De aandelen markt kan spannend, opwindend, beangstigend en ontmoedigend zijn. Voorraden zijn er in alle soorten en maten en beslaan een breed scala aan industrieën - investeren in hen zal u scherp houden. Er zijn grote aandelen met een marktkapitalisatie in de gezondheidszorg; denk aan bekende namen als Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Er zijn kleine aandelen met een marktkapitalisatie in de metaalindustrie, aangeboden door relatief onbekende bedrijven zoals Horsehead Holdings Corp. (ZINC). En er zijn natuurlijk duizenden aandelen tussenin.

AD:

Veel beleggers kijken naar marktkapitalisatie als een indicator voor hoe goed aandelen handelen; hoe gemakkelijk het is om aandelen tegen een bepaalde prijs gedurende een bepaalde periode te kopen of verkopen. De meesten zijn van mening dat grote aandelen met een marktkapitalisatie gemakkelijker en sneller te verhandelen zijn (meer liquide) dan kleinere aandelen met een marktkapitalisatie. Hierdoor krijgen kleinere kapitalisatieaandelen de neiging om een ​​'liquiditeitspremie' te ontvangen - een extra rendement of extra compensatie die beleggers kunnen krijgen alleen voor het aanhouden van aandelen met een kleine kapitalisatie. Maar de liquiditeitspremie wordt niet altijd gerealiseerd en er zijn analisten die denken dat liquiditeit weinig invloed heeft op het rendement. Dus, is liquiditeit altijd opgeofferd omdat aandelen een laag handelsvolume hebben? Zo ja, hoe komt deze impact terug?

AD:

Kleine marktkapitalisatie en liquiditeit

In de Amerikaanse aandelenmarkt zijn aandelen met een kleine beurswaarde minder dan $ 2 miljard waard. Op internationale markten (met name opkomende markten) kenmerkt het merk van $ 2 miljard vaak middelgrote tot middelgrote kapitalisatieaandelen, met kleine voorraden ter waarde van minder dan $ 1 miljard. (Zie: Kleine en grote aandelen begrijpen. )

Wanneer de strikte definitie van handelsvolume wordt gebruikt als een indicator voor liquiditeit, lijkt het erop dat aandelen met een kleine kapitalisatie een liquiditeitsprobleem hebben. Het is vanwege dit probleem dat beleggers de neiging hebben om terug te deinzen voor de markt, waardoor er open kansen blijven voor beleggers die op zoek zijn naar ondergewaardeerde aandelen. Maar voordat beleggers de stap naar kleinere aandelen doen, moeten ze mogelijke valkuilen begrijpen. Ten eerste is de liquiditeitspremie niet gegarandeerd en kan blind beleggen in aandelen met een kleine kapitalisatie zonder het nodige onderzoek en due diligence te verrichten enorme verliezen tot gevolg hebben. Ten tweede hebben kleine aandelen de neiging op lange termijn beter te presteren dan grote voorraden, maar kunnen ze gedurende kortere perioden grotere schommelingen vertonen. Uit onderzoek blijkt zelfs dat de geraamde geannualiseerde risicopremies voor illiquide aandelen 1. 1% hoger zijn dan voor liquide aandelen.

AD:

Beheer van liquiditeitsrisico

Vanwege het waargenomen liquiditeitsrisico worden de aandelen van veel kleine bedrijven over het hoofd gezien. Het goede nieuws is dat liquiditeitsrisico's kunnen worden beheerd. We bevelen de volgende methoden aan:

1. Onderzoek dat de portefeuilles van kleine en grote bedrijven vergelijkt met vergelijkbare liquiditeitsniveaus laat zien dat portefeuilles van kleinere bedrijven beter presteren dan de portefeuilles van grotere bedrijven, zelfs bij gelijke niveaus van liquiditeit. Dit betekent dat zeer liquide kleine aandelen de grote voorraden zouden kunnen overtreffen terwijl het liquiditeitsrisico een non-issue zou zijn.
2. Bij aandelen met een kleine kapitalisatie verdwijnt de liquiditeit meestal wanneer er geen verkopers zijn of wanneer alle verkopers al hebben verkocht. Kopers kunnen er nog steeds zijn, met niets te koop, en in dergelijke gevallen kan de aandelenkoers zijwaarts bewegen (niet omhoog of omlaag gaan) totdat een gebeurtenis aanleiding geeft tot een hernieuwde bereidheid om transacties te verrichten. Kopers die hun onderzoek hebben gedaan, kunnen echter merken dat punten waarvoor de interesse laag is, ook de beste tijden zijn om te kopen. Deze strategie vereist geduld en bereidheid om toe te slaan zodra de aandelen liquide worden.
3. Er kunnen twee scenario's optreden bij het verkopen van kleine aandelen. In het eerste, meer wenselijke scenario willen beleggers verkopen wanneer de aandelenprijs tot het verwachte niveau is gestegen en de waardering vol uitziet. Op dit moment heeft de aandelenaandacht mogelijk de aandacht getrokken van andere beleggers, sell-side analisten en media. Dit betekent meestal dat er liquiditeit is ontstaan, met meer kopers die de markt betreden, en in dit scenario wil de markt graag de voorraad uit handen nemen en verkopen is gemakkelijk en snel. Het tweede scenario kan optreden terwijl de liquiditeit nog steeds laag is. Op dit punt moeten beleggers de verkooporder geduldig uitvoeren en wachten op de markt, net zoals ze deden bij de aankoop van de aandelen.

De bottom line

Als u uw huiswerk maakt, de lange termijn aanneemt en geduld hebt, zult u waarschijnlijk merken dat beleggen in aandelen met een kleine beurswaarde niet riskanter is dan beleggen in grote aandelen. Vanwege de lagere interesse in deze categorie is het vaak gemakkelijker om aantrekkelijk gewaardeerde aandelen te vinden - en de resulterende prestaties zijn vaak indrukwekkend.