Gegevens uit de sector laten zien dat kortetermijndalingen in olieprijzen geen materiële negatieve impact hebben op de winsten van de Canadese olie-transportindustrie. Olie wordt voornamelijk per spoor en pijpleiding vervoerd en een daling van de olieprijzen heeft vaak een gemengd en vaak gedempt effect op deze twee ondernemingen. In het geval van spoorwegmaatschappijen heeft een daling van de olieprijzen bijvoorbeeld een positief effect op hun winsten, zelfs als een dergelijke daling wordt gevolgd door een daling van de hoeveelheid getransporteerde olie. De winsten van de pijpleidingindustrie worden daarentegen beperkt door een daling van de olieprijzen, maar de omvang van de winstdaling is op korte termijn marginaal. Evenzo heeft een vermindering van het olievolume dat wordt getransporteerd door pijplijnbedrijven op de korte termijn slechts een minimale impact op hun winst. Door de aanhoudende lage olieprijzen en het lage volume getransporteerde olie kunnen de inkomsten die pijplijnbedrijven door het transport van olie in de loop van de tijd ontvangen, aanzienlijk worden verminderd.

Overzicht van olietransportindustrie

In Canada wordt olie vervoerd per spoor, pijpleiding en op zeeschepen (tankschepen en binnenschepen), maar het leeuwendeel van de in Canada geproduceerde olie wordt getransporteerd door pijpleiding. Volgens gegevens van de Canadian Energy Pipeline Association (CEPA), werd meer dan 90 procent van de olie geproduceerd door Western Canada in 2013 getransporteerd via pijplijn, terwijl gegevens van de Canadese Association of Petroleum Producers (CAAP) aantonen dat bijna 8 procent van de olie geproduceerd door Western Canada wordt per spoor vervoerd. Het grootste deel van de olie die tegenwoordig in Canada wordt geproduceerd, wordt dus per pijpleiding of per spoor vervoerd.

De snelle groei van de Canadese oliezandenbranche kan het aandeel van de olie die per spoor wordt getransporteerd echter wijzigen ten opzichte van het transport via pijpleidingen. Volgens gegevens van de CAAP wordt verwacht dat de totale olieproductie in West-Canada zal groeien van 3. 24 miljoen vaten per dag in 2013 tot ongeveer 6. 35 miljoen vaten per dag in 2030. De bestaande pijpleidinginfrastructuur en spoorwegnetten worden gelijktijdig uitgebreid met de groei van oliezandenproductie. In sommige gebieden overtrof de groei in de productie van oliezanden de ontwikkeling van de pijplijncapaciteit, wat resulteerde in knelpunten. Om een ​​deel van de leemtes in de pijplijncapaciteit te vullen, hebben leveranciers hun toevlucht genomen tot het gebruik van spoorwagons, waardoor de spoorwegen een marktaandeel veroverden in de sector van het olietransport.

Invloed van olieprijzen op spoorvervoer

Anders dan bij de pijplijnindustrie en de vaak positieve correlatie tussen olieprijzen en de inkomsten / winsten van pijplijnbedrijven, is een daling van de olieprijs waarschijnlijk leiden tot hogere winsten voor de Canadese spoorwegsector, die wordt gedomineerd door twee bedrijven - Canadian Pacific Railway Limited (CP.TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Canadian National Railway Limited (CNR TO CNR TOCanadian National Railway Co102.) 15-0 28% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Volgens het Canadese Ministerie van Openbare Werken en Overheidsdiensten, Canadian Pacific Railway Limited (CP: TO CP.TANCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0.30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zijn goed voor bijna 90 procent van het totale Canadese spoor inkomsten uit de transportsector.

Een verlaging van de olieprijs heeft waarschijnlijk een netto positief effect op de winstgevendheid van Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102.) 15-0. 28% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), met name omdat de daling van de olieprijs hun kosten in grotere mate vermindert dan dat ze hun inkomsten verlagen. Uit het jaarverslag 2013 van het bedrijf blijkt dat de inkomsten uit het transport van ruwe olie en condensaat slechts 4,4% van de totale inkomsten van het bedrijf vertegenwoordigen (zie figuur 1). Als zodanig hebben veranderingen in het volume van de olie getransporteerd per spoor waarschijnlijk slechts een klein negatief effect op de totale bedrijfsinkomsten. Aan de andere kant is de jaarlijkse kostprijs van de brandstof die wordt gebruikt in het dagelijks functioneren van het bedrijf ongeveer 15 procent van de bedrijfsinkomsten. Daarom, als de olieprijs daalt, kost het bedrijf grote kostenbesparingen. Als de daling van het olievolume vervoerd door het bedrijf dus wordt versneld door een daling van de olieprijs, kunnen de kostenbesparingen als gevolg van de daling van de olieprijzen groter zijn dan de verloren inkomsten uit de vermindering van de hoeveelheid getransporteerde olie.

