The Poetin Show

Tijdens de jaarlijkse op televisie uitgezonden telefoon op 16 april deed Ruslands president, Vladimir Poetin, zijn best om zijn medeburgers ervan te overtuigen dat het ergste van de recente economische crisis was over. Hij voerde aan dat de versterking van de roebel en de Russische aandelenmarkt hebben aangetoond dat de regering het juiste begrotingsbeleid implementeerde. President Poetin ging verder met te zeggen dat de economie van het land in minder dan twee jaar zou kunnen groeien, ondanks westerse economische sancties, een optimistische visie gedeeld door de vice-minister van Financiën die zei dat de economie van het land zou kunnen groeien met 1. 5-2. 5% in 2016, volgens een nieuwsverslag van Dow Jones. Anderen, zoals de Wereldbank en zelfs de centrale bank van Rusland, zijn voorzichtiger. De Wereldbank voorspelt dat de economie van het land 0.% zal krimpen in 2016 (zie onderstaande grafiek), de Financial Times ( FT ) meldde. (Raadpleeg voor meer informatie Hoe sancties tegen de VS en de Europese Unie Rusland beïnvloeden ).

Centrale bank van Rusland verwacht dat de economie krimpt van 1. 0-1. 6% in 2016, volgens de Moscow Times . Maar top Russische functionarissen, waaronder Minster Financiën Anton Siluanov en Economie Minster Alexey Ulyukaev, hebben al verklaard dat de ergste economische crisis voorbij is, volgens een rapport van Bloomberg. Maar zijn president Poetin en andere ambtenaren te optimistisch over de economie? Is het slechts een kwestie van tijd voordat de markt en de economie weer volatiel worden? (Voor meer informatie over de toestand van de Russische economie, refereer je naar Landen in de buurt van economische instorting en Sancties en olieprijzen brengen de Russische economie dichtbij Collapse ).

Financial Markets Rebound

Een deel van het vertrouwen van de heer Putin komt voort uit de prestaties van de aandelenmarkten en valuta van het land. In Rusland genoteerde aandelenmarkt is met 30% year-to-date (YTD), gemeten door twee van de ETF's van het land (zie onderstaande grafiek). Zowel de Russische Market Vector Rusland ETF Trust (RSX) en de SPDR S & P Rusland ETF (RBL) handelen op de NYSE Arca Exchange en hebben beter gepresteerd dan bredere benchmarks voor opkomende markten, zoals de iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), die hoger is 8. 6% YTD, volgens gegevens van Investopedia. De Russische roebel presteerde ook goed, en handelt momenteel ongeveer 50 roebel naar de Amerikaanse dollar, een rendement van 37,5% van de crisis dieptepunten van 80 roebel naar de Amerikaanse dollar in het vierde kwartaal van 2014.

Sommigen zouden kunnen beweren dat de hernieuwde kracht van de roebel voortkomt uit de recente relatieve stabiliteit in de olieprijs, een belangrijke exportgoederenmarkt voor Rusland, in plaats van uit degelijke beslissingen van het economisch overheidsbeleid. (Raadpleeg voor meer informatie

Is het tijd om Russische roebels te kopen? ). Olie is 25% gestegen ten opzichte van de dieptepunten die aan het begin van het jaar zijn waargenomen; de grafiek hieronder toont de hoge correlatie tussen de olieprijs en de prijs van roebel ten opzichte van de dollar. (Zie voor een gerelateerde interpretatie Hoe beïnvloedt de olieprijs de Russische economie? ). Rentesnelheden

Een andere factor die de heer Poetin ondersteunt, is het rentebeleid van de Russische centrale bank. De bank is al begonnen met het verlagen van de rentevoeten ten opzichte van de hoogste niveaus tijdens de crisis in het vierde kwartaal van 2014. Volgens de

Moscow Times , zei de gouverneur van de centrale bank, Elvira Nabiullina, op 16 april dat de roebel zijn evenwicht had gevonden. waardering leverde een basis voor verdere renteverlagingen. Een paar dagen eerder meldde Bloomberg dat "alle, behalve 2 van de 15 geëvalueerde economen, verwachten dat de [Russische] centrale bank haar rente met 100 basispunten zal verlagen op 30 april. Goldman Sachs Group Inc. voorspelt 600 basispunten van [renteverlagingen] door het einde van het jaar. " Klopt dat, president Poetin? Is het ergste voor de Russische economie er echt achter, of zijn er nog steeds wat donkere wolken aan de horizon die kunnen regenen op de parade in Rusland? Buitenlandse bedrijven verlaten

Eén duidelijk signaal van hoe goed een economie presteert, is de staat van zijn buitenlandse investeringen. Deze indicator presteert momenteel niet zo goed voor Rusland. In maart 2015 kondigde General Motors (GM) aan dat het zijn assemblagefabriek in St. Petersburg voor onbepaalde tijd wil sluiten en zijn Europese Opel-merk uit Rusland wil halen. De

