Pimco, formeel Pacific Investment Management Co., behoort tot de grootste bedrijven in zijn sector. Onder recent vertrokken oprichter Bill Gross groeide het bedrijf van startup tot Goliath, gespecialiseerd in vastrentende waarden. Met andere woorden, obligaties; bestaande uit schulden van nationale overheden, gemeentelijke overheden en incidentele corporaties. Pimco ontwikkelt fondsen die in die obligaties beleggen. (Hoewel niet uitsluitend, het bedrijf bezit ook miljarden dollars aan REIT's, die meestal aandelen zijn.) Vervolgens verkoopt Pimco die fondsen aan beleggers. Niets is eenvoudiger, toch?

AD:

Niet helemaal.

Ten eerste is het moeilijk te begrijpen hoe kolossaal, massaal, enorm groot Pimco is. Het bedrijf heeft $ 1. 97 triljoen onder beheer, dat ongeveer 50% groter is dan het volledige bruto continentale product van Afrika. Het is zoveel geld dat toen Gross eind september 2014 aftrad om lid te worden van Janus Capital Group, Inc. (JNS), de $ 10 miljard die beleggers terugtrokken van Pimco-fondsen de volgende dag nauwelijks de naald bewoog. Zelfs als de voorspellingen van de meest pessimistische analisten uitkomen en Pimco-investeerders blijven uitbetalen, zou het nog steeds miljarden en miljarden extra opnames kosten om een ​​merkbaar verschil te maken. (Zie voor meer informatie: Wat te verwachten van Pimco After Bill Gross .)

AD:

Prestaties zijn van belang

Sinds de oprichting in 1971 heeft Pimco een ander ongewoon getalenteerd management of prestatie die wijst op een buitengewoon getalenteerd management. (De twee zijn niet noodzakelijk hetzelfde.) Het meest succesvolle fonds van het bedrijf heeft de obligatiemarkt consequent verslaan, zij het met nauwelijks een punt per jaar voor kosten. Dat is nog steeds genoeg om fondshouders tevreden te houden, en de mensen die belast zijn met het consequent rijk maken van die fondsen. Beleggers die geld plaatsen onder Pimco rentmeesterschap betalen voor expertise, in plaats van te gaan met een eenvoudig indexfonds met lagere kostenratio's maar op automatische piloot. (Voor gerelateerde informatie, zie: Wil je een carrière in bedrijfsmiddelenbeheer? Lees dit eerst .)

AD:

Totaal rendement

Hoewel Pimco tientallen fondsen aanhoudt, is zijn vlaggenschip het Total Return Bond Fund. Met activa van meer dan $ 200 miljard is het Total Return Fund een van de twee grootste ter wereld en heeft het Pimco een prominente plaats veroverd. Ogenschijnlijk investeert het Total Return Fund in 'middellange termijn, investment-grade' obligaties, die op het eerste gezicht mooi en conservatief klinkt. Maar een fonds zo gigantisch als het Total Return Fund werd niet zo groot als het is door al zijn geld in 5-jaars schatkistbiljetten te stoppen. De effecten in het Total Return Fund zijn eclectisch en omvatten zelfs exoten als Aziatische credit default swaps. (Zie voor meer: ​​ alternatieven voor Pimco's Total Return Fund .)

Fondsen van alle formaten en vormen

De overige fondsen van Pimco bestrijken meerdere categorieën. Sommige van die fondsen worden gedefinieerd door hun componenten - binnenlands eigen vermogen, wereldwijde obligaties, gemeentelijke obligaties, enz. Anderen zijn genoemd naar hun doelstelling (bijvoorbeeld inkomen, pensioeninkomen). Weer andere (core, asset allocation global, pensioenoplossingen) zijn nog specialistischer. De fondsen van het bedrijf variëren in grootte van Total Return Bond Fund-formaat tot relatief minuscuul. Een van de kleinste Pimco-fondsen is het California Municipal Bond Fund, met slechts $ 7. 9 miljoen aan activa.

