De MannKind Corporation (NASDAQ: MNKD MNKDMannKind Corp. 27 + 1. 24% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Aandelenkoers is 28% lager dan de laatste zes maanden vanaf augustus 2016. Het aandeel heeft in deze periode een enorme volatiliteit ervaren, omdat het nog steeds weinig cash heeft. Het belangrijkste probleem is de onzekere vooruitzichten van het primaire product, Afreeza, een inhaleerbaar insuline-apparaat voor patiënten die lijden aan type 1 of type 2 diabetes.

MannKind's probleem

MannKind is doorheen zijn geschiedenis als openbare aandelen een risicovol en hoog beloningsspel geweest op zijn vermogen om Afreeza te commercialiseren. Inhaleerbare insuline is uiteraard wenselijk voor patiënten, omdat het een veel minder ingrijpende manier is om de bloedsuikerspiegel aan te passen. Velen twijfelen echter nog steeds aan de werkzaamheid van dit product en de veiligheid ervan. Het bedrijf kreeg wel goedkeuring van de Federal Drug Administration (FDA), maar kreeg een black-box-waarschuwing voor mogelijke vernauwing van de luchtwegen na gebruik. Vanwege deze factor zijn artsen niet bereid Afreeza voor te schrijven aan patiënten. Dit is een belangrijk obstakel gebleken voor MannKind en het bedrijf is sinds deze beslissing lager gestemd.

Bovendien veroorzaakte deze FDA-uitspraak de belangrijkste partner van MannKind, Sanofi-Aventis (NYSE: SNY

SNYSanofi45. 49-1.26% Created with Highstock 4. 2. 6 >), om weg te lopen van zijn partnerschap om Afreeza te commercialiseren. Dit was een enorme klap, omdat het bedrijf niet het kapitaal heeft om zijn product te herconfigureren om het veiliger te maken of de FDA-uitspraak aan te vechten. Bovendien was Sanofi's onwil om verder in het product te investeren na bijna $ 1 miljard te investeren een teken dat de partner niet langer gelooft dat het levensvatbaar is. Hoewel het aandeel de afgelopen zes maanden flinke schommelingen heeft gehad op het korte termijn nieuws, blijven de cash crunch van MannKind en zijn productproblemen de lange-termijnpiloten van het aandeel.

100% Rally

Deze problemen hebben shorttraders aangetrokken die gokken op de ondergang van het bedrijf. Omgekeerd maakt deze dynamiek de aandelen vatbaar voor grote winsten wanneer er positief nieuws is omdat een korte dekking zich voedt. MannKind verzamelde meer dan 100% tussen februari en maart 2016 omdat het een licentiedeal sloot met Receptor Life Sciences. De deal met Receptor was een bron van contant geld, waardoor MannKind meer tijd kreeg om zijn product te verbeteren of een andere partner te vinden. Bovendien was het een blijk van vertrouwen in het bedrijf en het managementteam.

Rapport over desastreuze resultaten

Deze winsten werden teruggegeven toen het aandeel tussen eind maart en begin mei 60% daalde op een verontrustend winstrapport. Hieruit bleek dat het bedrijf in het vierde kwartaal van 2015 geen inkomsten had gegenereerd met een groter dan verwacht verlies als gevolg van hogere uitgaven voor inspanningen om zijn producten te commercialiseren.Bovendien werd het bedrijf gedwongen zijn onderzoeks- en ontwikkelingsinspanningen op nieuwe producten te beëindigen. Het rapport gaf aan dat MannKind zijn hele focus zou verleggen naar het vinden van een partner voor Afreeza om de problemen van het product op te lossen.

De aandelen van MannKind bleven dalen in het kwartaalrapport van het eerste kwartaal, dat een verlies van $ 27 miljoen en slinkende kasreserves van $ 24 miljoen liet zien. Gezien de problemen van het bedrijf, had het geen toegang tot kredietmarkten. In plaats daarvan gaf MannKind nieuwe aandelen uit aan instellingen die met optiecontracten kwamen die tot nog meer verwatering zouden leiden in het geval dat de aandelen van MannKind erin slagen om hoger te gaan. De voorraad daalde binnen enkele dagen met 45% van deze verdunning.

Short-Lived Recovery

De aandelenkoers wist deze verliezen goed te maken tegen juni, omdat het claimen van rechten een succes was en veel shorts winst namen op het nieuws van verwatering. De uitgifte van nieuwe aandelen betekende dat het bedrijf geld in handen had om minstens te overleven tot het einde van het jaar. Deze stijging van de aandelenkoersen bleek echter tijdelijk te zijn, aangezien de aandelenkoers in juni lager begon te dalen omdat er geen onmiddellijke tekenen van vooruitgang waren. Naarmate de tijd verstrijkt en MannKind geld uitgeeft, neemt de kans op een nieuwe verwatering of faillissement toe.

De aandelen daalden uiteindelijk in augustus naar nieuwe dieptepunten toen MannKind opnieuw een verlies van $ 30 miljoen rapporteerde voor het tweede kwartaal. Bovendien rapporteerde het geen materiële vooruitgang bij het vinden van een nieuwe partner of investeerder om Afreeza te verbeteren en te commercialiseren. Op dit moment is de voorraad van MannKind meer een call-optie die meerdere keren waard zal zijn als het bedrijf een redder vindt of waardeloos als het niet kan voordat het geld opraakt.