Kleinere, niet-beursgenoteerde ondernemingen moeten vaak nauwlettend toezien op hun kasstromen als ze openstaande vorderingen en schulden aflossen. Het extra geld is nodig om onder andere groei en innovaties in nieuwe producten te financieren. Dit, in combinatie met het feit dat kleinere particuliere bedrijven in het verleden problemen hebben gehad om toegang te krijgen tot nieuw kapitaal, vergroot de kansen voor particuliere investeringen in deze bedrijven.

Voor de toepassing van dit artikel is een niet-beursgenoteerd bedrijf (PHB) een bedrijf waarvan de aandelen niet in het openbaar worden verhandeld. PHB's kunnen eigendom zijn van een oprichtende ondernemer, zijn of haar familieleden en / of een paar investerende partners; ze worden bijna altijd nauw aangehouden.

Dergelijke bedrijven kunnen een onbeperkt aantal rechtsvormen aannemen, waaronder een eenmanszaak, een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid of een vennootschap of een S-corporatie, en de beslissingsbevoegdheid berust meestal bij de individuele of kleine groep die de meerderheid van het eigen vermogen bezit. de firma.

Investeren in PHB's PHB's kunnen verschillende soorten beleggingen aanbieden, zowel voor engelenbeleggers die alleen handelen, als voor beleggers die toegang hebben via een durfkapitaalbedrijf. Nadat u uw toegangsroute hebt gekozen, zijn er nog steeds verschillende keuzes te maken met betrekking tot uw investeringsniveau.

U kunt bijvoorbeeld kiezen voor een "arm's length" -investeerder zonder actieve deelname aan de activiteiten of besluitvorming binnen de PHB; dit is vrijwel hetzelfde als het bezit van een paar aandelen van een beursgenoteerd bedrijf. Met een klein of familiebedrijf bent u mogelijk echter werkzaam in het management van het bedrijf; met andere woorden, uw investering kan met een baan komen. Met een investering van aanzienlijke omvang ten opzichte van de totale kapitalisatie van het bedrijf, wordt van u verwacht dat u als lid van de raad van bestuur van het bedrijf deelneemt (om te adviseren over het beleid en de richting van het bedrijf en om de managementprestaties te beoordelen). Met een familiebedrijf (als het uw familie is) kunnen andere gezinsgerichte overwegingen uw niveau van participatie en autoriteit binnen het bedrijf dicteren.

Hoeveel te investeren? Nadat u rekening hebt gehouden met bovenstaande overwegingen en een beslissing hebt genomen om verder te gaan, moet u beslissen of u op zoek bent naar een minderheidsstandpunt of een meerderheidsbelang en de verantwoordelijkheden en risico's die samenhangen met de belangrijkste eigenaar te zijn, als van toepassing.

Bedrijfsdoelen Als u uw investeringsdoelen beoordeelt, moet u de bedrijfscategorie evalueren die uw kandidaten in dienst hebben, en de risico- / opbrengstkenmerken van elke kandidaat. Er zijn veel bedrijfscategorieën en sommige overlappen elkaar, maar de hier overwogen categorieën zijn representatief:

• Startups: Startups zijn over het algemeen hoog risico zonder management track record of bewezen bedrijfsmodel.Vier van de vijf startups falen in de eerste vijf jaar, volgens de National Business Incubation Association. Aan de andere kant hebben startups zonder bewezen trackrecord of bedrijfsmodel die in nieuwe paradigma's opereren, vele miljonairs geproduceerd. Superstars zoals Microsoft, Google, Amazon en Apple zijn goede voorbeelden.

• Aankopen op 2e niveau: Deze categorie omvat bedrijven die van de grond zijn gekomen met hun eerste kapitaalinjecties, maar die nu meer kapitaal nodig hebben om te groeien. Deze bedrijven hebben een prestatierecord en hoewel ze meestal minder risicovol zijn dan een startup, kan de investeringsschuld of het eigen vermogen ondergeschikt zijn aan die van de oorspronkelijke investeerders.
• Turnaround: Bedrijven die turnaround nodig hebben, bevinden zich in de falingsmodus. Als de cashflow en het bedrijfsmodel en de fundamentals goed zijn, kunnen slechte managementbeslissingen echter worden opgelost en kan u als belegger het voor elkaar krijgen. Als de cashflow en de fundamentals slecht zijn, zijn de vooruitzichten voor herstel extreem beperkt. Succesvolle turnarounds bieden een hoog rendement op investering.
  