De positieve kant van 'Boring'

Omdat elite fondsmanagers notoir goed worden gecompenseerd en de grondstof waar hun bedrijf in handelt geld zelf is, is het verleidelijk om klanten van beleggingsbeheermaatschappijen als de ultrarijken te zien. Maar in werkelijkheid zijn de grootste klanten van Pimco (en bijna alle concurrenten) institutioneel. Verre van het nemen van risico-nemende ondernemers die het allemaal riskeerden om enorme persoonlijke fortuinen te bouwen, de meerderheid van de mensen die geld stelen met Pimco zijn de zeer grijs-suited saaie pensioenspecialisten die je moeder wilde dat je werd.

Dat is maar een kleine overdrijving. Een beheerder van een pensioenplan werd onlangs geciteerd in Financial Times toen hij zei: "Ik wil dat mijn obligatiemanagers saai zijn. "In het verlengde daarvan willen de meeste mensen in het spel - zowel pensioenuitvoerders als gepensioneerden - willen dat hun pensionering zo rustig mogelijk verloopt. Geen verstandige beleggingsspecialist bij een grote instelling, laat staan ​​een individuele belegger, zal geld dat bestemd is voor pensionering storten in een volatiel fonds dat zware verliezen kan lijden. Dus de aantrekkingskracht op Pimco en het lange record van bovengemiddeld rendement. (Zie voor meer: ​​ Pensioenplannen: pijn of plezier? )

Kan ze niet allemaal winnen?

Hoewel Pimco niet op speculatieve investeringen leent, is het succes van het vier decennium van het bedrijf inderdaad vertraagd. Sinds 2010 is het Total Return Fund er niet in geslaagd gelijke tred te houden met de index die het was geformuleerd om te verslaan. Dat is misschien de schuld van plotseling inferieur management, maar is waarschijnlijk het gevolg van toeval. Het probleem is dat als het inderdaad de laatste is die verantwoordelijk is voor de recente prestaties van het Total Return Fund, we ook in staat zouden moeten zijn om de voorgaande jaren van rendement op geluk toe te schrijven aan het fonds. Met andere woorden, het idee van geniale Pimco-managers die de bekwaamheid hebben om consistent beter te presteren dan de markt, kan een mythe zijn. (Zie voor meer informatie: Pimco-klant? Overweeg dit voordat u Bailing inschakelt .)

Dat betekent niet dat Pimco op weg is naar de ashoop. Berichten over de dood van Pimco na de afsplitsing van Gross zijn, net als bijna alle financiële nieuwtjes, uit de hand gelopen. Het bedrijf biedt nog steeds zoveel fondsen in zoveel klassen dat er iets is voor bijna elke belegger. Net als zijn inkomstenfonds, waarvan tweederde deel uit obligaties die op de tussenliggende termijn vervallen, en het leeuwendeel daarvan uit hypotheken. Of het All Asset Fund, dat een fonds is van andere Pimco-fondsen en ETF's, heeft zwaar geïnvesteerd in wereldwijde schuld- en aandelenkwesties.Het voormalige fonds heeft een waarde van $ 38 miljard, heeft de performance van de Amerikaanse aggregatie-index consequent verdubbeld of zelfs verdrievoudigd en biedt een concurrerende kostenratio van 0. 55%. (Zie voor meer: ​​ Fund Firm Jolts: Pimco's is niet de eerste of de slechtste .)

De bottom line

Het analyseren en rangschikken van alle vele en gevarieerde fondsen van Pimco is een fulltime job. Letterlijk. Daarom hebben vermogensbeheerders in het hele land het van hen gemaakt. Ondanks de recente interne shake-ups en de onvoorspelbaarheid van een nieuw managementteam (hoewel de langetermijnmanager van het Inkomstenfonds, Dan Ivascyn, de bedrijfslifter is die Gross heeft vervangen), blijft Pimco een van de zeer kleine bedrijven die investeren managers vertrouwen zonder aarzelen het geld van hun klanten toe. (Zie voor meer: ​​ The Evolution of Money Management .)