De meeste exchange-traded funds (ETF's) worden gecombineerd met passief beheerde indexen die ernaar streven gemiddelde rendementen te produceren. Dit staat in schril contrast met actief beheerde beleggingsfondsen, waarbij professionele managers trachten prestaties toe te voegen die verder gaan dan de gemiddelden. Lees verder om erachter te komen waarom de scheidslijnen tussen passief en actief management niet altijd duidelijk en duidelijk zijn als het gaat om ETF's.

Intelligente ETF's Een genre van "intelligente ETF's" is naar voren gekomen om een ​​middenweg tussen deze twee kampen in te nemen. Dit type ETF is gepionierd door PowerShares Capital Management en heeft de potentie om bovengemiddelde prestaties te leveren tegen lagere kosten dan de meeste actieve beleggingsfondsen. Bovendien bieden intelligente ETF's dezelfde structurele voordelen en gerichte blootstellingen als passieve ETF's.

AD:

ZIE: Actieve Vs. Passief beleggen in ETF's

Een intelligente ETF probeert een "intelligente index" bij te houden. Deze index gebruikt kwantitatieve analyse om indexcomponenten te selecteren en periodiek opnieuw in evenwicht te brengen. Het bezit van intelligente ETF's wordt meestal niet zo vaak gewijzigd als actief beheerde fondsen. In plaats daarvan volgt de index gevolgd door de ETF objectieve regels om componenten te selecteren en een gedefinieerd schema om ze opnieuw in balans te brengen.

AD:

Intellidex Het intelligente ETF-concept werd gepionierd door CEO Bruce Bond en directeur van Research John Southard, leidinggevenden bij PowerShares. In nauwe samenwerking met de American Stock Exchange hebben Bond en Southard een nieuw type index ontwikkeld met ingebouwde intelligentie voor het verzamelen van aandelen, die ze een 'Intellidex' noemden. In 2002 behaalde de AMEX een wereldwijde exclusieve licentie om nieuwe indices te ontwikkelen onder het merk Intellidex. PowerShares ontving op haar beurt exclusieve rechten om ETF's te ontwikkelen die deze indexen volgen. PowerShares bracht de eerste twee Intellidex Index-producten op de markt in mei 2003.

AD:

PowerShares Dynamic Market Portfolio (PWC) biedt beleggers brede zichtbaarheid op de gehele Amerikaanse aandelenmarkt door een index te volgen van aandelen die zijn gekozen door middel van kwantitatieve maatstaven en driemaandelijks opnieuw in balans te worden gebracht. De selectievoorwaarden van de index voor de aandelenselectie werden aangetoond door het feit dat het slechts 100 aandelen aanhield, een klein deel van die opgenomen in dergelijke brede benchmarks zoals de Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) of Russell 3000. Alle beleggingsindexen trachten de prestaties te simuleren van een hypothetische "gemiddelde belegger" met een breed gespreide blootstelling aan de gehele markt of specifieke marktsectoren. Het is echter mogelijk om specifieke indexcomponenten te selecteren die aantrekkelijke kenmerken bieden op basis van factoren zoals groei, waardering, tijdigheid en risico. Kortom, het is mogelijk dat een index tegelijkertijd marktblootstelling en gedisciplineerde aandelenselectie biedt.

ZIE: indexbeleggen

Mechanica van een intelligente ETF

Laten we ons concentreren op Powershares Dynamic Market Intellidex (AMEX: PWC) om de werking van een intelligente ETF te illustreren. Deze index selecteert 100 aandelen die zijn samengesteld uit de 2.000 grootste en meest liquide Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven. Het indexselectieproces bestaat uit de volgende drie stappen: 1. De aandelen worden geëvalueerd op basis van 25 "verdienste factoren", waaronder fundamentals, waardering, tijdigheid en risico. Het doel van deze kwantitatieve analyse is aandelen te selecteren die in de huidige marktomgeving beter kunnen presteren dan hun concurrenten.
2. Sectorschermen worden vervolgens toegepast om te zorgen dat de index marktachtige sectorgewichten heeft, vergelijkbaar met die van de S & P 500.
3. Binnen elke sector worden aandelen gekozen in twee kapitalisatiebanden (large-cap en mid / small-cap) om een ​​brede blootstelling aan de Amerikaanse aandelenmarkt te bieden, terwijl een cap-weighted bias wordt vermeden.
Alle drie de stappen worden elk kwartaal herhaald in een rebalancingproces dat is bedoeld om de indexcomponenten actueel te houden. Bij elk rebalancing-evenement kan de omzet relatief hoog zijn in vergelijking met puur passieve ETF's.

