50 tot $ 55 per vat volgend jaar. "Met de handel in olie onder deze prijs voor het grootste deel van 2016, zou het bereiken van dit evenwicht een uitdaging kunnen zijn voor de rest van het jaar. (Zie ook: BP-voorraad daalt met olieprijzen, fusieovereenkomst. )

De bottom line

Moody's kan van mening veranderen over het upgraden van de kredietwaardigheid van BP en de vooruitzichten herzien naar stabiel van positief volgend op de Q2 financiële resultaten van het bedrijf. Stijgende schulden, hogere spill-gerelateerde kosten en het onvermogen om dividenden van OCF te financieren, kunnen net reden genoeg zijn om de credit rating te laten waar deze nu is.

Disclaimer: Gary Ashton is een financieel adviseur op het gebied van olie en gas die voor Investopedia schrijft. De opmerkingen die hij maakt zijn van hemzelf en zijn niet bedoeld als beleggingsadvies. Gary bezit geen aandelen of obligaties van BP's.