Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp. 53-3.17% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een grote drogisterijketen die heeft een aantal jaren moeite gehad om gelijke tred te houden met zijn grotere concurrenten. De financiële resultaten zijn verbeterd ten gevolge van de directe nasleep van de financiële crisis van 2009, maar de prestaties zijn nog steeds fluctuerend. Vanaf december 2015 betaalt het bedrijf geen dividend, maar het mag niet worden beschouwd als een groeiaandeel op basis van outlook of historische prestaties. De stelling van Rite Aid is gebaseerd op de aanname dat een concurrent binnen de komende negen maanden zal worden overgenomen, omdat een voorlopig akkoord is aangekondigd. Daarom vormt Rite Aid geen potentiële langetermijninvestering en past het niet in de typische beschrijving van een IRA-holding. Als beleggers vertrouwen hebben in een positief resultaat van de overname, kunnen ze gerealiseerde winsten herinvesteren. De geschiktheid van een traditionele of Roth IRA is afhankelijk van hoe een belegger van plan is winsten te herinvesteren, maar een traditionele IRA is meer geschikt, al het andere is gelijk.

Outlook

De verkoop van geneesmiddelen op recept in de Verenigde Staten zal naar verwachting 5,8% jaarlijkse groei per jaar tot 2019 vertonen. Drogisterijen zullen naar verwachting hun marktaandeel verliezen voor de detailhandel in drogisterijen, met massa retailers en convenience-winkels worden steeds populairder front-end distributiepunten. De groei van de verkoop van medicijnen wordt deels gestimuleerd door de dekking van de gezondheidszorg uit te breiden via de Affordable Care Act (ACA). Een vergrijzende bevolking verhoogt ook de vraag naar drugs. De grote drogisterijketens gebruiken de verkoop van geneesmiddelen om de volumestijgingen in andere categorieën te verhogen, zoals persoonlijke artikelen, zelfzorggeneesmiddelen en boodschappen, die allemaal met een hogere marge worden verkocht dan vergelijkbare artikelen in andere winkelformaten.

In oktober 2015 heeft Walgreens Boots Alliance een overeenkomst aangekondigd om Rite Aid te kopen voor $ 9. 4 miljard in een all-cash deal. De deal betaalt elke RAD-aandeelhouder $ 9. De acquisitie zal slechts twee grote concurrenten in de Amerikaanse drogisterijmarkt achterlaten, dus het zal waarschijnlijk onder zware controle van de wetgever komen te staan. Er is ook een kleine kans dat Walgreens niet in staat is om de vereiste financiering te verkrijgen nadat het schuldprofiel aanzienlijk is gegroeid, hoewel deze uitkomst onwaarschijnlijk is.

Financiële analyse

Na het ervaren van de strijd na de economische crisis van 2009, heeft Rite Aid zich hersteld door terug te keren naar omzetgroei en winstgevendheid. De jaarlijkse omzetgroei is slechts één keer in het afgelopen decennium met 4% gedaald, maar de trend van de drogisterijketen is over het algemeen positief geweest, met een versnelde verkoopgroei tot 17,5% voor het kwartaal eindigend in augustus 2015.

Ondanks de omzetgroei in de afgelopen kwartalen, werden de winsten uitgedaagd door marges te verkleinen. De brutomarge tijdens de 12 maanden voorafgaand aan augustus 2015 was 27,5%, terwijl de brutomarges varieerden van 28,8 tot 28,6% voor de volledige jaren 2013, 2014 en 2015. Dit is een relatief kleine daling, maar het heeft bijgedragen tot lager netto-inkomen te midden van de uitbreiding van de omzet. De brutomarge van Rite Aid is beter dan die van drogisterijketenoperatoren Walgreens en CVS Health, hoewel beide bedrijven enigszins verschillende bedrijfsmodellen hebben van Rite Aid. Het relatieve gebrek aan schaal van Rite Aid is één factor die leidt tot een operationele marge van 2. 8%, die ongunstig vergelijkt met CVS en Walgreens. Beide drogisterijketens behouden een operationele marge van meer dan 8%.