Het doel is om een ​​index en gepaarde ETF te creëren die de blootstelling van de Amerikaanse aandelenmarkt op de aandelenmarkt bieden, met de potentie om beter te presteren dan andere vergelijkbare indices via individuele aandelenselectie. Omdat er geen op stijl gebaseerd scherm in de index is ingebouwd, kan PWC tijdens de voortgang van een marktcyclus dynamisch de nadruk verleggen tussen groei- en waardeaandelen. Wanneer groeiaandelen sterkere kwantiteitswaarden bieden, zullen ze in waarde worden benadrukt in de index en vice versa.

ZIE: De stijlvakken begrijpen

Quant Black Boxes

Een intelligente index is alleen zo goed als de "quant black box" die de componentselecties en de herbalanceringsgebeurtenissen aanstuurt. In elk geval is de black box door mensen ontworpen en geprogrammeerd op basis van bepaalde opvattingen over de reden waarom sommige aandelen beter presteren dan andere. Er zijn twee voordelen aan het volgen van kwantitatieve zwarte vakjes in ETF's, in vergelijking met het gebruik van vergelijkbare benaderingen in beleggingsfondsen. Ten eerste kun je er redelijk zeker van zijn dat de ETF niet afdwaalt van het kwantitatieve systeem door tussenkomst van een menselijke manager. Ten tweede kunnen beheerskosten en -kosten laag zijn in vergelijking met actief beheerde fondsen.

Portfolio-toepassingen

Net als passieve ETF's kunnen intelligente ETF's blootstelling bieden aan de brede aandelenmarkt of specifieke sectoren. PowerShares biedt bijvoorbeeld zowel op stijl gebaseerde (large-cap groei, small-cap waarde) en sector-gebaseerde (gezondheidszorg, banking) intelligente ETF's. Deze kunnen aantrekkelijk zijn voor beleggers die gerichte blootstellingen willen aan specifieke stijlen of sectoren, samen met het potentieel om beter te presteren dan gemiddelden. Beleggers die normaal gesproken de voorkeur geven aan beleggingsfondsen, kunnen zich aangetrokken voelen tot deze ETF's door de structurele voordelen van ETF's, zoals het vermogen om aandelen te verhandelen tijdens de marktdag of limietorders te gebruiken. Intelligente ETF's kunnen soms prestaties leveren die succesvolle beleggingsfondsen met elkaar verzoenen, met minder impact op de inkomstenbelasting.

ZIE: 3 stappen naar een winstgevende ETF-portfolio

Sectorale intelligente ETF's kunnen door ervaren beleggers worden gebruikt om aangepaste indexen te ontwikkelen. Er kan bijvoorbeeld een op maat gemaakte hightech-index worden gemaakt door halfgeleider-ETF's, software-ETF's, netwerk-ETF's en ETF's voor hardware en consumentenelektronica te combineren. Deze aangepaste mix zou beter kunnen presteren dan het brede marktgemiddelde als deze specifieke technologiesectoren het goed doen, of als elke intelligente index beter presteert dan het gemiddelde rendement van zijn sector.

Recente ontwikkelingen

Hoewel PowerShares het intelligente ETF-genre heeft uitgevonden en zijn leider is gebleven, dragen andere bedrijven bij aan innovaties. Ze omvatten: Claymore Securities

• - Het ontwikkelde een kwantitatieve methode om te screenen voor bedrijven die waardevolle patenten bezitten. Claymore biedt ook een rotatie-ETF die 100 van de componenten van de S & P 500 (met driemaandelijkse herbalancering) selecteert op basis van door de computer gegenereerde aandelenratings van Zack. Eerste vertrouwensportfolio's
• - Introduceerde in 2007 een AlphaDEX-reeks van ETF's, waarbij verbeterde indices van Standard & Poor's werden gevolgd door het periodiek rangschikken en opnieuw in evenwicht brengen van componenten van S & P-indexen op basis van groei- en waardefactoren. Indexcomponenten worden gerangschikt en verdeeld in quintielen en de hoger gerangschikte quintielen ontvangen meer indexweging. De indexen en gepaarde ETF's worden elk kwartaal opnieuw gebalanceerd. XShares-adviseurs met TD Ameritrade en Zacks Investment Research
• - Een ETF voor 'levenscyclus' gemaakt. Deze fondsen, die onder het merk TDAX Independent vallen, wijzen automatisch Amerikaanse aandelen, internationale aandelen en obligaties opnieuw toe, omdat elke reeks dichter bij een toekomstige streefdatum voor de einddatum komt. In dit geval is de "intelligentie" ingebouwd in het voorgeprogrammeerde glijdende pad van elke ETF in de reeks. De bottom line

intelligente ETF's streven geen gemiddeld beleggingsrendement na. Het succes van de eerste generatie intelligente ETF's heeft geleid tot meer innovatie tussen verschillende soorten kwantummodellen, mengsels van passieve en actieve beleggingsstijlen en alternatieve soorten intelligentie. Als gevolg hiervan blijft de grens tussen intelligente ETF's en actief beheerde beleggingsfondsen vervagen.