Inhoudsopgave:
Het is niet ongebruikelijk om particuliere bedrijven te zien die zo hoog zijn als 100 keer de opbrengst in de laatste fase van de financiering. Eenhoorns, die synoniem geworden zijn met technische bedrijven met een waarde van meer dan $ 1 miljard, krijgen nu terugslag nadat de voormalige lievelingen van Silicon Valley hun glans verloren op de publieke markt. Het afgelopen jaar zagen een aantal bedrijven en grenzeloze eenhoorns hun waarden drastisch naar voren komen om publiek te worden. Vóór de beursgang werd Square Inc. (SQ SQSquare Inc37. 18 + 0, 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) gewaardeerd op de particuliere markt rond $ 6 miljard. Zoals we weten, heeft het betaalbedrijf iets meer dan de helft van zijn private waarde bereikt en heeft het aandeel meer dan 20% zien duiken in zijn relatief korte bestaan.
Helaas kan het bepalen van de waarde moeilijk zijn met de recente overdaad aan startups met hypergroei. Een waardering voor een particuliere of openbare onderneming volgt vergelijkbare wiskundige procedures, maar privébedrijven geven vaak geen essentiële financiële informatie vrij. Dat gezegd hebbende, de verbijsterende waarderingen van de afgelopen vijf jaar zijn meer indicatief voor de markten dan de werkelijke waarde van het bedrijf zelf.
Het proces van het waarderen van bedrijven
Veel van de technieken die worden gebruikt om particuliere bedrijven te waarderen, verschillen niet zoveel van die van overheidsbedrijven. De eenvoudigste methoden om een particuliere onderneming te waarderen zijn vergelijkbare bedrijfsanalyses en een geschatte contante waarde van de kasstroom. Vergelijkbare bedrijfsanalyses maken gebruik van de feitelijke transactiemultiples en premies die in vergelijkbare transacties worden betaald om het particuliere doelbedrijf te waarderen. Deze benadering observeert transacties met vergelijkbare kenmerken, zoals branchegroep, recente timing, zakelijk aanbod en kapitaalstructuur. Dat gezegd hebbende, precedente transacties zijn zelden direct vergelijkbaar met de werkelijke waarde van een doelonderneming. Aangezien waarde niet altijd aan de inkomsten is gekoppeld, zullen vergelijkbare analyses vaak niet in staat zijn om andere belangrijke statistieken
Door een vergelijkbare analyse een stap verder te nemen, maken beleggers vaak waarderingen op basis van contante toekomstige cashflow. De eerste en belangrijkste stap bij het schatten van de toekomstige kasstroom is het schatten van de omzetgroei. Voor particuliere bedrijven in financiering in een vroeg stadium kan het moeilijk zijn om een juiste schatting van toekomstige inkomsten te maken. Over het algemeen vinden waarderingen op de particuliere markt in het vroegste stadium van het bestaan van een bedrijf plaats. Uber, bijvoorbeeld, werd geacht een hoge potentiële omzetgroei te hebben en heeft nu een waarde van meer dan $ 60 miljard, ondanks naar verluidt miljoenen dollars per jaar te verliezen. Naast de omzetmultiples, zal een cashflowmodel kijken naar EBITDA om de winstgevendheid van een bedrijf te evalueren. In de eerste jaren van het bestaan van een startup zal het vaak geld verliezen als ze proberen schulden te verzoenen.Dientengevolge wordt EBITDA een aantrekkelijk gegeven omdat het de kosten maskeert en waarvan wordt gedacht dat het indicatief is voor de winstgevendheid.
Waar is de kloof?
Aangezien publieke en private waarderingen dezelfde wiskundige procedures volgen, is er een fundamentele discrepantie met betrekking tot de vraag waarom bedrijven plat vallen als ze op de openbare markt komen. Schattingen van privé-ondernemingen worden vaak verdisconteerd op basis van verschillende risicofactoren voor de particuliere sector, die een duidelijk verschil met beursgenoteerde ondernemingen weerspiegelen. De financiële overzichten van overheidsbedrijven worden officieel gecontroleerd en gecontroleerd door officiële toezichthouders, waar particuliere ondernemingen geen verantwoording verschuldigd zijn aan een regulerende organisatie. Bovendien rapporteren private ondernemingen niet aan aandeelhouders en hebben ze haar activiteiten niet in het belang van de aandeelhouder beheerd. Soms manipuleren particuliere bedrijven haar financiële overzichten om lagere winsten te laten zien, waardoor de belastingverplichtingen effectief worden geminimaliseerd. Als gevolg hiervan kan de historische financiële informatie van een bedrijf leiden tot een grimmige onderwaardering in vergelijking met een openbaar bedrijf.