FT

meldde dat GM-CEO Karl-Thomas Neumann een Duitse krant vertelde: "We kwamen tot de conclusie dat het perspectief voor de Russische markt niet alleen niet goed was op korte termijn, maar ook niet in het midden. of op lange termijn. " Autofabrikanten zijn niet de enigen die hun Russische bedrijfsplannen schalen. Bloomberg meldt dat internationale luchtvaartmaatschappijen ook het aantal vluchten naar Moskou hebben verlaagd en hun plannen om de dienstverlening aan andere Russische steden uit te breiden, terugschroeven. Zo heeft UK-discountmaatschappij EasyJet zijn Londen-Moskou-dienst teruggeschroefd van twee dagelijkse vluchten naar slechts één. Delta Air Lines kondigde medio april aan dat het de service aan Moskou zou opschorten tijdens de laatste drie maanden van 2015, meldde Bloomberg. Cathay Pacific verklaarde dat het vluchten naar Moskou zou beëindigen in juni 2015 en Air India, Etihad Airways en Qatar Airways zijn ook bezig met het terugschroeven van hun Moskou-vluchtservice. Hoge leegstandsprijzen onroerend goed

De zwakke staat van de zakelijke en winkelvastgoedmarkt in Moskou is een ander teken dat het economische beeld misschien niet zo rooskleurig is als Poetin zegt. De

FT

meldde dat "volgens het Russische vastgoedadviesbureau Blackwood de leegstand van de zakencentra in Moskou-City 45% zal bedragen in 2015, wat betekent dat het vlaggenschipbedrijfscentrum van de stad bijna half leeg zal zijn. " Verder voorspelt vastgoedmakelaar Knight Frank dat 30% van de winkelcentrumprojecten in aanbouw in Moskou worden bevroren.Volgens het Russische ministerie van Bouw, Huisvesting en Nutsvoorzieningen zal de bouw van woningen in 2015 met 6% afnemen naar een nieuw record na het Sovjet-tijdperk, meldde de FT . S & P Outlook nog steeds negatief Standard and Poor's (S & P) bevestigde opnieuw zijn negatieve vooruitzichten voor de non-investment grade kredietrating van het land op 17 april, ondanks de economische verbeteringen die president Poetin noemt en enkele kernsterkpunten voor kredietwaardigheid: lijkt te zijn ondergewogen door S & P. (Voor meer informatie over de kredietwaardigheid van Rusland, zie

Credit Worthiness & Investment Risks van Rusland

). Volgens S & P zijn de belangrijkste kredietfactoren voor het behouden van de negatieve ratingvooruitzichten de strijd van beleidsmakers om de groei te stimuleren, een stijgende inflatie die de consumentenvraag schaadt en verhoogde financiële systeemrisico's als gevolg van een gebrek aan externe financiering te midden van sancties. Ten minste twee van deze zorgen zijn het verder onderzoeken waard; het stijgende percentage niet-renderende leningen in de banksector en de hoge inflatie. Op 15 april voorspelde Moody's dat slechte leningen bij Russische banken tegen het einde van 2015 zouden oplopen tot 15% van de totale leningen, tegen 9,5% aan het begin van het jaar. In februari 2015 zei de heer Alexey Simanovsky, een officiële medewerker van de Russische centrale bank, dat de non-performing loan-ratio van het land voor de retailkredietverlening in januari 6,3% bedroeg en tegen het einde van het jaar zou kunnen oplopen tot 8%, meldde Reuters.

Bovendien is de consumenteninflatie ook een groot probleem. De heer Poetin zelf zei tijdens zijn telefoon-in dat de reële lonen het afgelopen jaar waren gedaald en de inflatie hoog was gebleven. De

FT

meldde op 17 april dat de Russische inflatie op jaarbasis steeg tot 16,8% in de derde week van april. S & P voorspelt dat de inflatie in 2015 boven de 15% zal blijven en de groeivooruitzichten van Rusland zou kunnen belemmeren. " The Bottom Line De heer Poetin zou misschien een illusie van controle willen behouden en heeft misschien besloten om dit moment van relatieve rust in de markten te grijpen om krediet te claimen voor het sturen van de economie in kalmere wateren, maar veel van de respijt is afkomstig van factoren die feitelijk buiten zijn macht liggen, zoals het stabiliseren van de olieprijzen. (Zie voor verwante literatuur

Waarom de Russische economie stijgt en valt met olie

). En scheuren in de façade, zoals verminderde buitenlandse directe investeringen en een dreigende bankcrisis, oefenen druk uit op een systeem dat misschien het "Dorian Gray moment" van de heer Putin blijkt te zijn wanneer het gordijn wordt teruggetrokken om de ware toestand van de bank te onthullen. Russische economie.