• Groeikans: Bedrijven waarvan de groei wordt belemmerd door een gebrek aan kapitaal, kunnen goede beleggingsdoelen zijn als hun fundamentals, track records en ingezeten management in staat zijn om de groei aan te kunnen. De markten voor de groei moeten worden beoordeeld om de haalbaarheid van het groeiplan en potentieel te bepalen.
• Failliet: Failliete bedrijven kunnen veel waarde bieden tegen een lage prijs. Hier is de vraag "waarom ging het bedrijf failliet?" Als de markt waarin de onderneming opereert en de fundamentals en het cashflowpotentieel goed zijn, kan dit leiden tot slecht beheer, gebrek aan kostenbeheersing, debiteurenverzamelingen, productiviteit, etc. Dit is een risicovolle investering waarvoor een hoge persoonlijke betrokkenheid vereist kan zijn . Het kan zeer lucratief of verwoestend zijn.

De voor- en nadelen We hebben gekeken naar de soorten en categorieën van investeringen in PHB's en kunnen nu een aantal van de algemene voor- en nadelen van beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven versus beursgenoteerde bedrijven bekijken.

De pluspunten zijn onder meer: ​​

• Investeren in een PHB stelt u in staat een vooraf te bepalen exit-voorziening in te stellen voor uw investering. Het kan worden gemaakt op voorwaarde dat het moet worden terugbetaald tegen een bepaalde datum en tegen een overeengekomen rendement. Het kan ook worden ingesteld als een optie om een ​​aantal keuzedatums te verlaten of door te gaan.
• PHB's zijn meestal klein genoeg om als belegger je armen en brein te laten omwikkelen met wat het bedrijf is en wie de managementmensen zijn.
• PHB's bieden de belegger vroege kansen, die buitengewone rendementen kunnen opleveren.
• De zakelijke trendinformatie van de gemiddelde PHB is gemakkelijker toegankelijk en te onderscheiden van hun relatief eenvoudige financiële rapporten en bankafschriften.
• In een PHB is de kans groter dat u een belangrijke belegger bent en als zodanig invloed kunt hebben op operationele beslissingen.
• In PHB's is er minder concurrentie om aandelen te kopen dan met een beursgenoteerd bedrijf.
• Wanneer u in een PHB investeert, kunt u onderhandelen over het rendement dat u moet investeren, afgezien van de bedrijfsprestaties.

De nadelen zijn onder meer: ​​

• Het is moeilijker om werkelijk vergelijkende prestatiegegevens en benchmarks voor de branche voor PHB's te verkrijgen.
• PHB's zijn niet gehouden aan de strengere boekhoud-, rapportage- en transparantienormen die vereist zijn voor beursgenoteerde bedrijven.
• PHB's kunnen een "Founding Entrepreneur" hebben die aan het roer staat, zonder de vereiste managementvaardigheden die nodig zijn voor de huidige fase van het bedrijf.
• Privébedrijven hebben vaak geen gemakkelijke of goedkope toegang tot het benodigde kapitaal.
• PHB's kunnen familielidsproblemen hebben, zoals opvolging, compensatie en leiding van de hoofdbezitters.
• Als een recente minderheidsbelegger heeft u misschien minder invloed dan het oorspronkelijke bestuurs- of managementteam.
• Tenzij er een provisie vooraf is gemaakt, kan het moeilijk zijn om uit uw investering te geraken.
• PHB's kunnen risicovoller zijn dan beursgenoteerde bedrijven, omdat ze mogelijk minder reserves hebben.

De bottom line Onderzoek uw doelonderneming bij het overwegen van een investering in een niet-beursgenoteerde onderneming zorgvuldig, inclusief financiële rapporten, bankafschriften, marktniches, concurrentie, managementvaardigheden en track record, kostenstrends als een percentage van inkomsten, de belangrijkste relaties en waarom het bedrijf uw investering nodig heeft.

Als alles er goed uitziet, moet u uw investering klein genoeg houden om uw portefeuillediversiteit te behouden. Als u een minderheidsinvesteerder bent, met of zonder bestuurs- of managementparticipatie, ken dan de mensen met wie u investeert goed, inclusief het uitvoeren van achtergrondcontroles en een beoordeling van lopende / historische civiele rechtszaken waarmee zij te maken hebben gehad. Stel de looptijd en het rendement van uw investering in, vooral als het 'slechts een investering' is. Als je je huiswerk doet, kan er geld worden geïnvesteerd in privé-bedrijven.