Waardering

voor $ 7. 89 in december 2015 heeft Rite Aid een forward price-to-earnings (P / E) ratio van 32,9, wat hoog is voor een gevestigd bedrijf met de groeivooruitzichten van Rite Aid. Dit is ook hoger dan de concurrenten Walgreens, CVS en GNC Holdings, die voorwaartse P / E-verhoudingen hebben van respectievelijk 16. 8, 16. 4 en 9. 58. Rite Aid heeft ook een zeer hoge prijs / winst-tot-groei (PEG) -ratio van 5. 2, terwijl Walgreens, CVS en GNC allemaal PEG-ratio's hebben van 1. 1 of 1. 2. Rite Aid heeft een hoge prijs / boek (P / B) ratio van 18, 8, wat ver buiten het bereik van de vergelijkbare groep ligt van 2. 9 tot 4. 0. RAD-aandeelhouders ontvangen geen dividenden, terwijl concurrenten dividendrendementen betalen variërend van 1. 5 tot 2. 4%. Geen van deze waarderingsstatistieken geeft aan dat beleggers moeten anticiperen op prijswaardering op basis van de fundamentals.

De waardering van Rite Aid wordt sterk beïnvloed door een aangekondigde overeenkomst van overname door Walgreens. De deal wacht nog steeds op definitieve goedkeuring door de regelgevende instanties, maar de twee bedrijven zijn voorlopig overeengekomen om een ​​all-cash deal af te sluiten voor $ 9 per RAD-aandeel. De aankondiging van oktober 2015 zorgde ervoor dat de aandelenkoersen stegen van ongeveer $ 6 per aandeel naar slechts $ 8 per aandeel. RAD's prijs van $ 7. 90 vanaf december 2015 weerspiegelt de vermoedelijke kans dat de deal wordt voltooid zoals aangekondigd. Dit maakt de investeringsthese een keuze tussen twee binaire uitkomsten. De aandelen zullen ofwel ongeveer 14% appreciëren voordat ze op korte termijn worden geliquideerd of terugvallen tot een prijsklasse waarbij de waarderingsstatistieken vergelijkbaar zijn met die van vergelijkbare fondsen.

Geschiktheid voor IRA

Traditionele IRA's zijn het meest geschikt voor beleggers die over blue-chipaandelen beschikken die dividend uitkeren. Kwalificerende bijdragen aan traditionele IRA's fungeren als aftrek van belastbaar inkomen, wat betekent dat pensioenspaarders grotere delen van hun inkomen kunnen investeren. De dividenden die op bedrijven worden betaald, zijn ook gedurende de looptijd van de rekening onbelast. Hoewel onttrekkingen worden belast als reguliere inkomsten, maken de speciale fiscale behandeling en de cumulatieve winst dit voertuig een nettovoordeel voor de juiste aandelen. Hoewel Rite Aid geen dividend uitkeert, profiteren beleggers die besluiten op een succesvolle overname te wedden van het vermogen om een ​​groter deel van hun inkomen aan het resultaat te besteden. Alle winsten op een RAD-positie komen niet in aanmerking voor het belastingtarief op lange termijn vermogenswinst omdat de deal naar verwachting binnen negen maanden zal sluiten, zodat de traditionele IRA-structuur geen gemiste kans is om een ​​belastingprikkel in dat opzicht te exploiteren.Potentiële winsten uit RAD-aandelen kunnen vervolgens worden herbelegd in dividendbetalers die beter aansluiten bij het profiel van een ideaal traditioneel IRA-bestanddeel.

Roth IRA's zijn ontworpen om een ​​stimulans te creëren voor investeringen in groeiaandelen. Hoewel Roth IRA-houders niet profiteren van een speciale fiscale behandeling van bijdragen, zijn in aanmerking komende opnames onbelast. Zo zijn de winsten op aandelen die aanzienlijk waarderen gedurende de looptijd van de rekening niet belastbaar. Er zijn geen aanwijzingen op grond van fundamentals, waarderingsstatistieken of financiële omstandigheden dat RAD-aandelen aanzienlijk zullen stijgen als Walgreens de aandelen niet verwerft. Hoewel de appreciatie van 14% in geval van overname een aanzienlijk opwaarts potentieel vertegenwoordigt, kunnen deze winsten op korte termijn niet door de meeste houders van Roth IRA worden ingetrokken zonder een boete voor vervroegde intrekking. Eventuele winsten moeten opnieuw worden geïnvesteerd nadat ze zijn gerealiseerd. De traditionele belastingvoordelen van de IRA voor bijdragen maken de Roth IRA daarom waarschijnlijk een minderwaardige optie voor RAD-aandelen, terwijl al het andere hetzelfde is. Een Roth IRA is alleen meer geschikt als beleggers herwinning verwachten van groeiaandelen.