Hetzelfde is het geval voor Canadian Pacific Railway Limited (CP.TO CP.TANCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0.30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - een verlaging van de olieprijs heeft een netto positieve impact op de winstgevendheid. Van de US $ 6. 1Bn aan inkomsten geregistreerd door Canadian Pacific Railway Limited in 2013, kwam ongeveer 6 procent uit het transport van ruwe olie, volgens het jaarverslag 2013 van het bedrijf (zie figuur 2). Omdat het deel van de inkomsten dat wordt verkregen uit het transport van olie klein is, zal een daling van het getransporteerde volume waarschijnlijk geen slopende impact hebben op de winstgevendheid van het bedrijf. In 2013 bedroegen de brandstofkosten voor Canadian Pacific Railway (CPT TO CP.) TOCanadian Pacific Railway Ltd 220,00 - 0-0 30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) bedroeg ongeveer 16 procent van de bedrijfsinkomsten. Daarom resulteert een daling van de olieprijs feitelijk in een enorme kostenbesparing voor Canadian Pacific Railway Limited. Als gevolg hiervan, wanneer zowel de olieprijs als het volume van de getransporteerde olie dalen, is het netto-effect op de winstgevendheid van het bedrijf waarschijnlijk positief.

Effect van olieprijzen op transport via pijpleidingen

Door de manier waarop de Canadese pijpleidingindustrie inkomsten genereert, zullen kortetermijnveranderingen in olieprijzen en in het volume van door de industrie getransporteerde olie waarschijnlijk niet van grote invloed zijn op de winstgevendheid .De twee belangrijkste Canadese bedrijven die Canadese ruwe olie verplaatsen buiten het West-Canadese Sedimentair Bassin (WCSB) zijn Enbridge Inc. (ENB. ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Created with Highstock 4. 2 6 ). en TransCanada Corp. TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0 92% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Deze twee bedrijven, samen met Pembina Pipeline Corp. (PPL TO PPL TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en InterPipeline Corp. (IPL TOT IPL. TOInter Pipeline Ltd26, 74 + 1. 02% Created with Highstock 4. 2. 6 ), zijn ook de belangrijkste Canadese spelers die Western Canadian ruwe olie regionaal verplaatsen. Informatie afkomstig uit de jaarverslagen van elk bedrijf laat zien dat de inkomsten van de meeste oliepijplijnprojecten worden gegenereerd uit langetermijncontracten. Dit is het geval voor TransCanada Corp (TRP.TO

TRP TOTRAATCANADA Corp61 72 + 0 92% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL TO > PPL TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1 51% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en InterPipeline Corp (IPL. TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02 % Created with Highstock 4. 2. 6 ), die alle drie het grootste deel van hun inkomsten verdienen via langetermijncontracten die de bedrijfskosten compenseren en een rendement opleveren op het geïnvesteerde kapitaal. Deze contracten isoleren hen dus tegen de impact van kortetermijnveranderingen in grondstoffenprijzen en zorgen ervoor dat veranderingen in deze prijzen de nettowinstgevendheid niet op een zeer negatieve manier beïnvloeden. Enbridge Inc. (ENB. TO ENB.) TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ). , aan de andere kant, heeft zowel op de markt gebaseerde regelingen als kosten van op dienstverlening gebaseerde regelingen, die de kosten dekken om de dienst te leveren en een door de regulator goedgekeurd rendement op eigen vermogen. Voor zijn op de markt gebaseerde regelingen dekt Enbridge (ENB. ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zich echter vaak af tegen de beweging van grondstoffen. prijzen en wisselkoersen. Op de lange termijn zullen aanhoudende lage olieprijzen en een kleiner volume getransporteerde olie echter waarschijnlijk een negatief effect hebben op de winstgevendheid van de pijplijnindustrie. Op de lange termijn zullen verladers van olie de mogelijkheid hebben om over contracten te onderhandelen of hun vraag naar pijplijncapaciteit te annuleren. Bovendien konden nieuwe projecten die zouden hebben geleid tot stijgende inkomsten en winsten voor pijplijnbedrijven worden geannuleerd. De bottom line

Een afname van het volume getransporteerde olie zal waarschijnlijk een minimale impact hebben op de railvervoerssector, terwijl de kans groot is dat een daling van de olieprijzen een positief effect zal hebben op de railbedrijven ' winstgevendheid. Dit kan het geval zijn wanneer een daling van de olieprijzen gevolgd wordt door een vermindering van het volume van de verscheepte olie. De pijplijnindustrie zal daarentegen waarschijnlijk negatief worden beïnvloed door de aanhoudend lage olieprijzen en het lage volume getransporteerde olie op de lange termijn.Op korte termijn beschermt de aard van de contracten tussen pijplijnaanbieders en olieleveranciers de meeste pijplijnleveranciers tegen kortetermijnveranderingen in de hoeveelheid getransporteerde olie en de prijs van olie.