In een interview eerder deze maand vertelde Saoedi-Arabië's plaatsvervangend kroonprins Muhammad bin Salman de econoom dat hij 'enthousiast' was over een mogelijke IPO voor Saudi Aramco, het enorme oliemaatschappijbedrijf van de staat.

Sindsdien is de speculatie rond het nieuws gezwaaid. Elke grote bank probeert een deel van de beursgang te krijgen, zo niet voor de kosten die het oplevert, en vervolgens voor de publiciteit. Saudi Aramco is verreweg het grootste bedrijf ter wereld. Net als de koninklijke familie die het beheert, is het rijk, uitgestrekte en schimmige. Het rapporteert geen inkomsten of de precieze waarde van zijn activa, maar een algemeen genoemde schatting brengt de waarde van het bedrijf op $ 10 biljoen. (Voor gerelateerde informatie, zie: De grootste olieproducenten in het Midden-Oosten .)

AD:

Lifeline van Saudi-Arabië

Het koninkrijk zou natuurlijk niet het hele bedrijf drijven (hoewel de verkoop van zelfs 5% van de aandelen Alibaba Group Holding Ltd. zou kunnen blazen (BABA BABAAlibaba Grp187 84 + 2. 53% Created with Highstock 4. 2. 6 ) registreer IPO uit het water). De reserves van Aramco - waarvan het zegt 260 miljard vaten ruwe olie en 50 miljard vaten aardgas te zijn - zijn de cruciale bron van Saoedische rijkdom en veiligheid. Petrodollars dragen misschien 90% van de inkomsten bij aan de overheid, die geen belastingen heft (het kan dit jaar of de volgende een btw introduceren). Het begrotingstekort is sinds de koersomloop gestegen tot 15% van het BBP en de buitenlandse reserves zijn met 13% gedaald tot 650 miljard dollar.

AD:

De oliesituatie van $ 30 is deels afkomstig van Saoedi-Arabië. Aramco pompte vorig jaar een recordhoeveelheid ruwe olie nadat Saoedi-Arabië de OPEC had geleid in zijn weigering om de productie te verminderen. Dit bod om marktaandeel te beschermen, kan al snel te pijnlijk zijn voor het koninkrijk, maar het heeft weinig alternatieven. De betrekkingen met Iran zijn volledig mislukt als gevolg van de voortdurende proxy-oorlogen en onrust veroorzaakt door de recente executie door de Saudi van een prominente Shi'a-sjeik. Als sancties worden opgeheven en wereldwijde markten opengaan voor Iraanse olie, is er weinig hoop op een gecoördineerde productiebeperking tussen de soennitische Arabische en Shi'a Perzische machten. Ondertussen heeft de VS een 40-jarig exportverbod voor ruwe olie opgeheven in de nasleep van zijn schalierevolutie, en heeft Rusland weinig interesse om de race naar de bodem te verlaten. (Zie voor meer informatie: De grootste oliemaatschappijen doen een belofte van klimaatverandering .)

AD:

Stroomopwaarts zonder een peddel

Dus wat is de hoek van Saoedi-Arabië? Er wordt gespeculeerd dat het koninkrijk van plan is om alleen stroomafwaartse activa, zoals raffinaderijen en petrochemische activiteiten, te laten zweven, althans om mee te beginnen. Deze breiden zich snel uit, en Aramco zou kunnen stijgen van de vierde plaats om 's werelds grootste raffinaderij te worden in 2025, aldus Bloomberg.Het verkopen van aandelen in stroomafwaartse activa zou verdere expansie kunnen financieren, vooral in Oost-Azië, wat op zijn beurt Saudi Aramco een mate van veiligheid biedt. De meeste raffinaderijen van het bedrijf zijn joint ventures die garanderen dat een bepaald deel van de geraffineerde olie Saoedisch zuur is.

Is dit een goede deal voor beleggers? Raffinage is niet zo lucratief als pompen, en de wirwar van joint ventures - met Royal Dutch Shell plc (RDS-A RDS-Aroyal Dutch Shell65. 52 + 2. 22% Created with Highstock 4. 2. 6 , RDS-B RDS-Royal Dutch Shell67 28 + 2. 13% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), China Petroleum and Chemical Corp (SNP SNPChina Petro & Chem75 54 + 2. 66% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Total SA (TOT TOTTotal56. 96 + 1. 12% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en anderen - kan hoofdpijn worden. Aan de andere kant, in een interview met de Wall Street Journal, zei Aramco-voorzitter Khaled al-Falih: "We overwegen een lijst bovenaan, dus een lijst van het hoofdbedrijf en uiteraard het hoofdbedrijf zal upstream bevatten." > Second Wave

Toch hebben beleggers reden om op hun hoede te zijn voor de allure van Saoedi-olie. De Saoedische oliemaatschappij begon het leven als de Arabian American Oil Company (vandaar de overblijfselafkorting "Aramco") na de ontdekking van verbazingwekkend grote reserves in 1938 Dit partnerschap tussen vier Amerikaanse oliemaatschappijen werd genationaliseerd in de jaren 1970, na een golf van vergelijkbare bewegingen door andere olierijke landen.Nu keert het tij achteruit, Brazilië brak zijn oliemonopolie en dreef aandelen in Petróleo Brasileiro SA - Petrobras (PBR) PBRPetrobras11. 17 + 4. 49%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) in 1997. Meer recent heeft Mexico zijn energiemarkt opengesteld voor buitenlandse concurrentie. Net zoals het een beetje was laat aan de golf van nationalisaties, kan Saoedi-Arabië zijn laat aan de golf van privatiseringen. Helaas zijn de precedenten niet uniform bemoedigend. Petrobras is verwikkeld in een corruptieschandaal waarbij politici betrokken zijn bij de regerende partij in Brazilië. Prins Muhammad zei tegen de econoom dat zwevende aandelen 'in het belang van Aramco zijn, en dat het in het belang van meer transparantie is en om eventuele corruptie rondom Aramco tegen te gaan'. Men krijgt het gevoel dat de verwijzing naar corruptie niet louter speculatief is. De bottom line

Kort gezegd worden beleggers uitgenodigd om Aramco te helpen bij het financieren van meer raffinage-partnerschappen die op zijn minst enige vraag naar de reddingslijn van het land garanderen - een product dat een derde waard is, wat het twee jaar geleden was en mogelijk val verder. En ze worden uitgenodigd om te helpen bij het uitroeien van corruptie, "als die er is." Als je een beetje activist in je hebt, zul je de uitdaging misschien wel vinden. Maar de meeste beleggers geven de voorkeur aan bedrijven die al vrij zijn van corruptie en die lichtere vooruitzichten hebben dan de ondoorzichtige hulk Saudi Aramco.