De waarderingen van privé-ondernemingen zijn echter vaak opgeblazen om een hoge potentiële omzetgroei te weerspiegelen. In dit geval wordt een waarderingsmultiplicator gebruikt die eenvoudig de marktwaarde ten opzichte van een sleutelmetriek, zoals omzet, weergeeft. Bijvoorbeeld, een omzetveelvoud van 10 claims dat het bedrijf tien keer zijn omzet waard is. In de vroege stadia van een startup met hypergroei is het niet abnormaal om bedrijven tegen te komen met een waarde van 100 keer de omzet. Dat gezegd hebbende, heeft bijna geen enkel bedrijf meer dan tien keer een voorwaartse omzet behaald naast Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Hoewel risicokapitaalverschaffers en privé-investeerders zich hiervan bewust zijn, zullen ze nog steeds ongekende risiconiveaus aannemen uit angst om de volgende Facebook mis te lopen.
Voor particuliere bedrijven van vandaag zijn er een aantal belangrijke factoren die helpen bij het bepalen van omzetmultiples. Vanwege de onderlinge verbondenheid van de wereldeconomie, moeten pre-IPO-waarderingen de groei op wereldwijde schaal meten. Deze aantallen kunnen erg groot worden omdat we nu samenkomen in een echt mondiale economie. Wat dit betekent voor een technologiebedrijf is potentieel voor honderden miljoenen gebruikers of voor investeerders, potentiële bronnen van inkomsten. Een van de meest dwingende factoren die particuliere bedrijven laten zien aan beleggers, is een groeiend aantal gebruikers. Hoge betrokkenheid vertaalt zich meestal in meer contanten.
The Bottom Line
Veel te vaak zullen bedrijven platvallen wanneer ze van een particulier naar een beursgenoteerde onderneming overstappen. De recente overvloed in beursintroducties heeft dit huis gedreven omdat verheven waarderingen niet voldeden aan de verwachtingen. Het afgelopen jaar, Etsy Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc17. 15 + 3. 38% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Box Inc. (VAK BOXBox Inc21. 73 -0. 82% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) en Vierkant rapporteerden alle $ 5 miljard plus privéwaarderingen, alleen om een duik te nemen in de dagen voorafgaand aan hun IPO's. Het verschil tussen publieke en private waarderingen is evident bij het evalueren van belangrijke metrieken, waaronder marktliquiditeit, winstmetingen, kapitaalstructuur, risicoprofiel en operationele controle tussen verschillende andere factoren.Deze bruto-overwaardering zou meer indicatief zijn voor de markt dan het bedrijf zelf. Dat gezegd hebbende, zijn veel experts begonnen zich af te vragen of de toename van IPO's een bubbel opblaast op de rand van barsten.
Effecten Kredietverlening: oorzaak van de volgende financiële crisis?
Effectenleningen kunnen risico's vormen voor de portefeuilles van beleggers en het hele financiële systeem.
Ik ben een eerste koper van een huis. Als ik een distributie van mijn 401 (k) neem om land en een huis te kopen, moet ik dan een boete betalen voor deze verdeling? Ook, wat voor soort formulier moet ik indienen bij mijn belastingen, waaruit blijkt dat de IRS $ 10, 000 in de richting van een ho
Ging, zoals u misschien al weet, dan moet u aan bepaalde vereisten voldoen, uiteengezet in de 401 (k ) plan document, om in aanmerking te komen voor een uitkering uit het plan. Uw werkgever of planbeheerder geeft u een lijst met de vereisten. Bedragen die aan uw 401 (k) -plan zijn onttrokken en die worden gebruikt voor de aankoop van uw woning, zijn onderworpen aan inkomstenbelasting en een boete voor vroegtijdige distributie van 10%.
Wat zijn de belastinggevolgen van een Roth IRA-verdeling als de IRA-houder jonger is dan 59. 5?
De fiscale behandeling van een Roth IRA-distributie hangt af van de vraag of de verdeling gekwalificeerd is. Gekwalificeerde uitkeringen van Roth IRA's zijn belasting- en boetevrij, maar niet-gekwalificeerde uitkeringen kunnen onderworpen zijn aan belasting en een boete voor vroegtijdige distributie (ook wel accijnzen genoemd).